Chủ tịch Fed không đổi chiến lược truyền thông bất chấp phản ứng của thị trường

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn quyết tâm hạn chế cung cấp định hướng chính sách, bất chấp cách tiếp cận này bị cho là góp phần gây ra đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh. Ảnh: Anadolu Agency/TTXVN

Theo báo chí Anh ngày 6/8, Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến tiếp tục theo đuổi phong cách truyền thông tối giản, dù việc ông cung cấp rất ít thông tin về triển vọng lãi suất sau cuộc họp chính sách gần nhất đã khiến thị trường tài chính phản ứng mạnh.

Những người thân cận với ông Warsh cho biết Chủ tịch Fed thừa nhận đã mắc một số sai lầm trong khoảng 10 tuần đầu tiên lãnh đạo ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới. Trong đó, ông chưa nhấn mạnh đầy đủ cam kết duy trì ổn định giá cả và khiến thị trường khó phân biệt giữa các kế hoạch cải tổ Fed dài hạn với những quyết định chính sách tiền tệ trước mắt.

Tuy nhiên, ông Warsh không cho rằng những thiếu sót này đủ nghiêm trọng để Fed phải từ bỏ kế hoạch thay đổi cách giao tiếp với thị trường. Một trong những trụ cột trong chiến lược của ông là giảm mạnh lượng tín hiệu mà các quan chức Fed cung cấp về hướng đi tương lai của lãi suất.

Tại cuộc họp kết thúc ngày 29/7, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5 – 3,75%. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 9 phiếu thuận và 3 phiếu chống, trong đó ba thành viên muốn tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Dù quyết định giữ nguyên lãi suất không nằm ngoài dự đoán, phần họp báo của ông Warsh vẫn khiến thị trường thất vọng vì thiếu định hướng rõ ràng về lạm phát và chính sách sắp tới. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm sau đó tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007, khi nhà đầu tư đòi hỏi mức lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát và sự khó đoán trong chính sách của Fed.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng phản ứng trên thị trường trái phiếu chưa đồng nghĩa với việc Fed đã đánh mất uy tín. Các thước đo dựa trên thị trường về kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ở mức tương đối thấp và đã giảm trở lại trong những ngày gần đây.

Fed có thể tăng lãi suất trong tháng 9

Theo các nhà phân tích, Chủ tịch Fed sẵn sàng ủng hộ việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 nếu các báo cáo lạm phát sắp được công bố cho thấy áp lực giá tiếp tục nóng và thị trường nâng dự báo về chi phí vay.

Thị trường hợp đồng tương lai hiện đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9 ở mức khoảng 55%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, vốn nhạy cảm với triển vọng chính sách tiền tệ, cũng tăng lên 4,22% sau khi thông tin về khả năng tăng lãi suất được công bố.

Ông Warsh từng đề cập khả năng thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá khoảng 6.700 tỷ USD của Fed như một biện pháp thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, lãi suất vẫn được xem là công cụ chủ yếu và sẽ được sử dụng tại các cuộc họp sắp tới nếu cần thiết.

Các kế hoạch cải tổ lớn hơn đối với cơ chế hoạch định chính sách tiền tệ nhiều khả năng chưa được thực hiện trước năm 2027. Fed đã thành lập các nhóm chuyên trách nhằm xem xét cách cơ quan này truyền đạt quyết định chính sách, cơ chế vận hành bảng cân đối kế toán, chất lượng dữ liệu kinh tế, năng suất và khuôn khổ kiểm soát lạm phát.

Muốn thị trường tập trung vào dữ liệu

Việc thu hẹp thông tin định hướng được xem là thay đổi đáng chú ý nhất mà ông Warsh thực hiện kể từ khi trở lại Fed.

Cách tiếp cận của ông khác biệt đáng kể so với những người tiền nhiệm như Jerome Powell, Janet Yellen và Ben Bernanke. Các đời Chủ tịch Fed trước đây thường đưa ra đánh giá tương đối toàn diện về triển vọng kinh tế, đồng thời cung cấp manh mối về hướng đi của lãi suất.

Ông Warsh từ lâu cho rằng việc cung cấp quá nhiều định hướng tương lai có thể khiến ngân hàng trung ương bị ràng buộc bởi những tuyên bố trước đó, ngay cả khi điều kiện kinh tế đã thay đổi. Theo quan điểm này, Fed có nguy cơ hứa hẹn quá mức và mất đi sự linh hoạt cần thiết để phản ứng với các cú sốc mới.

Bằng cách cắt đứt vòng phản hồi liên tục giữa ngân hàng trung ương và giới đầu tư, ông Warsh hy vọng thị trường sẽ dành ít thời gian hơn cho việc phân tích từng câu chữ của quan chức Fed và tập trung nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế thực tế.

Chiến lược này được kỳ vọng sẽ giúp Fed có cái nhìn rõ hơn về cách giới đầu tư đánh giá sức khỏe nền kinh tế, thay vì chứng kiến thị trường chỉ phản ứng theo các tín hiệu do chính ngân hàng trung ương phát ra.

Tuy nhiên, những biến động vừa qua cho thấy việc giảm định hướng chính sách cũng đi kèm rủi ro. Nếu thông điệp không đủ rõ ràng, thị trường có thể yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp cho sự bất định, qua đó đẩy chi phí vay của chính phủ, doanh nghiệp và người dân Mỹ đi lên.

Ông Warsh dự kiến sử dụng bài phát biểu đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed tại Hội nghị chuyên đề kinh tế thường niên Jackson Hole trong tháng 8 này để giải thích rõ hơn cơ sở lý luận đằng sau chiến lược truyền thông mới.

Đây cũng có thể là cơ hội để ông thừa nhận những điểm chưa rõ ràng trong thông điệp ban đầu, đồng thời khẳng định rằng việc Fed nói ít hơn không đồng nghĩa với việc cơ quan này giảm quyết tâm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.