Xu thế dòng tiề.n: Có nên sợ mô hình 2 đỉnh?

4/5 phiên tăng tuần qua và duy nhất một phiên giảm không đáng kể đã đưa VN-Index tiến sát đỉnh cao 970 điểm. Những lo ngại về việc thị trường tạo mô hình 2 đỉnh đang lớn dần.

Tuy vẫn để ngỏ khả năng thị trường quay đầu điều chỉnh trong tuần tới, nhưng các chuyên gia vẫn không lo lắng nhiều về rủi ro tạo mô hình 2 đỉnh vào lúc này. Thị trường đang có nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực, cả về tâm lý cũng như dòng tiề.n. Thậm chí nếu diễn biến điều chỉnh giảm có xảy ra thì mức độ cũng không lớn và được xem là điều chỉnh bình thường đem lại cơ hội mua.

Động lực tăng trưởng hiện tại của thị trường vẫn được các chuyên gia đán.h giá cao hơn từ khía cạnh dòng vốn của nhà đầu tư trong nước. Trước câu hỏi về động tái mua ròng trở lại cuối tuần qua của khối ngoại, các ý kiến đều tỏ ra thận trọng khi coi đó là tín hiệu về sự đảo chiều trong giao dịch của khối này. Việc mua ròng ngày cuối tuần chủ đạo là qua thỏa thuận, còn thực tế khối ngoại vẫn bán ròng qua khớp lệnh, chưa kể tới chuỗi phiên bán ròng đã kéo rất dài trước đó với quy mô rất lớn.

Để chắc chắn về sự gia tăng trở lại của dòng vốn ngoại, các chuyên gia cho rằng cần nhìn thấy các số liệu bền vững hơn và rõ nét hơn. Tuy nhiên trước xu hướng giảm rủi ro chung trên toàn cầu, dòng vốn nước ngoài đang có xu hướng quay lại các thị trường mới nổi, cận biên. Vì vậy có thể trông đợi một sự đảo chiều trong thời gian tới.

Với dòng tiề.n và tình hình thế giới như hiện nay tôi cho rằng khả năng xay ra mô hình 2 đỉnh là thấp. Xét về yếu tố tâm lý, khi nhiều nhà đầu tư lo ngại việc xay ra mô hình thì khả năng cao là nó sẽ không xay ra vì những người lo ngai đã bán cổ phiếu, những người này sẽ là cầu tiềm năng cho xu hướng tăng của thị trường.

NGÔ QUỐC HƯNG

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Tuần tăng khá tốt đã đưa VN-Index quay lại đỉnh cao tháng 10. Đang xuất hiện những lo ngại thị trường tạo mô hình 2 đỉnh. Anh chị đán.h giá nguy cơ này như thế nào?

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Nhà đầu tư thường có phản ứng bán ra chốt lời khi thị trường tiệm cận vùng đỉnh gần nhất, khiến rủi ro điều chỉnh của thị trường trong tuần tới là hoàn toàn có thể xảy ra.

Mặc dù vậy, nhịp điều chỉnh tới đây, nếu diễn ra, tôi kỳ vọng cũng chỉ trong ngắn hạn khi mà thị trường chung đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố thuận lợi cả từ mặt vĩ mô lẫn hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. Nhìn chung tôi không đán.h giá cao kịch bản thị trường điều chỉnh mạnh trong tuần tới.

Ông Ngô Quốc Hưng – Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Vơi mưc tăng gân 3% trong tuân vưa qua, chi sô Vnindex đa xoa lô kê tư đâu năm va tiêm cân mưc đinh trong thang trươc. Vơi khung thơi gian dai han, thi trương vân trong xu hương tăng khi thanh khoan đa tăng trơ lai, gia tri giao dich khơp lênh binh quân tuân vưa qua trên san HSX đat trên 6.976 ty đông, tăng 31% so vơi tuân trươc đo. Bên canh đo đô rông thi trương cung kha tich cưc vơi 249 ma tăng trong khi chi co 113 ma giam, ngoai ra cung đa co 79% sô cô phiêu vân năm trên đương MA200.

