Sau cú rớt mạnh, thị trường chứng khoán còn yếu tố nào cho kỳ vọng hồi phục
Thị trường chứng khoán Việt Nam bất ngờ trải qua 3 phiên bán mạnh trên diện rộng, khi hàng loạt cổ phiếu trụ tăng mạnh trước đó được nhà đầu tư thay nhau chốt lời.
Theo đó, chỉ trong 3 phiên, chỉ số VN-Index giảm 4,2%, tương ứng giảm 40,21 điểm về 921,05 điểm; chỉ số VN30 giảm 4,5%, tương ứng mất 41,42 điểm về còn 888.88 điểm. Đây là chuỗi ba phiên giảm điểm mạnh nhất kể từ cuối tháng 7 tới nay.
Biểu đồ VN-Index sau 3 phiên giảm mạnh
Điều gì tạo nên đợt bán mạnh gần đây
Sau khi thị trường đón nhận hàng loạt các thông tin tốt, cũng như các kỳ vọng thì nhà đầu tư quay sang chốt lời các cổ phiếu.
Trong tuần trước sau khi MSCI công bố lộ trình nâng hạng của Kuwait, cũng như Việt Nam sẽ là thị trường có tỷ trọng cao nhất trong nhóm các quốc gia cận biên, điều này có thể là đúng với kỳ vọng của giới đầu tư trước đó khi MSCI đã trì hoãn nâng hạng cho thị trường Kuwait từ tháng 5 sang tháng 11.
Trước đó, từ tháng 5/2020 nhà đầu tư đã kỳ vọng rằng thị trường sẽ đón nhận dòng vốn mới từ các quỹ chỉ số lấy tham chiếu từ rổ chỉ số thị trường cận biên và Việt Nam là quốc gia hưởng lợi lớn nhất trong tháng 11/2020.
Trước giai đoạn ra tin, thị trường chứng khoán trong nước không có nhiều câu chuyện hỗ trợ cụ thể, chủ yếu là dòng t.iền nhà đầu tư mới (F0) liên tục đổ vào thị trường trong khi khối ngoại rút ròng và khối tự doanh mua bán không đáng kể.
Lớp nhà đầu tư F0 được hậu thuẫn bởi dòng t.iền giá rẻ trên toàn cầu, cũng như tại Việt Nam, liên tục tham gia và đẩy gia chứng khoán tăng mạnh.
Sau giai đoạn thị trường tăng mạnh từ cuối tháng 7/2020 tới thời điểm hiện tại (sau giai đoạn tái bùng phát dịch tại Việt Nam) thị trường liên tục tăng, đặc biệt giai đoạn gần đây nhóm cổ phiếu trụ dẫn sóng như nhóm Ngân hàng, Masan, Vingroup…
Cụ thể, giai đoạn đầu tháng 8 tới 25/10, chỉ số VN-Index đã tăng tới 21,6% mà không hề xuất hiện một nhịp điều chỉnh lớn nào, tín hiệu phân tích kỹ thuật RSI duy trì vùng quá bán kéo dài, tạo nên những rủi ro điều chỉnh cho thị trường.
Như vậy có thể thấy giai đoạn trước đó thị trường tăng lên nhưng cũng không nhiều câu chuyện hỗ trợ rõ ràng mà chỉ do dòng t.iền mua vào mạnh, trong khi đó việc tăng liên tục tao nên những áp lực điều chỉnh gia tăng qua các phiên đối với thị trường.
Hơn nữa, dòng t.iền đầu cơ từ F0 liên tục duy trì xuyên suốt thời gian qua trong khi các cổ phiếu cũng không có câu chuyện rõ ràng, nhiều chỉ báo kỹ thuật cũng báo hiệu về nhịp điều chỉnh là cần thiết để điều tiết lại thị trường sau giai đoạn tăng nóng.
Do đó, việc thị trường điều chỉnh trong 3 phiên vừa qua cũng là một tín hiệu tích cực, thanh lọc thị trường và củng cố trở lại, tạo nền giá hấp dẫn hơn và thu hút lại các nhà đầu tư đang đứng ngoài trong thời gian qua.
Tháng 11 thị trường sẽ đón dòng t.iền nâng hạng
Mặc dù MSCI có nới thời gian tăng thêm và hạ bớt tỷ trọng kéo dài tới tháng 11/2021, tuy nhiên trong đợt review tháng 11/2020 thị trường Việt Nam vẫn được tăng thêm 3,25% tỷ trọng từ mức 12,51%.
