VDSC: TTCK đang đối diện áp lực điều chỉnh hơn là có yếu tố hỗ trợ

Bình An13:42 07/05/2020

VDSC kỳ vọng mức độ bán ròng của khối ngoại có thể giảm bớt khi VFMVN Diamond ETF được niêm yết trên thị trường trong tháng 5.

Triển vọng hồi phục hoạt động sản xuất, kinh doanh của nền kinh tế sau dịch bệnh vẫn là yếu tố cần được quan sát nhiều hơn.

VDSC dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 700-800 điểm ở tháng 5.

Theo Báo cáo chiến lược tháng 5 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thị trường giảm mạnh trong tháng 3 rõ ràng đã tạo ra sức hút nhất định đối với các nhà đầu tư. Chính dòng tiền mới này đã giúp thị trường hồi phục mạnh trong những tuần đầu tháng 4 trước khi đi ngang do cú sốc của giá dầu thế giới. Sau giai đoạn biến động hình chữ V giai đoạn cuối tháng 3 – đầu tháng 4, thị trường đã trở lại trạng thái cân bằng hơn. VDSC nhận thấy thị trường đang đối diện nhiều áp lực điều chỉnh hơn là có yếu tố hỗ trợ trong những tháng còn lại của quý II/2020

Trong quá khứ, sau khi thị trường tăng mạnh và dòng tiền bắt đầu lan tỏa sang nhóm VNMid (vốn hóa vừa) và VNSmall (vốn hóa lớn), thị trường có xu hướng điều chỉnh ngay sau đó. Bên cạnh đó, việc một lượng tiền lớn gia nhập thị trường trong tuần tạo đáy cuối tháng 3 giúp tài khoản của nhiều nhà đầu tư tăng hơn 20%. Đối diện với bức tranh triển vọng kinh tế chưa mấy rõ ràng hiện tại, một bộ phận nhà đầu tư có thể sẽ hiện thực hóa một phần lợi nhuận đầu tư ngắn hạn.

Trong khi khối nội có thể lưỡng lự để tiếp tục đổ tiền vào thị trường, làn sóng bán ròng của khối ngoại chưa có dấu hiệu dừng lại khi khả năng kéo dài của dịch Covid-19 chưa ngã ngũ khiến các chỉ số rủi ro như CDS 5 năm của Việt Nam và chỉsố VIX còn đang ở mức cao. VDSC chỉ kỳ vọng mức độ bán ròng của khối ngoại có thể giảm bớt khi VFMVN Diamond ETF được niêm yết trên thị trường trong tháng 5. Tuy nhiên, sức hút của ETF, giải quyết phần nào bài toán giới hạn sở hữu nước ngoài, đang là một dấu hỏi khi gần đây một vài cổ phiếu kín “room” ngoại bắt đầu bị khối ngoại bán ròng thông qua giao dịch khớp lệnh.

Đầu năm, nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận có thể tăng 22% trong năm 2020, theo thống kê từ Bloomberg Consensus đã được điều chỉnh xuống ngưỡng âm 1%. Như vậy, có thể nói, việc VN-Index giảm mạnh hơn 20% vào cuối tháng 3 là sự phản ánh rõ nét về sự thay đổi kỳ vọng lợi nhuận năm 2020. Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong quý I của các doanh nghiệp thuộc VN-Index ước giảm 13% so với cùng kỳ. Như vậy, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp cần phải cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, đủ bù đắp cho mức sụt giảm trong quý I để VN-Index có thể duy trì ít nhất ở vùng điểm hiện tại. VDSC không kỳ vọng điều này có thể diễn ra ngay trong quý II, giai đoạn mà dịch bệnh diễn tiến nghiêm trọng nhất.

Video đang HOT

Yếu tố khả dĩ mà công ty chứng khoán này kỳ vọng có thể mang lại sự hưng phấn là tại những thời điểm có tiến triển khả quan về kiểm soát dịch bệnh và nới lỏng lệnh phong tỏa của Mỹ cùng với các quốc gia châu Âu, những nền kinh tế gắn liền với triển vọng xuất khẩu của Việt Nam. Dù vậy, yếu tố trên chỉ có tác dụng hỗ trợ ngắn hạn về mặt tâm lý. Triển vọng hồi phục hoạt động sản xuất, kinh doanh của nền kinh tế sau dịch bệnh vẫn là yếu tố cần được quan sát nhiều hơn. Trong tháng 5, VDSC dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 700-800 điểm.