Vê ngăn han, nguy cơ thi trương tao mô hinh 2 đinh co thê xay ra khi cac chi bao ky thuât đang đi vao qua mua. Tuy nhiên với dòng tiề.n và tình hình thế giới như hiện nay tôi cho rằng khả năng xay ra thấp. Xét về yếu tố tâm lý, khi nhiều nhà đầu tư lo ngại việc xay ra mô hình thì khả năng cao là nó sẽ không xay ra vì những người lo ngai đã bán cổ phiếu, những người này sẽ là cầu tiềm năng cho xu hướng tăng của thị trường.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Nhìn dưới góc độ phân tích kỹ thuật, mẫu hình 2 đỉnh cần có thêm các điều kiện để xác định đó là khối lượng giao dịch trong các phiên giao dịch hồi phục quay lại vùng đỉnh cũ như thế nào, thanh khoản có giảm không, các chỉ báo kỹ thuật khác hay như diễn biến các cổ phiếu blue chips, phản ứng của nhóm cổ phiếu đầu cơ ra sao…

Dường như kịch bản này ít có khả năng xẩy ra. Tôi đán.h giá thị trường đang có diễn biến tích cực hơn. Hiện tại chưa phải là thời điểm quá lo lắng quá, và quan trọng hơn đó là từng cổ phiếu riêng lẻ mà chúng ta cần phải quan tâm hơn.

Ông Nguyễn Việt Quang , Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo tôi, lo ngại của nhiều nhà đầu tư về thị trường tạo mô hình 2 đỉnh cũng là chuyện bình thường khi thị trường đang tiến sát vùng đỉnh cũ gần nhất, cũng như vùng kháng cự rất mạnh phía trên ở ngưỡng 980 -1.000 điểm đang đợi chờ VN-Index. Tôi cho rằng khả năng thị trường vượt đỉnh gần nhất rồi quay đầu vẫn đang hiện hữu.

Ông Đào Tuấn Trung – Giám đốc Trung tâm nghiên cứu phân tích Chứng khoán VietinBank

Những đán.h giá về khả năng xuất hiện mô hình 2 đỉnh chỉ thuần dựa trên phân tích kỹ thuật. Theo tôi các yếu tố cơ bản hoàn toàn ủng hộ một nhịp tăng bền vững trong trung và dài hạn: Lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp nhờ các ngân hàng được tiếp cận với dòng vốn rẻ trên thị trường liên ngân hàng khi có thời điểm lãi suất ttrê thị trường M2 đạt 0.1% – gần sát ngưỡng 0.

Ngoài ra, thông tin tích cực về các loại vắc xin làm tăng triển vọng tái mở cửa nền kinh tế tại các quốc gia lớn, tạo tác động tích cực đến nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào hoạt động xuất nhập khẩu như Việt Nam.

Cuối cùng, chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn nhất và phù hợp với khẩu vị đầu tư của nhiều nhà đầu tư cá nhân trong tương quan với thị trường bất động sản vốn đòi hỏi NAV lớn hơn.

Tôi vẫn tiếp tục mua vào với tỷ trọng cổ phiếu/tiền là 55/45. Với triển vọng kinh tế hồi phục mạnh vào năm sau, chiến lược mua và nắm giữ trung dài hạn sẽ tỏ ra hiệu quả hơn vào thời điểm này.

ĐÀO TUẤN TRUNG

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Cổ phiếu ngân hàng là nhóm thu hút chú ý nhất tuần qua và thanh khoản cũng gia tăng mạnh. Điều gì tạo nên sự hấp dẫn này?

