TTCK: Hạn hẹp nguồn cung
Nguồn cung hạn hẹp là một trong những tác nhân quan trọng có thể khiến CP tăng giá mạnh, nhưng kèm theo đó cũng là rất nhiều rủi ro. Vấn đề này đã được nhìn nhận từ khá lâu nhưng thỉnh thoảng vẫn xuất hiện trở lại.
Tiết cung sẽ khó tăng cung
Từ đầu tháng 9 đến giữa tháng 11, YEG (Yeah1) đã tăng giá từ 20.0 lên đến 30.0, tương ứng với tỷ lệ 50%, suất sinh lời đáng mơ ước ngay cả khi thị trường thuận lợi chứ chưa nói đến việc có nhiều biến động như thời gian qua. Nhưng có bao nhiêu NĐT có thể tận dụng cơ hội từ việc YEG? Câu trả lời có lẽ là không nhiều, nếu không muốn nói là rất ít nếu nhìn vào thanh khoản của CP này.
Trong suốt giai đoạn tăng giá, số phiên YEG có giá trị giao dịch đạt trên 10 tỷ đồng chỉ đếm trên đầu ngón tay, còn lại đa phần vài tỷ đồng/phiên. Thanh khoản 1 phiên của YEG thậm chí còn thấp hơn giá trị tài sản hoặc tài khoản của các NĐT VIP, rõ ràng có muốn giải ngân cũng không dễ. Phiên 2-11, khi YEG tăng khá tốt từ 28.0 lên 28.6, KLGD chỉ đạt 370 CP, tương ứng 105 triệu đồng, mức thanh khoản quá thấp.
T.iền lớn khó hút, còn t.iền nhỏ thì sao? Câu trả lời có lẽ cũng không khác là mấy vì bỏ ra khoảng 30 triệu để sở hữu 100 CP này thà mua một loạt CP khác có thanh khoản, thương hiệu tốt mà giá chỉ 2.0-3.0, chưa kể còn được sở hữu số lượng tính bằng “ngàn”, tạo cảm giác nhiều.
Nói đến đây ắt hẳn sẽ còn thắc mắc vậy còn ai đầu tư YEG? Tất nhiên có thanh khoản phải có giao dịch, nhưng có lẽ số NĐT YEG nằm ở 2 nhóm chính đó là những người có thể rất hiểu công ty, rất hiểu CP này và cả những người mạo hiểm, tất nhiên cũng rất ít. Giá cao, NĐT nhỏ lẻ ngại mua, thanh khoản lại thấp đã trở thành những trợ lực lý tưởng cho YEG tăng giá.
Thanh khoản thấp có thể từ việc bên bán không ra hàng hoặc bên mua không đặt lệnh hoặc cả 2. Trong trường hợp của YEG, ngay cả khi CP này tăng giá, thanh khoản tăng cũng không đáng kể là bao, điều này có thể khiến đường đi lên của CP thuận lợi.
Ảnh minh họa.
Có lẽ khi trạng thái “tiết cung” của YEG kết thúc và chuyển sang tăng cung sẽ là những thử thách thực sự cho CP này. Thử làm một phép tính đơn giản, 1% số CP lưu hành của YEG hiện nay là 300.000 CP, trong 10 phiên giao dịch gần nhất thì 15-11 là phiên mà YEG đạt thanh khoản lớn nhất với hơn 30.000 CP được giao dịch khớp lệnh. Nghĩa là để “xả” chỉ 1% cổ phần của YEG hay tương ứng chỉ 300.000 CP, có thể mất đến hàng chục phiên.
Không dễ đẩy, xả
Video đang HOT
Có nhiều lý do dẫn đến trạng thái tiết cung của CP, chẳng hạn có những doanh nghiệp cơ cấu cổ đông quá cô đặc, đa phần các cổ đông lớn, cổ đông nội bộ nắm giữ CP với tỷ lệ lớn, không muốn bán ra; cũng có trường hợp doanh nghiệp không đẩy mạnh các hoạt động giao tiếp, quan hệ với NĐT, cổ đông (IR) nên chẳng ai muốn ngó ngàng.