BSC: Vĩ mô Việt Nam kỳ vọng được cải thiện trong tháng 5, VN-Index biến động quanh mốc 750 điểm

Trường hợp tích cực, BSC cho rằng VN-Index giữ trên 750 điểm và vận động phân hóa theo những chủ đề lơn liên quan đến đầu tư công và sản xuất hôi phục.

CTCK Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) vừa công bố báo cáo với nhiều cập nhật về tình hình vĩ mô cũng như triển vọng TTCK tháng 5.

Vĩ mô Việt Nam kỳ vọng được cải thiện trong tháng 5 sau khi nới lỏng giãn cách xã hội

Các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, xã hội quý 1 tiếp tục sụt giảm trong tháng 4 do áp dụng chỉ thị giãn cách xã hội trong phần lơn thời gian: (1) Chỉ số công nghiệp giảm 10,5% so cùng ky; (2) Số doanh nghiệp mở mơi giảm 47%; (3) FDI giảm 15,5% cùng ky; (4) Tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng giảm 26%; (5) Kim ngạch xuất khẩu giảm 18% so thang trươc và 3,5% so cùng ky; (6) Khách quốc tế giảm 98% so cùng ky. Nhìn chung ảnh hưởng tiêu cực đã được dự bao và cũng là cai gia phải trả cho việc kiểm soát dịch bệnh.

Bên cạnh những yếu tố tiêu cực, cán cân XNK tháng 4 xuất siêu 3 ty USD, hỗ trợ ổn định ty gia trong nươc. Cùng vơi đó, CPI giảm 1,54% so vơi thang trươc giảm bơt áp lực lạm phat trong 4 thang đầu năm.

Dịch bệnh cũng không xuất hiện mơi trong nhiều ngày liên tiếp, chính sách nơi lỏng giãn cách xã hội đã thực hiện lại vào cuối tháng 4 và gói hỗ trợ 63 nghìn ty bắt đầu được giải ngân là những yếu tố ky vọng đưa nền kinh tế nhanh chóng trở lại hoạt động binh thường và sơm lấy lại được đà tăng trưởng. Tuy nhiên mức phục hôi nhanh hay chậm sẽ phụ thuộc khá nhiều vào tình hình cải thiện của các nền kinh tế chủ chốt thế giơi.

KQKD quý 1 sụt giảm 10,6% so với cùng kỳ năm trước

Tinh đến cuối tháng 4, 71% số công ty niêm yết trên 2 sàn HSX và HNX đã công bố KQKD vơi tổng LNST 39,2 nghìn ty, giảm 10,6% so cùng ky (mức sụt giảm tương đương 20% nếu loại bỏ lợi nhuận tăng đột biến của VHM từ hoạt động tài chính).

Kết quả kinh doanh có sự phân hóa mạnh vơi 44,8% số công ty công bố có lợi nhuận tăng trưởng dương và 19% công ty thua lỗ. Tính riêng trong nhóm VN30, 26/30 cổ phiếu VN30 đã công bố KQKD vơi LNST tăng 8,4% (Nếu bỏ LNST đột biến từ VHM, LNST sẽ giảm 5,2%) và có 42% công ty tăng trưởng lợi nhuận dương. 29% công ty còn lại sẽ công bố KQKD trong tuần đầu tháng 5, và dự bao không làm thay đổi trạng thái hiện tại.

KQKD quý 1 do vậy không quá tiêu cực nhờ lợi nhuận bất thường từ VHM. Tuy nhiên nếu hoạt động SXKD không sơm trở lại binh thường thì KQKD quý 2 dự báo còn giảm sút rõ ràng hơn khi có gần 1 tháng giãn cách xã hội và cac công ty cũng không còn hợp đông gối đầu và lợi nhuận để dành như trong quý 1.