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Khả năng tăng trưởng tín dụng 9% cuối năm là có thể diễn ra. Triển vọng doanh thu/lợi nhuận nhóm ngân hàng cũng sẽ khởi sắc trong quý IV/2020 hơn, chưa kể nhiều cổ phiếu ngân hàng đang có câu chuyện riêng: Nhóm cổ phiếu ngân hàng dự kiến chuyển sàn từ Upcom sang HSX hay từ HNX sang HSX như LPB, VIB, ACB, hoặc nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện quỹ đầu tư theo chỉ số, quỹ ETFS dự kiến mua vào kỳ review cuối năm.

Thị trường hồi phục thì dòng tiề.n mua lên cũng tự tin giải ngân vào các blue-chips của các nhóm ngành cơ bản thép, xây dựng, dầu khí, bất động sản và đặc biệt là nhóm ngân hàng. Lý do giải thích cho việc tăng giá được coi là khá nhiều chưa kể việc tâm lý nhiều nhà đầu tư “bảo thủ” vẫn đán.h giá đây là nhóm cổ phiếu chất lượng cao và lại an toàn đặc biệt là đối với các nhà đầu tư F0.

Ông Nguyễn Việt Quang , Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Theo tôi điều này có thể giải thích là do cầu của nhà đầu tư mới. Khi mà dòng tiề.n mới luôn thích và những cổ phiếu của ngành tốt và an toàn thì ngân hàng là một lựa chọn hàng đầu.

Ông Đào Tuấn Trung – Giám đốc Trung tâm nghiên cứu phân tích Chứng khoán VietinBank

Cổ phiếu ngân hàng tăng một phần từ kết quả kinh doanh quý III/2020 khả quan hơn so với cùng kỳ, đồng thời ngân hàng cũng là nhóm có vốn hóa thị trường lớn nhất.

Khi dòng tiề.n từ các kênh đầu tư khác dồn về kênh chứng khoán, việc dòng tiề.n chảy mạnh vào nhóm cổ phiếu ngân hàng là hoàn toàn dễ hiểu. Ngoài ra, việc Fitch Ratings đưa ra triển vọng tích cực về hoạt động kinh doanh của các ngân hàng trong năm 2021 càng củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư vào ngành này.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Cổ phiếu ngân hàng thời gian gần đây thu hút mạnh sự quan tâm của dòng tiề.n khi xuất hiện nhiều động lực tăng trưởng như chuyển sàn niêm yết, chia cổ tức, tăng vốn…, đặt trong bối cảnh đây là 1 trong những ngành được kỳ vọng hưởng lợi lớn nhất từ sự phục hồi của kinh tế vĩ mô trong nước hậu dịch Covid-19.

Tôi cho rằng trên thực tế, chất lượng tài sản các ngân hàng vẫn còn nhiều điểm đáng lo ngại khi mà Thông tư 01 cho phép các ngân hàng cơ cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ nguyên nhóm nợ bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, khiến con số thực tế không phản ánh đầy đủ trên báo cáo tài chính các ngân hàng.

Tuy nhiên, với triển vọng tăng trưởng khả quan trong năm sau, định giá vẫn đang ở vùng hấp dẫn, cùng các động lực tăng trưởng riêng, diễn biến tăng của cổ phiếu ngân hàng trong tuần qua là có thể hiểu được và tôi kỳ vọng đây tiếp tục là nhóm hỗ trợ xu hướng thị trường trong thời gian tới.

Với triển vọng tăng trưởng khả quan trong năm sau, định giá vẫn đang ở vùng hấp dẫn, cùng các động lực tăng trưởng riêng, diễn biến tăng của cổ phiếu ngân hàng trong tuần qua là có thể hiểu được và tôi kỳ vọng đây tiếp tục là nhóm hỗ trợ xu hướng thị trường trong thời gian tới.

