VNDirect: Khuyến nghị tích cực với cổ phiếu ngân hàng nhờ tăng trưởng lợi nhuận cao năm 2021
Trong Báo cáo Chiến lược đầu tư 2021, Chứng khoán VNDirect dự báo tăng trưởng tín dụng đạt 13-14% trong năm 2021 và khuyến nghị tích cực cho nhóm cổ phiếu ngân hàng.
Tăng trưởng tín dụng năm 2021 dự báo là 13-14%
VNDirect kỳ vọng nền kinh tế toàn cầu sẽ dần dần phục hồi, tương quan với xu hướng phục hồi nền kinh tế của Việt Nam hiện nay. Nhờ đó, các hoạt động thương mại, sản xuất, dịch vụ trong đó có du lịch sẽ dần quay trở lại hoạt động bình thường, thúc đẩy nhu cầu tín dụng trong quý 4 và năm 2021.
Theo đó, VNDirect dự báo tăng trưởng tín dụng đạt 9%/13-14% trong năm 2020/2021. Với kỳ vọng GDP 2020/21 tăng lần lượt 2,8%/7,1%, tỷ lệ tín dụng trên GDP sẽ tăng lên 117%/124% từ 110% năm 2019.
Về mặt huy động: Do tốc độ tăng trưởng kinh tế chưa cải thiện nhiều và ít áp lực về tỷ lệ lạm phát, kỳ vọng NHNN sẽ duy trì chính sách tiề.n tệ nới lỏng hiện tại trong năm 2021. Do đó, các ngân hàng tiếp tục tận dụng được nguồn vốn với chi phí vốn thấp.
Về mặt tín dụng: tin tức tích cực về vắc xin Covid-19 thúc đẩy hi vọng sự phục hồi kinh tế toàn cầu, thúc đẩy các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh trở lại hoạt động. Trong khi đó, kinh tế Việt Nam dần phục hồi trong quý 3, được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện trong quý 4 và năm 2021 để phục vụ nhu cầu trong nước và xuất khẩu.
Do đó, các ngân hàng sẽ có thể thu được phần thu nhập lãi của các khoản cho vay tái cơ cấu và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng để cải thiện thu nhập lãi, giúp tỷ lệ NIM của các ngân hàng phục hồi trong năm 2021, dù ở các mức độ khác nhau.
Khi đại dịch được kiểm soát và nền kinh tế dần phục hồi, tăng trưởng tín dụng sẽ tăng trở lại và NIM có thể được cải thiện bằng cách thay đổi cơ cấu cho vay và tiề.n gửi, nhưng tác động của nợ xấu chỉ có thể được ngăn chặn khi các ngân hàng thận trọng trong việc thẩm định tín dụng, phân loại nợ và trích lập dự phòng.
Video đang HOT
Cổ phiếu ngân hàng được đán.h giá tích cực trong năm tới.
Lựa chọn cổ phiếu ngân hàng nào?
Các thí nghiệm thành công của vắc xin phòng Covid-19 hứa hẹn sẽ kiểm soát được đại dịch, giúp các doanh nghiệp trở lại hoạt động và phục hồi việc sản xuất kinh doanh và giảm tỷ lệ thất nghiệp từ đó làm tăng nhu cầu tiêu dùng. Sự phục hồi kinh tế của Việt Nam được nhìn nhận sẽ cộng hưởng và được hưởng lợi từ xu hướng phục hồi toàn cầu kể từ quý 3.
Hệ thống ngân hàng là kênh chính và là nơi Chính phủ Việt Nam sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. VNDirect kỳ vọng Chính phủ sẽ duy trì tốc độ giải ngân đầu tư công cao và NHNN sẽ duy trì chính sách tiề.n tệ nới lỏng hiện tại để thúc đẩy nền kinh tế phục hồi và tăng trưởng tín dụng trong năm 2021.
Do đó, các ngân hàng sẽ là những người đầu tiên được hưởng lợi từ xu hướng phục hồi. Dự báo lợi nhuận của các ngân hàng sẽ tăng vọt vào năm 2021 khi NIM cải thiện và tăng trưởng tín dụng cao hơn.