VN-Index hôi phục và các công ty công bố KQKD quý 1 làm thay đổi đến chỉ số P/E và P/B của thị trường. Tinh đến 30/4, P/E và P/B của VN-Index lần lượt 12,2 và 1,7, tăng 16% so vơi dữ liệu cuối tháng 3. Mức P/E này có thể điều chỉnh lên mức 13 lần sau khi cập nhật đầy đủ mức sụt giảm LNST 10% quý 1.

Chỉ số này vẫn thấp hơn đang kể so vơi mức P/E bình quân 15,5 lần của 5 năm gần nhất. Mức định giá này có thể sẽ không quá rẻ nếu KQKD quý 2 sẽ tiếp tục giảm mạnh. Dù vậy, đây vẫn là mức khá hợp lý cho hoạt động đầu tư dài hạn khi các nền kinh tế phục hôi dần vào cuối năm.

Ẩn số từ dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước

Khối ngoại tiếp tục đẩy mạnh bán ròng gần 258 triệu USD thang 4, qua đó nâng tổng giá trị bán ròng 633 triệu USD từ đầu năm. Cùng vơi đó, khối tự doanh các CTCK bán ròng 1.915 ty trong thang 4, đi ngược lại vơi xu thế mua ròng 357 ty trong 3 thang đầu năm. Hoạt động bán ròng tập trung vào cổ phiếu MSN, GEX, DBC, PLX, FPT và HPG. Tuy nhiên thị trường tiếp tục duy tri đà hôi phục từ vung đay 660 điểm phần lơn nhờ vào dòng vốn đầu tư trong nươc và hoạt động mua cổ phiếu quỹ và tăng ty trọng của lãnh đạo các công ty niêm yết.

Số lượng tài khoản ca nhân đầu tư trong nươc tăng đột biến trong tháng 3, cùng vơi dòng tiền bắt đay tại vùng giá thấp trươc áp lực chốt lãi và hoạt động bán ròng khối ngoại đang cho thấy thị trường có dòng tiền mơi từ NĐT ca nhân trong nươc.

Mặt khác dữ liệu dư nợ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoan quý 1 năm 2020 ở mức 47,4 nghìn ty, giảm 13,8% so quý 4 năm 2019. Số liệu này cũng thấp nhất trong 12 tháng qua cho thấy NĐT cũ đã giảm mạnh ty lệ margin trong khi NĐT mơi cũng chưa sử dụng đang kể margin cho hoạt động đầu tư hiện tại.

Nếu trong tháng 3, các công ty niêm yết đã đăng ký vơi mua cổ phiếu quỹ vơi giá trị 154 triệu USD. Sang tháng 4 tiếp tục những thương vụ lơn, tiêu biểu VNM đăng ký mua 1% cổ phiếu lưu hành vơi giá trị ươc khoảng 77,5 triệu USD và VPB mua 5% cổ phiếu lưu hành vơi giá trị ươc khoảng 107 triệu USD. Cùng vơi đó cổ đông nội bộ của các công ty trên và nhiều công ty khac cũng đăng ký mua vào tăng ty trọng nắm giữ.

Đây là chuyển dịch đang chú ý của dòng tiền trong ngắn hạn. Tuy nhiên liệu dòng tiền này có đủ độ bền và cân bằng lại được hoạt động bán ròng khối ngoại và áp lực chốt lãi ngắn hạn hay không vẫn cần thời gian gian để kiểm chứng.

VN-Index xoay quanh mốc 750 điểm trong tháng 5

VN-Index giảm về 650 điểm và dần hôi phục. Mặt bằng giá thấp, dòng tiền nội tích cực hỗ trợ cho thị trường hôi phục nhanh chóng. Mua KQKD quý 1 đang ở giai đoạn cuối, áp lực chốt lãi ngắn hạn và hoạt động bán ròng khối ngoại đẩy thị trường vào trạng thái giằng co và phân hóa trong 10 ngày cuối tháng 4.