Video đang HOT
Đây là một tỷ lệ tương đối lớn, kéo theo đó là các quỹ chỉ số có tham chiếu dựa vào tỷ trọng các cổ phiếu ở thị trường cần biên sẽ phải đổ t.iền v.ào.
Hiện tại, iShare MSCI Frontier 100 ETF là quỹ ETF duy nhất sử dụng bộ chỉ số MSCI Frontier Markets 100 Index làm benchmark. Tại ngày 21/10, quy mô danh mục iShare MSCI Frontier 100 ETF đạt 387 triệu USD (~9.000 tỷ đồng), trong đó tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam là 12,47%.
Ngoài ra, hiện nay cũng có khoảng 6 quỹ đầu tư với giá trị tài sản dòng là 2,4 tỷ USD mô phỏng đầu tư dựa trên chỉ số tham chiếu (benchmark) MSCI Frontier Market Index như: Schroders Frontier Markets; Magna New Frontiers Fund; Coeli SICAVI – Frontier Markets Fund; T.Rowe Price Frontier Markets Equity Q GBP GBP; Morgan Stanley Institutional Fund Frontier Markets Portfolio; và East Capital Global Frontier Markets Class A USD.
Như vậy có thể thấy việc các cổ phiếu trụ chắc chắn sẽ được bổ sung một dòng t.iền nhất định là cơ sở cho thấy giá nhóm cổ phiếu này sẽ không điều chỉnh quá lớn, nếu có việc điều chỉnh sẽ diễn ra sau giai đoạn cơ cấu xong.
Mặc dù tỷ trọng này là không quá lớn đối với thị trường nhưng đây là yếu tố củng cố lại tâm lý trên nền giá thị trường về vùng giá ổn định và hấp dẫn hơn.
Ngắn hạn, chỉ số VN-Index có thể sẽ tiếp cận vùng hỗ trợ 907 điểm tại MA50 ngày.
Bầu cử Mỹ là ẩn số khó lường
Bầu cử Mỹ ngày 3/11 đang gia tăng lên áp lực trên thị trường chứng khoán Mỹ nói riêng và các thị trường chứng khoán khác nói chung.
Theo các chiến lược gia các ngân hàng đầu tư lớn như JPMorgan, Goldman Sachs, thị trường e ngại nhất là xuất hiện một cuộc bầu cử gây tranh cãi và sau ngày 3/11 có những xung đột và chưa thể kết luận ai là Tổng thống Mỹ.
Do đó, hiện tượng điều chỉnh của VN-Index cũng đang đồng pha với các thị trường chứng khoán khu vực trong các phiên vừa qua, nhưng thị trường Việt Nam có diễn biến bị bán mạnh hơn sau các phiên tăng điểm mạnh nhờ cổ phiếu trụ.
Tín hiệu lập đỉnh chưa xuất hiện
"Trong giông bão, gà tây vẫn muốn bay", câu nói này nhằm ám chỉ việc các cổ phiếu penny trở nên nổi bật vào những ngày thị trường sắp thiết lập đỉnh. Xét ở hiện tại, tín hiệu đó chưa xuất hiện.
Cổ phiếu trụ giữ nhịp tăng
Thị trường chứng khoán trong nước tiếp tục trải qua một tuần tăng điểm ấn tượng, bất chấp sự rung lắc của thị trường chứng khoán thế giới.
Đóng cửa phiên giao dịch ngày 16/10, chỉ số VN-Index đạt 943,3 điểm, tăng 2,1% trong tuần. Chỉ số VN30 cùng nhịp, đóng cửa phiên cuối tuần ở mức 901,59 điểm, ghi nhận mức tăng 3,1%.
Điểm nổi bật tuần qua là sự thăng hoa của nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng thuộc sở hữu Nhà nước.
Cụ thể, trong tuần, cổ phiếu CTG (của Ngân hàng Vietinbank) tăng 12,7%, lên 31.150 đồng/cổ phiếu, VCB (của Ngân hàng Vietcombank) tăng 4%, lên 88.200 đồng/cổ phiếu, BID (của Ngân hàng c) tăng 4,6%, lên 42.200 đồng/cổ phiếu. Sự bùng nổ của nhóm ngân hàng đã hỗ trợ đà tăng điểm cho thị trường chung.