Nhưng các lý do này dù sao cũng “thuận tự nhiên” và khẳng định rõ ràng sự thiếu gắn kết giữa doanh nghiệp, lãnh đạo doanh nghiệp với vấn đề cổ phần, CP. Nhưng còn một nguyên nhân nữa liên quan đến tiết cung thuần túy chỉ mang tính thời điểm đó là “găm hàng” để chờ thời cơ rồi bán.
Lấy đơn cử lên sàn vào ngày 18-10, FIR (First Real) đã có 15 phiên tăng trần liên tục để từ mức giá 1.2 lên đến gần 3.7, tức tăng gần gấp 3 lần trong vòng chưa đầy 1 tháng. Điều rất dễ thấy là trong những phiên trần của FIR, thanh khoản chỉ tầm vài ngàn đến chục ngàn CP. Chẳng hạn phiên 2-11 khi CP này vượt mốc 3.0, KLGD chỉ đạt 16.600 CP, xấp xỉ 500 triệu đồng.
Nhưng nguồn cung của FIR bắt đầu tăng nhanh khi phiên 6-11 có giá 34.400 đồng/CP, có 87.000 CP được giao dịch, đến 7-11 khi lên đến gần 37.000 đồng/CP, thanh khoản lên đến gần 360.000 CP. Sau khi kết thúc chuỗi ngày tăng trần, bắt đầu thanh khoản của FIR mới cải thiện khi các phiên có KLGD tính bằng chục ngàn CP hoặc trăm ngàn CP.
Thực ra hiện tượng này cũng rất bình thường, ngay cả có những CP thuộc vào hàng blue chips cũng có trạng thái tiết cung một số ngày đầu tiên rồi canh giá đỉnh ngắn hạn để xả, ai cũng hướng đến việc bán giá cao nhất. Nhưng đó là câu chuyện của hàng chất lượng cao, sau một đợt ra hàng lại xuất hiện các thông tin hỗ trợ để giúp giá CP tích lũy và chờ đợi thời cơ để xác lập những đỉnh mới. Trạng thái chuyển từ tiết cung sang tăng cung sẽ thuận lợi.
Còn với những doanh nghiệp thiếu nền tảng, việc tiết cung chỉ đơn thuần ém hàng rồi tìm thời cơ để xả xem chừng không dễ dụ được NĐT. FIR sẽ ở trạng thái nào cần thêm thời gian để trả lời, nhưng cũng cần nhìn vào thực lực của công ty này để phán đoán.
Niêm yết tại HOSE, nhưng vốn điều lệ của công ty này chỉ 130 tỷ đồng, tương ứng số lượng CP lưu hành 13 triệu CP, con số thuộc hàng “em út” tại sàn này. Ngành nghề của FIR là bất động sản, kể cả công ty này có đầu tư hay phân phối số vốn chỉ hơn trăm tỷ đồng cũng khá khiêm tốn.
Và cho dù mới đây công ty có báo lãi ròng trong quý gần nhất tăng 7 lần lên 78 tỷ đồng, liệu điều này có lặp lại trong thời gian tới hay không? Nếu có cũng không ai ngạc nhiên. Và trong lịch sử của thị trường, NĐT cũng quá quen với những trường hợp của FIR.
Thu Thảo
Theo saigondautu.com.vn
VN Index trái chiều tin tốt
Mặc dù các chỉ số vĩ mô đạt như mục tiêu của Chính phủ, doanh nghiệp niêm yết vẫn hoạt động tốt, nhưng VN Index lại vận động theo hướng ngược lại. Điều này cho thấy TTCK đang nhạy cảm với các tin tức bên ngoài hơn bao giờ hết.
Trong tốt
Theo Tổng cục Thống kê, tăng trưởng GDP 9 tháng năm 2018 đạt 6,98%, cao hơn mức tăng 6,41% của cùng kỳ năm 2017. Khác với quy luật mọi năm, tăng trưởng GDP lũy kế năm nay có xu hướng giảm tốc qua từng quý (tăng trưởng quý I đạt 7,38%, 6 tháng đầu năm đạt 7,08% và 9 tháng đạt 6,98%).