Dịch bệnh được kiểm soát, hoạt động sản xuất kinh doanh dần đi vào ổn định hỗ trợ thị trường tháng 5. Tuy vậy thị trường không còn các yếu tố thuận lợi từ mặt bằng giá thấp và dòng vốn nội tích cực để duy tri đà tăng tốt.

Kịch bản "Sell in May and Go away" sẽ phụ thuộc khá lơn vào khả năng hôi phục của các nền kinh tế chủ chốt sau dịch bệnh và dòng tiền đầu tư trên thị trường. Vơi bối cảnh hiện tại, BSC thận trọng vơi diễn biến ngắn hạn và dự báo thị trường sẽ vận động quanh 750 ( 50 điểm) trong tháng 5.

Trường hợp tiêu cực, BSC cho rằng VN-Index quay lại kiểm tra vung đay cũ nếu các nền kinh tế chủ chốt không hôi phục như ky vọng sau dịch bệnh và áp lực thoái vốn từ khối ngoại

Vì sao nhà đầu tư ngoại tiếp tục "săn" bất động sản Việt Nam? Nếu so sánh với các TP lớn ở thị trường châu Á như Hồng Kông, Nhật Bản, Singapore, Úc...Việt Nam đang được các NĐT đánh giá cao sức hút về yếu tố hấp dẫn hiệu suất đầu tư. Mới đây, đại diện Savills Việt Nam đã chỉ ra, thị trường BĐS chứng kiến khá nhiều các nhà đầu tư có tiềm lực mạnh...

Bạn thấy bài viết này có hữu ích không?

Có;

Không

Tin liên quan

Xem thêm Share

Xem nhiều

Vụ người đàn ông bị đánh ở Bình Dương: Nạn nhân chết não, bệnh viện trả về02:23

Cháy lớn tiệm spa ở TPHCM, 2 mẹ con leo mái tôn qua nhà hàng xóm thoát thân11:39

Bắt khẩn cấp kẻ đánh người đàn ông nguy kịch sau va chạm ở Bình Dương01:11

Nổ tàu chở dầu trên sông Bôi, 3 người bị thương00:52

Vụ người đàn ông đánh tới tấp một bé trai ở Bình Định: Vì bênh con?08:28

Khách Tây sốc khi lần đầu "đi bão" mừng đội tuyển Việt Nam vô địch AFF Cup01:33

Israel cảnh báo sau khi Hamas phóng rốc két từ Gaza09:37

Kẻ gian bẻ khóa xe máy chưa tới 10 giây trước cửa tiệm bánh ở Hà Nội01:52

Tổng thống Putin ra lệnh chính phủ Nga hợp tác với Trung Quốc về AI08:11

Cú sốc của người chứng kiến từ đầu đến cuối thảm kịch máy bay Jeju Air01:32

Israel hé lộ chi tiết cuộc đột kích 'nhà máy tên lửa liên quan Iran' ở Syria10:06

Tin đang nóng

Tin mới nhất

Bắt khẩn cấp Giám đốc và Phó Giám đốc Trung tâm đăng kiểm xe cơ giới 29-07D

17:03:21 25/02/2023

Ngày 25/2, Công an TP Hà Nội cho biết, Cơ quan CSĐT Công an huyện Đông Anh đã tiến hành bắt khẩn cấp 5 đối tượng và ra lệnh khám xét khẩn cấp Trung tâm đăng kiểm xe cơ giới 29-07D, có địa chỉ tại xã Mai Lâm, Đông Anh, Hà Nội...

Sau khi thay Chủ tịch HĐQT, NCB tiếp tục bổ nhiệm mới một loạt nhân sự cấp cao

18:51:58 04/08/2021

NCB có Quyền Tổng giám đốc mới và 2 Phó Tổng giám đốc, cả 3 đều là nữ.

Tăng trưởng tín dụng tới 21/12 đạt 10,14%

10:40:01 24/12/2020

Sáng 24/12, thông tin tại họp báo triển khai nhiệm vụ ngành ngân hàng năm 2021, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết tính đến ngày 21/12/2020, tín dụng tăng 10,14% so với cuối năm 2019 và tăng 11,62% so với cùng kỳ năm trước.