Đà tăng của nhóm ngân hàng này được hỗ trợ bởi hai yếu tố. Thứ nhất, mặt bằng định giá vẫn tương đối hấp dẫn.
Trong gần 3 tháng trở lại đây, thị trường bước vào đợt tăng điểm tốt, nhóm cổ phiếu "vua" cũng tăng, nhưng đà tăng không đồng đều.
Các cổ phiếu có "câu chuyện riêng" như VIB, SHB, LPB, ACB (chuyển sàn), hay HDB (có tỷ lệ cổ tức cao) đã tăng mạnh.
Trong khoảng 20/7 - 9/10, nhóm cổ phiếu ngân hàng gốc quốc doanh như CTG, BID, VCB lại tăng điểm nhẹ. Điều này đặt ra cho nhà đầu tư những câu hỏi về định giá cổ phiếu của nhóm ngân hàng nhà nước so với tương quan nhóm ngân hàng tư nhân.
Thông thường, do tính an toàn hơn nên định giá nhóm cổ phiếu ngân hàng nhà nước sẽ phải cao hơn so với ngân hàng tư nhân.
Tính tới ngày 16/10, định giá theo chỉ số giá trên thu nhập mỗi cổ phần (P/E) của CTG là 10,03 lần, BID là 19,76 lần, của VCB là 18,02 lần. Trong khi đó, định giá P/E của VIB đã là 9,11 lần, SHB là 11,31 lần, LPB là 8,12 lần, ACB là 6,59 lần, HDB là 7,6 lần.
Như vậy, rõ ràng, về mặt định giá cơ bản, cổ phiếu CTG chỉ tương đương như các ngân hàng tư nhân. Đây có thể là một động lực mà cổ phiếu CTG được các nhà đầu tư quan tâm và theo sát trong tuần qua.
Thứ hai là cú huých chính sách. Ngày 09/10, Chính phủ ban hành Nghị định số 121/2020/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung khoản 2, Điều 12, Nghị định 91/2015/NĐ-CP.
Trong đó, Nghị định mở rộng phạm vi đầu tư bổ sung vốn Nhà nước tại công ty cổ phần, công ty TNHH hai thành viên trở lên, ngân hàng sẽ được bổ sung nếu Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ.
Trong các ngân hàng nhà nước niêm yết CTG, BID và VCB thì CTG là ngân hàng cần cấp thiết tăng vốn để đảm bảo tỷ lệ CAR theo quy định và tạo t.iền đề tăng trưởng trong các năm sau, trong khi đó VCB và BID không cấp thiết do đã tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược.
Ngoài ra, Nghị định này cho phép ngân hàng giữ lợi nhuận, chia cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn điều lệ.
Những yếu tố trên khiến giới đầu tư đã đẩy mạnh mua vào mã CTG với kỳ vọng ngân hàng có thể sớm tăng vốn trong thời gian tới, cũng như mở ra cơ hội bổ sung dòng t.iền cho hoạt động kinh doanh trong thời gian tới.
Điểm nổi bật trong tuần qua là sự thăng hoa của nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu của các ngân hàng mà Nhà nước giữ trên 51% vốn.
Bên cạnh đó, một cổ phiếu trụ khác cũng thu hút dòng t.iền là MSN, giá đã tăng 17,5% lên 80.000 đồng/cổ phiếu trong tuần qua.
Sau giai đoạn tăng điểm ấn tượng của cổ phiếu, MSN đang phát đi tín hiệu hoạt động kinh doanh được cải thiện với VinCommerce sau khi tiếp quản, doanh thu tăng trưởng, đưa EBITDA sẽ về gần mức hoà vốn.
Ngoài ra, doanh nghiệp tiêu dùng này liên tục công bố những dòng sản phẩm mới mới, cũng như thịt mát MEATDeli không ngừng mở rộng và tăng trưởng.
Bên cạnh những thông điệp về hoạt động kinh doanh tăng trưởng từ phía MSN là động thái chuẩn bị phát hành trái phiếu ra công chúng để huy động 4.000 tỷ đồng vốn mới.
Theo kế hoạch, trong đợt 1, MSN sẽ phát hành 1.600 tỷ đồng với lãi suất cố định năm đầu dao động quanh 9,8% đến 10%/năm, kỳ hạn 3 năm, thời gian phát hành từ 15/10 đến 4/11.