TRẦN ĐỨC ANH

Ông Ngô Quốc Hưng – Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Nhóm cổ phiếu ngân hàng tuần qua xứng đáng là nhóm dẫn dắt thị trường khi tăng rất mạnh và đồng đều. Trong đó, VCB, CTG, BID, TCB, MBB…là những mã đóng góp mạnh vào đà tăng của thị trường. Sức hấp dẫn của các cổ phiếu này được minh chứng qua thanh khoản rất lớn.

Mưc tâp trung vôn ơ nhom ngân hang chiêm khoang 30% toan thi trương. Trong thang 10 ty trong nay con lên gân 40% khi thanh khoan khơp lênh trên san HSX đat trên 7.300 ty đông/phiên. Bên cạnh đó, sự bùng nổ được hỗ trợ bởi các thông tin tích cực về vĩ mô và ngành, đi cùng câu chuyện riêng của mỗi nhà băng.

Trong 10 tháng vừa qua, Ngân hàng Nhà nước đã 3 lần giảm lãi suất điều hành nhằm thúc đẩy hạ mặt bằng trên thị trường. Hành động này dẫn đến làn sóng hạ lãi suất tiết kiệm liên tục từ các nhà băng. Tính từ đầu năm, tổng mức giảm lãi suất đầu dao động 1,2 – 2,4 điểm phần trăm. Lãi suất tiề.n gửi cho kỳ hạn 12 tháng còn 5,8-6,9%, trong khi kỳ hạn 6 tháng còn 4,2-6,7%. Diễn biến giảm của lãi suất đã tạo điều kiện để các ngân hàng có được nguồn vốn với chi phí thấp để sử dụng. Đây cũng là một trong những yếu tố khiến các ngân hàng tăng huy động tiề.n gửi.

Một yếu tố khác giúp nhà đầu tư gia tăng kì vọng đối với cổ phiếu ngân hàng là kết quả kinh doanh trong quý III nói riêng và cả năm 2020 không xấu như dự đoán. Vừa qua, một số ngân hàng đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng với lợi nhuận tăng trưởng mạnh, thậm chí vượt kế hoạch cả năm 2020. Cụ thể, LienVietPostBank và MSB đều đã vượt mục tiêu lợi nhuận cả năm trong khi VIB và MB cũng hoàn thành 90% kế hoạch chỉ sau ba quý.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Một tín hiệu vui là nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng trong phiên cuối tuần. Động thái này trùng với việc MSCI nâng tỷ trọng cổ phiếu của thị trường Việt Nam lên trong nhóm các thị trường cân biên. Liệu sự đảo ngược mua ròng này là động thái nhất thời, hay có thể chấm dứt chuỗi bán ròng kéo dài?

Ông Ngô Quốc Hưng – Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Khôi ngoai đa quay trơ lai mua rong hơn 200 ty đông trên san HSX trong phiên cuôi tuân chu yêu thông qua giao dich thoa thuân. Tuân qua, khôi ngoai vân ban rong hơn 1.800 ty đông va keo dai chuôi ban rong thông qua giao dich khơp lênh trên san sang tuân thư 14 liên tiêp.

Theo tôi tuy khôi ngoai đa mua rong liên 2 tuân nhưng chu yêu thông qua giao dich thoa thuân trong khi đo vân ban rong manh trên san qua giao dich khơp lênh. Do vây, vơi chi 1 phiên mua rong như ơ phiên cuôi tuân chưa đu khăng đinh chuôi ban rong cua khôi ngoai đa châm dưt.

Tuy vây, co thê ky vong chuôi ban rong cua khôi ngoai đang trong xu hương giam, bên canh đo tin hiêu dong vôn quôc tê đang quay trơ lai vơi cac thi trương Châu A, trong đo co cac thi trương Đông Nam A đa trơ nên ro net sau thông tin tich cưc vê văc xin va tư đa suy yêu cua đông USD. Tuân vưa qua, dong vôn quôc tê đa quay trơ lai mua rong ơ cac thi trương Châu A: Thai Lan, Đai loan, Han Quôc, Nhât Ban, Indonesia, Philippines, Ân đô,… sau chuôi ban rong keo dai. Chỉ số MSCI AC ASEAN, nơi quy tụ 164 cổ phiếu tiêu biểu có vốn hóa vừa và lớn ở sáu thị trường Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan, Singapore và Việt Nam, tăng vọt 13,6% trong tuân vưa qua trong khi chi co mưc tăng nhe 0,4% trong ca thang 10.