Chỉ số đo lường tâm lý NĐT (Fear and Greed) vẫn ở vùng đáy của năm 2018, cộng với nhu cầu về các tài sản an toàn vẫn gia tăng, là lý do khiến tỷ suất lợi nhuận đầu tư vào trái phiếu lên tục gia tăng. Tín hiệu này cho thấy NĐT vẫn đang e ngại kênh đầu tư vào các tài sản rủi ro như CP và tìm đến sự an toàn ở kênh đầu tư như trái phiếu.
Tuy nhiên, mức suy giảm qua các quý cũng chưa thật sự rõ nét. Động lực chính của tăng trưởng GDP trong quý III vẫn chủ yếu đến từ khu vực công nghiệp-xây dựng, trong đó hạt nhân là ngành công nghiệp chế biến chế tạo (tăng hơn 12%). Ngành này trong quý III được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng của hoạt động sản xuất xăng dầu, sắt thép, điện thoại và linh kiện điện tử, dệt may, da giày. Tăng trưởng kinh tế cả năm 2018 có thể ở mức 6,8-6,9%.
Một số yếu tố thuận lợi cho tăng trưởng trong những tháng cuối năm là xuất khẩu tiếp tục gia tăng nhờ tận dụng được cơ hội từ cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, những tín hiệu tích cực từ Hiệp định Đối tác toàn diện và Tiến bộ xuyên Thái Bình Dương (CPTPP), và Hiệp định Thương mại tự do Việt Nam - EU (EVFTA).
Ngoài yếu tố vĩ mô, hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cũng ghi nhận những con số khả quan trong mùa báo cáo tài chính (BCTC) quý III. Theo thống kê, nếu loại trừ kết quả kinh doanh của nhóm ngành tài chính, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý III của các doanh nghiệp niêm yết tăng lần lượt 12% và 9%. Đóng góp lớn vào tăng trưởng này có thể kể đến MSN (Masan) hay GAS (PV GAS).
Theo BCTC quý III, lũy kế 9 tháng 2018 GAS và MSN ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận lần lượt 50% và 90,2%.
Đối với nhóm ngành tài chính, mức tăng trưởng lợi nhuận trong quý III dù sụt giảm so với 2 quý đầu năm, nhưng vẫn ghi nhận trên mức 2 con số là 17%. Đơn cử, VCB (Vietcombank) với lợi nhuận trước thuế trên 11.600 tỷ đồng (tăng 47%). Bức tranh lợi nhuận của VCB cũng là gam màu chủ đạo của các ngân hàng (NH) đang niêm yết trên TTCK trong mùa BCTC quý III và cả năm 2018.
Thống kê cho thấy lợi nhuận 9 tháng của các NHTM đã hoàn thành 77% kế hoạch cả năm, trong đó 21/25 NH hoàn thành hơn 70%. Những NH lớn như BID (BIDV) hay TCB (Techombank) cũng đã hoàn thành gần 90% kế hoạch chỉ sau 9 tháng. Trong câu lạc bộ ngàn tỷ đồng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, cũng có sự góp mặt của VIB, EIB (Eximbank), TPB (TienphongBank).
Ngoài bất ổn
Dù vậy, kết quả kinh doanh trên vẫn không thể giúp nhóm CP NH khởi sắc hơn sau khi lập đỉnh tháng 5-2018. Hiện tại, nhiều CP NH đang trong tình trạng dò đáy, thậm chí nhiều mã giao dịch dưới mệnh giá, như SHB hay LPB (Lienvietpostbank). Ngay như trường hợp của GAS dù hoàn thành vượt mức kế hoạch cả năm 2018 hơn 40% chỉ sau 9 tháng, nhưng giá CP trên TTCK cũng không thể tái lập lại mốc 100.000 đồng/CP.
Trong bối cảnh hiện nay, khó kỳ vọng thị trường sẽ có sóng tăng mạnh, nhiều khả năng diễn ra các nhịp tăng giảm xen kẽ theo xu hướng tích lũy trong khoảng 900-960 điểm. Trong kịch bản xấu nhất, khi TTCK thế giới và khu vực rơi vào giai đoạn giảm sâu và ảnh hưởng mạnh đến TTCK Việt Nam, VN Index có thể phá vỡ các mốc hỗ trợ mạnh là 800 điểm, thậm chí về mức trung bình của năm 2017.