VNDirect nhận thấy VN-Index và các ngân hàng nằm trong danh mục theo dõi (coverage) của VNDirect đã trở lại mức giá cuối năm 2019; ngoại trừ VIB, LPB và ACB do đã và đang chính thức chuyển sang sàn HOSE, làm tăng sức hút đối với cổ phiếu của họ. Do đó, nâng đán.h giá ngành Ngân hàng lên Tích Cực.
Dự báo rằng hoạt động của ngành ngân hàng và các ngân hàng thuộc danh mục theo dõi sẽ phục hồi tốc độ tăng trưởng trong năm 2021 nhờ vào tăng trưởng lợi nhuận ròng cao hơn.
Ngoài ra, việc chuyển sang sàn HOSE của VIB – ngân hàng có mức tăng trưởng lợi nhuận ròng cao nhất trong số các NH niêm yết và ACB – một ngân hàng lớn trong lĩnh vực cho vay bán lẻ vừa ký thỏa thuận hoạt động phân phối bảo hiểm độc quyền với Sun Life Việt Nam, hiệu lực vào đầu năm 2021; hứa hẹn thu hút thêm nhiều nhà đầu tư đối với ngành Ngân hàng.
Ưu tiên các ngân hàng có các đặc điểm sau: 1) đã tiếp cận tốt hoặc có khả năng nắm bắt tốt các cơ hội từ hoạt động cho vay bán lẻ và thu nhập ngoài lãi; 2) có vị thế tốt để bù đắp những thách thức do chi phí vốn tăng lên; và 3) chất lượng tài sản tốt để chống lại rủi ro tăng tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống. Các lựa chọn hàng đầu của VNDirect trong lĩnh vực ngân hàng là: VPB, TCB và MBB.
VN-Index sẽ chạm mốc 1.180 điểm trong năm 2021?
Chứng khoán VNDirect cho rằng TTCK Việt Nam hiện vẫn đang thuộc nhóm thị trường cận biên trong khi hầu hết các thị trường trong khu vực đều đã lên nhóm thị trường mới nổi.
VN-Index sẽ chạm mốc 1.180 điểm trong năm 2021
Tính tới ngày 30/11/2020, theo dữ liệu của Bloomberg, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E bình quân 12 tháng (TTM P/E) đạt 16,3 lần, cao hơn mức P/E 15,0 lần vào đầu năm 2020. P/E bình quân 12 tháng hiện tại đã nhỉnh hơn so với P/E trung bình 5 năm trước đây là 15,9 lần.
So sánh trong khu vực, P/E bình quân 12 tháng của Việt Nam thấp hơn so với các thị trường lân cận; tuy nhiên TTCK Việt Nam hiện vẫn đang thuộc nhóm thị trường cận biên trong khi hầu hết các thị trường trong khu vực đều đã lên nhóm thị trường mới nổi.
VCSC ước tính lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2021 trên VN-Index sẽ tăng trưởng xấp xỉ 23%, thấp hơn so với dự phóng tăng trưởng LN của các doanh nghiệp trong coverage là 36% svck.
Nhìn chung, VNDirect kỳ vọng VN-Index sẽ đạt 1.180 điểm trong năm 2021 nhờ các yếu tố sau: (1) kỳ vọng TTM P/E của VN-Index sẽ duy trì ổn định ở mức P/E trung bình 5 năm trước đây là 15,9 lần; (2) dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp trên toàn bộ chỉ số VN-Index sẽ tăng 23% svck và tỷ suất cổ tức của VN-Index đạt 1,8% trong năm 2021.
Tiềm năng tăng giá bao gồm: (1) TTCK Việt Nam được thêm vào danh sách theo dõi nâng hạng của MSCI từ Thị trường Cận biên sang Thị trường Mới nổi trong kỳ đán.h giá hàng năm vào tháng 6/21, (2) TTCK Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi loại 2 của FTSE trong kỳ đán.h giá hàng năm vào tháng 9/21 và (3) vắc-xin Covid-19 được đưa vào sử dụng sớm hơn dự kiến.
Rủi ro giảm giá bao gồm (1) kinh tế toàn cầu phục hồi chậm hơn dự kiến và (2) lợi nhuận của các công ty niêm yết phục hồi chậm hơn dự kiến.