Ông Nguyễn Việt Quang , Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Tôi nghĩ rằng phiên mua ròng cuối tuần của khối ngoại là rất nhỏ, bản chất tuần này vẫn là bán ròng và giai đoạn vừa rồi khối ngoại cũng đã bán ròng rất mạnh. Tôi nghĩ sự đảo ngược này sẽ không kéo dài.

Tôi cho rằng có lẽ động thái mua ròng vẫn chỉ là nhỏ giọt và mang tính nhất thời. Cần có nhiều phiên mua vào liên tiếp từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài hơn nữa mới có thể xác định được xu hướng giao dịch.

LÊ ĐỨC KHÁNH

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Thị trường đã xuất hiện một vài phiên khối ngoại mua ròng trở lại khi mà các yếu tố rủi ro toàn cầu đang dần hạ nhiệt. Có thể kể đến như việc bầu cử Mỹ đang dần đi đến hồi kết, thông tin tích cực về vaccine… giúp giới đầu tư toàn cầu tăng cường đầu tư vào các tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán các quốc gia mới nổi.

Bên cạnh đó, việc MSCI nâng tỷ trọng cho cổ phiếu Việt Nam cũng là 1 yếu tố tích cực khi mà nhiều quỹ đầu tư chủ động tracking chỉ số có thể giải ngân sớm. Dù vậy, tôi cho rằng chúng ta cần chờ thêm các tín hiệu rõ nét hơn trước khi đi đến kết luận động thái bán ròng của khối ngoại đã chấm dứt.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Theo tôi tỷ trọng mua vào là không đáng kể, chưa kể đến việc chuỗi ngày bán ròng liên tiếp của khối ngoại. Thị trường có những giai đoạn, thời kỳ và những tháng tăng điểm hồi phục tốt giai đoạn vừa qua chủ yếu nhờ vào dòng tiề.n của khối nội. Nên nhớ là khối ngoại vẫn bán ròng mạnh trong 2 tuần vừa qua xấp xỉ 2.000 tỷ đồng.

Tất nhiên việc đảo chiều giải ngân trở lại của nhà đầu tư ngoại là tín hiệu tích cực nhưng trong ngắn hạn mới chỉ là tác động đến tâm lý nhà đầu tư chứ chưa ảnh hưởng mạnh mẽ đến xu hướng thị trường chung. Chúng ta cần những đợt giải ngân mạnh từ các quỹ đầu tư hiện hữu hoặc những quỹ đầu tư mới với giá trị vượt 1.000 – 2.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Tôi cho rằng có lẽ động thái mua ròng vẫn chỉ là nhỏ giọt và mang tính nhất thời. Cần có nhiều phiên mua vào liên tiếp từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài hơn nữa mới có thể xác định được xu hướng giao dịch.

Ông Đào Tuấn Trung – Giám đốc Trung tâm nghiên cứu phân tích Chứng khoán VietinBank

Theo tôi việc tăng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ MSCI là tín hiệu tích cực giúp thị trường có thêm nhiều cơ hội tham gia thị trường mới nổi. Tuy nhiên, xét về giá trị, tổng lượng tiề.n sử dụng để tăng tỷ trọng trong rổ chỉ đạt giá trị vài trăm tỷ đồng. Do đó, hoạt động mua ròng của khối ngoại chỉ là động thái mang tính nhất thời.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Tuần trước nhiều anh chị đán.h giá thận trọng về cơ hội mua mới và chờ đợi kết quả rõ ràng từ cuộc bầu cử Mỹ. Tuy nhiên tuần này các yếu tố đó cũng chưa rõ ràng hơn được bao nhiêu, vậy anh chị đã quay lại thị trường chưa, hay vẫn tiếp tục chờ đợi?