Một trường hợp đặc biệt khác là ASM (Sao Mai An Giang). Theo BCTC quý III, lần đầu tiên doanh nghiệp này ghi nhận 5.149 tỷ đồng doanh thu thuần (cao gấp 3,5 lần cùng kỳ), lãi gộp đạt 767 tỷ đồng (tăng mạnh so với 185 tỷ đồng cùng kỳ 2017). Sau khi trừ các khoản chi phí, lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ đạt 957 tỷ đồng (gấp 7,7 lần cùng kỳ), tương đương EPS (thu nhập trên mỗi cổ phần) đạt 3.956 đồng.
Tuy nhiên, giá CP ASM vẫn chỉ giao dịch quanh mốc 10.000 đồng/CP.
Nghịch lý trên cho thấy, TTCK đang nhạy cảm hơn đối với TTCK toàn cầu và các sự kiện quốc tế. Theo giới phân tích, 3 rủi ro lớn nhất đối với TTCK ở thời điểm cuối năm là tác động tiêu cực từ cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, Cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ (FED) tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 12 và lạm phát đang có dấu hiệu gia tăng.
Thực tế, TTCK hiện đang phản ánh tâm lý NĐT bi quan và có phần hoảng loạn trước xu hướng giảm điểm mạnh của TTCK quốc tế, bất chấp những tín hiệu lạc quan về kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết.
Kỳ vọng tháng 12 là các CP thuộc nhóm NH như VPB. Ảnh: LONG THANH
Sóng ngành tháng 12
Nhận định về nhóm ngành có khả năng bứt phá trong tháng cuối năm, giới phân tích cho rằng bất động (BĐS) sẽ là nhóm CP dẫn đầu sóng. Kết quả kinh doanh của nhóm ngành BĐS rất tích cực trong những tháng đầu năm, và hiện vẫn còn một số công ty có thể ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong quý cuối cùng của năm. Song hành với nhóm CP BĐS nhiều khả năng là nhóm CP NH đang có dấu hiệu tạo đáy mới, sau khi đã xuyên thủng đáy tháng 10 như VPB (VPBank) hay HDB (HDBank).
Theo phân tích của StoxPlus, nhóm CP NH và BĐS thường có mức tăng trưởng tốt hơn so với toàn thị trường trong 5 năm qua (2014-2018). Số liệu thống kê cho thấy CP của 2 nhóm ngành này đã đạt mức tăng trưởng 3 con số trong 5 năm qua, trong khi VN Index chỉ dừng ở mức 2 con số. Cụ thể, NH tăng 154,1%, BĐS tăng 143,3%, trong khi VN Index chỉ tăng 96,5%.
Kế đến là nhóm CP hưởng lợi nhờ CPTPP và căng thẳng thương mại giữa 2 nền kinh tế lớn, như dệt may, thủy sản, đồ gỗ, vận hành cảng biển, dịch vụ hàng không, xây dựng công trình công nghiệp. Thời điểm cuối năm cũng là mùa cao điểm ghi nhận doanh thu của các doanh nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng và thương mại bán lẻ.
Bên cạnh đó, các nhóm ngành trung gian cũng chớp thời cơ để tăng trưởng như nhóm phân phối, logistics. Đặc biệt, sau thành công của đợt thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) tại VCG (Vinaconex), nhóm CP vốn nhà nước cũng có thể tạo nên đợt sóng mới trong tháng cuối cùng của năm 2018.
Thảo Nguyên
Theo saigondautu.com.vn
Dự thảo Luật Chứng khoán (sửa đổi): Mở cửa này, khép cửa kia Luật Chứng khoán (CK) sửa đổi đang được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) lấy ý kiến, được nhìn nhận có nhiều thay đổi trong bối cảnh thị trường chứng khoán (TTCK) đã thay đổi cả về chiều rộng lẫn chiều sâu. Việc sửa luật cũng nhằm tạo sự đồng bộ, thống nhất trong hệ thống pháp luật Việt Nam và phù...