VNDirect tin rằng KLGD bình quân có thể tăng 12-14% svck trong năm 2021, thúc đẩy bởi các yếu tố sau: (1) NHNN sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiề.n tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong năm 2021; (2) Luật Chứng khoán sửa đổi chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2021 sẽ cải thiện tâm lý nhà đầu tư và (3) dòng vốn nước ngoài từ các quỹ thị trường cận biên đổ vào TTCK Việt Nam khi Việt Nam được MSCI nâng tỷ trọng trong nhóm thị trường cận biên trong năm 2021.
Những cổ phiếu nào được VNDirect khuyến nghị?
VNDirect lạc quan về triển vọng xuất khẩu thép và thủy hải sản trong năm 2021, chủ yếu nhờ nhu cầu tại thị trường Trung Quốc ngày càng gia tăng. Đồng thời cho rằng các ngành bán lẻ và F&B cũng sẽ hưởng lợi từ triển vọng tiêu dùng tích cực. Kỳ vọng ngành F&B của Việt Nam sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng bền vững trong năm 2021 nhờ thu nhập của người dân cao hơn và tỷ lệ đô thị hóa ngày càng gia tăng.
Đồng thời kỳ vọng vào triển vọng tăng trưởng của các nhà bán lẻ trong năm 2021 nhờ phục hồi nhu cầu tiêu dùng nội địa, kết hợp cùng dân số trẻ và việc thay đổi về lối sống của người tiêu dùng khi có xu hướng lựa chọn các kênh bán lẻ hiện đại hơn so với các kênh bán lẻ truyền thống. VNDirect lựa chọn cổ phiếu MWG, VRE và VHC.
Ngành hàng không sẽ tiếp tục hưởng lợi chính trong bối cảnh phát triển cơ sở hạ tầng. Đối với mảng vật liệu xây dựng, đán.h giá cao triển vọng của các công ty phát triển thép, đá xây dựng và nhựa đường trong năm 2021.
Hơn nữa, VNDirect lạc quan về triển vọng của các nhà phát triển hàng không do các dự án đầu tư sắp tới trong ngành này sẽ tạo ra một động lực nhanh và ổn định trong tương lai. VNDirect lựa chọn cổ phiếu ACV, SCS và PLC.
Covid-19 đã gây ra những khó khăn lớn cho nhiều lĩnh vực, nhưng cũng tạo ra cơ hội cho các công ty luôn sẵn sàng mở rộng. VNDirect lựa chọn những công ty đang hoàn thành chu kỳ đầu tư mới và bắt đầu ghi nhận kết quả tích cực từ việc mở rộng. Các lựa chọn hàng đầu theo luận điểm này là HPG, STK và DRC.
Mặc dù dự kiến không có thêm đợt cắt giảm lãi suất điều hành nào vào năm 2021, VNDirect cho rằng việc lãi suất liên ngân hàng và lãi suất huy động giảm trong 6 tháng qua sẽ làm giảm chi phí cho vay của ngân hàng đối với doanh nghiệp. Điều kiện lãi suất thuận lợi sẽ là tín hiệu tốt cho ngân hàng, đăc biệt là các công ty tài chính tiêu dùng, các DN phát triển bất động sản và công ty chứng khoán trong năm 2020.
Đối với lĩnh vực Bất động sản, mặc dù đang gặp thách thức bởi tình trạng thiếu nguồn cung mới vào năm 2020 do quá trình phê duyệt dự án mới chậm, chúng tôi cho rằng lãi suất cho vay thấp sẽ đẩy nhanh việc đưa ra quyết định của người mua nhà. Ước tính lãi suất cho vay mua nhà vào khoảng 9,5% - 10%, mức thấp nhất trong thập kỷ qua.
Đối với công ty chứng khoán, thị trường đã trải qua giai đoạn tăng trưởng tích cực do các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn từ kênh trái phiếu và cổ phiếu trong năm 2020. Với lãi suất được duy trì ở mức thấp, VNDirect tin rằng xu hướng này sẽ tiếp diễn vào năm 2021. Các lựa chọn hàng đầu theo luận điểm này là VPB, TCB và VHM.
Chứng khoán ngày 27/11: Những cổ phiếu nào được khuyến nghị? Một số mã cổ phiếu nhà đầu tư cần chú ý trước phiên giao dịch 27/11. Mở vị thế mua GEG quanh vùng giá 16.500 đồng/cp CTCK BIDV (BSC): GEG đang nằm trong xu hướng tăng giá từ vùng đáy 14.000 đồng/cp. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu. Chỉ báo...