Ông Đào Tuấn Trung – Giám đốc Trung tâm nghiên cứu phân tích Chứng khoán VietinBank

Tôi vẫn tiếp tục mua vào với tỷ trọng cổ phiếu/tiền là 55/45. Với việc gần như chắc chắn bầu cử Mỹ sẽ phân định kết quả thắng thua, nhà đầu tư không nên quá lo ngại vào thời điểm này. Với triển vọng kinh tế hồi phục mạnh vào năm sau, chiến lược mua và nắm giữ trung dài hạn sẽ tỏ ra hiệu quả hơn vào thời điểm này.

Tôi có tham gia thị trường nhưng chỉ ở mức độ giải ngân thận trọng quanh 30% tài khoản và luôn theo dõi sát phòng khi thị trường quay đầu. Tôi cho rằng giai đoạn này nhà đầu tư cần phải hết sức thận trọng, tránh bị cuốn bởi thị trường khi vùng kháng cự trên rất dày.

NGUYỄN VIỆT QUANG

Ông Nguyễn Việt Quang , Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Tuần trước “view” của tôi là thị trường giảm nhưng tôi luôn có kịch bản khi thị trường không đi theo xu hướng mà mình dự đoán và có list danh mục theo dõi để có thể mua. Tuần này tôi có tham gia thị trường nhưng chỉ ở mức độ giải ngân thận trọng quanh 30% tài khoản và luôn theo dõi sát phòng khi thị trường quay đầu.

Tôi cho rằng bản chất giai đoạn này nhà đầu tư cần phải hết sức thận trọng, tránh bị cuốn bởi thị trường khi vùng kháng cự trên rất dày.

Ông Lê Đức Khánh – Giám đốc phân tích Chứng khoán VPS

Quan điểm của tôi đó là cho dù thị trường đang khởi sắc hoặc đang ảm đạm đợi chờ thông tin thì vẫn tiến hành giải ngân nếu có những cơ hội. Lịch sử giao dịch trong nhiều năm cho thấy bất kỳ giai đoạn nào của thị trường vẫn có nhiều cơ hội, quan trọng là chúng ta có nhìn ra chúng không để mà đầu tư, phân bổ tiề.n vốn. Tôi thấy cơ hội đang nhiều hơn, lựa chọn được mở rộng hơn qua nhiều nhóm ngành.

Ông Ngô Quốc Hưng – Chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường Chứng khoán MBS

Bôi canh bên ngoai hiên kha tich cưc sau thông tin tư văc xin. Cac thi trương trên thê giơi đang co mưc tăng manh me chi trong 2 tuân đâu thang 11, tương đương mưc tăng hôi thang 4, đa tăng nay đa đưa môt sô thi trương lơn quay trơ lai mưc cao ky luc.

Tinh hinh trong nươc chưa co gi mơi, thanh khoan đa tăng trơ lai trong tuân vưa qua va thi trương cung manh hơn dư kiên trong phiên cuôi tuân nhưng vê cơ ban la thi trương vân chưa vươt đinh ca vê chi sô va thanh khoan so vơi thang trươc. Do vây, tâm ly chơ đơi thi trương vươt đinh như thê nao trong tuân tơi vân la xu hương chu đao.

Chiên lươc giao dich la vân duy tri ty trong vưa phai đôi cô phiêu co săn trong tai khoan, chưa mơ thêm vi thê mua mơi, chi tăng ty trong khi thi trương vươt đinh kem thanh khoan tăng, thâm chi thi trương phai vươt vung 973 -976 điêm.

Ông Trần Đức Anh – Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBS

Tôi tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao như đã đề cập trong các chuyên mục trước.