Trái ngược với sức nóng của một vài cổ phiếu trụ thì các cổ phiếu nhóm VNMID (cổ phiếu vốn hoá vừa) và VNSML (cổ phiếu nhỏ) đang chững lại. Theo thống kê của Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE), kể từ ngày 12/10 - 15/10, giá trị vốn hoá của VNMID giảm 0,8%, còn của VNSML giảm 2,6% so với đầu tuần.
Tâm lý lạc quan bao trùm
Môi trường lãi suất thấp cùng với một loạt tín hiệu vĩ mô bắt đầu chuyển sang gam màu tích cực hơn đã giúp thị trường chứng khoán Việt Nam nối dài chuỗi tăng điểm.
Bên cạnh đó, số ca lây lan trong cộng đồng đã nhanh chóng được dập tắt kể từ đầu tháng 9 đã củng cố cho tâm lý nhà đầu tư. Theo đó, VN-Index không hề giảm sâu dù chứng khoán Mỹ có những phiên điều chỉnh mạnh và khối ngoại vẫn bán ròng liên tục.
Tháng 10, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục giảm một loạt lãi suất điều hành cũng như trần lãi suất t.iền gửi. Động thái từ Ngân hàng Nhà nước lần này củng cố cho tính hấp dẫn của thị trường chứng khoán tương quan với các kênh đầu tư khác như vàng hay bất động sản.
Những thông tin về kết quả kinh doanh quý III/2020 của các doanh nghiệp niêm yết đang dần được công bố và nhiều doanh nghiệp báo lãi rất tích cực, thậm chí cán đích kế hoạch lợi nhuận cả năm. Điều này giúp nhiều cổ phiếu bật tăng mạnh.
Dòng t.iền nâng đỡ thị trường trong thời gian qua đến từ nhà đầu tư trong nước, trong khi khối ngoại vẫn rút ròng, khối tự doanh thì bán nhiều hơn mua.
Trong tuần, khối ngoại tiếp tục bán ròng 1.262,11 tỷ đồng, họ mua vào 708,19 tỷ đồng và bán ra tới 1.971,3 tỷ đồng. Khối tự doanh cũng bán ròng 184,66 tỷ đồng, khối này mua vào 435,97 tỷ đồng, bán ra 620,63 tỷ đồng.
Tâm lý nhà đầu tư trong nước tuần qua rất lạc quan. Rất khó để kiềm chế lòng tham và thay đổi quan điểm của giới đầu tư sau giai đoạn dài thị trường hồi phục và nhiều người đang "đút túi" khoản lãi tốt.
Tuy nhiên, thị trường tăng nóng cũng tạo ra luồng ý kiến e ngại về một đợt điều chỉnh mạnh.
Câu hỏi đặt ra là làm thế nào để xác định các tín hiệu cho thấy thị trường điều chỉnh mạnh tới đây?
Để một trong các chỉ số thị trường chung tạo ra tín hiệu thiết lập đỉnh có giá trị, dấu hiệu phân phối phải lặp lại liên tục.
Nếu một trong những chỉ số thị trường chung giảm điểm vào ngày có khối lượng lớn hơn so với ngày hôm trước, nó nên giảm điểm nhiều hơn mức 0,2% để được tính là ngày phân phối.
Khi các cổ phiếu penny mạnh lên, đó là tín hiệu cho thấy thị trường chung đang sắp thiết lập đỉnh. "Trong giông bão, gà tây vẫn muốn bay". Tức là khi các cổ phiếu có nền tảng cơ bản yếu bắt đầu trở nên nổi bật vào những ngày thị trường "tăng giá".
Hiện tượng này được ví như những "tên lính quèn" yếu ớt đang cố gắng đẩy thị trường lên. Nhưng một khi các vị tướng (cổ phiếu dẫn dắt) rời bỏ trận địa, những "tên lính quèn
Chính phủ đ.ánh giá thế nào về thị trường chứng khoán? Báo cáo Chính phủ trước thềm kỳ họp Quốc hội ngày 20/10 đề cập các thành tựu của thị trường chứng khoán. Từ mức giao dịch bình quân 3.000 tỷ đồng/phiên năm 2016, thanh khoản bình quân của thị trường cổ phiếu đã tăng lên 5.900 tỷ đồng/phiên tính từ đầu năm đến hết tháng 9/2020. Theo báo cáo, mức vốn hóa tính...
