Nhà đầu tư bâng khuâng trước định hướng của FED
Khả năng căng thẳng thương mại, hàng rào thuế quan leo thang được xem là yếu tố có thể làm tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm mạnh hơn dự báo. Vì vậy, chính sách t.iền tệ và lãi suất trong năm 2019 của FED có thể sẽ tiếp tục là một ẩn số khó lường đối với thị trường.
Hôm thứ 5, thị trường chứng khoán Mỹ đã có phiên giao dịch tốt nhất trong gần 8 tháng qua, sau khi chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) là Jerome Powell phát biểu trong một buổi thảo luận tại Câu lạc bộ kinh tế New York về tình hình lãi suất hiện tại. Theo đó, ông Powell cho rằng lãi suất tuy vẫn còn thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, nhưng đã ở ngay dưới vùng trung lập.
Thay đổi xoành xoạch
Tuyên bố này của ông Powell đã thúc đẩy tâm lý hào hứng ở các nhà đầu tư, khi nhiều người cho rằng chủ tịch FED đã rút lui khỏi lập trường cứng rắn của ông thể hiện vào đầu tháng 10, thời điểm ông cho rằng mức lãi suất vẫn còn cách khá xa mục tiêu trung lập.
Giới phân tích cho rằng nhận xét có khuynh hướng “bồ câu” của ông Powell như là một sự nhượng bộ cần thiết sau lời chỉ trích gay gắt mới nhất từ tổng thống Trump, người đã nói với tờ Washington Post trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Ba rằng ông “không vui chút nào” với lựa chọn để Powell kế vị Janet Yellen làm chủ tịch FED.
Tuy nhiên, khi mà các nhà đầu tư còn chưa kịp tận hưởng trọn niềm vui thì biên bản cuộc họp tháng 11 của FED được công bố vào đêm qua (theo giờ Việt Nam) cho thấy định hướng về lộ trình tăng lãi suất của FED là vẫn giữ nguyên như kế hoạch, yếu tố cũng đã khiến chứng khoán Mỹ điều chỉnh giảm trở lại.
Cụ thể biên bản cho thấy các thành viên của Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) – cơ quan trực thuộc FED chịu trách nhiệm thiết lập chính sách lãi suất, đồng thuận với lộ trình bình thường hóa chính sách từ từ và gần như tất cả các thành viên đều đồng tình với quan điểm rằng một đợt nâng lãi suất nữa có thể diễn ra khá sớm, nếu các thông tin sắp tới về thị trường lao động và lạm phát trùng khớp hoặc mạnh hơn dự báo hiện tại của họ.
Điều này ám chỉ đến khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 tới là khó có thể thay đổi, theo đó mục tiêu dự kiến có 4 lần tăng lãi suất trong năm nay sẽ tiếp tục được giữ nguyên, bất chấp những chỉ trích của ông Trump.
Video đang HOT
Tổng thống Trump lại lớn tiếng chỉ trích người đứng đầu FED
Tỷ lệ trung lập được hiểu như thế nào?
Thực tế là giọng điệu của ông Powell hôm thứ 5 dù có nhẹ nhà hơn so với trước đó, nhưng nhiều nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư đã diễn giải theo hướng lạc quan quá mức. Ian Shepherdson, kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, cảnh báo rằng những nhận xét của Powell không quá “bồ câu” như cách mà thị trường đang suy nghĩ.
Shepherdson lưu ý rằng “phạm vi ước tính” của tỷ lệ trung lập trong dự báo tháng 9 của FED là nằm trong khoảng từ 2,5% đến 3,5%, trong khi phạm vi lãi suất hiện nay chỉ mới ở mức 2% – 2,25%. Vì vậy, mức đáy ngay dưới tỷ lệ trung lập ước tính theo như phát biểu của Powell vẫn còn cách 1 lần tăng so với mức hiện nay (tức từ 2,25% lên 2,5%), và vùng lãi suất này vẫn còn có thể tăng đến 3 lần để lên mức trung bình của tỷ lệ trung lập là 3% và 5 lần tăng để lên mức đỉnh của trung lập ở tại 3,5%.
Ông chia sẻ thêm: “Theo quan điểm của chúng tôi, ý kiến riêng của Powell cũng có thể đang nghiêng về khuynh hướng bồ câu, nhưng khả năng sẽ không có bất kỳ thay đổi nào sắp xảy ra trong định hướng của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), vốn được thể hiện qua biểu đồ điểm để dự báo lãi suất tương lai. Và rõ ràng biên bản mới nhất của FED đang ủng hộ ý kiến của ông Shepherdson.
Dù vậy, các thành viên FOMC dường như vẫn chưa chắc về ước tính mức lãi suất trung lập, tức là tại điểm lãi suất mà không kìm hãm cũng như không thúc đẩy kinh tế tăng trưởng quá nóng. Biên bản thể hiện: “Một vài thành phần tham gia lưu ý rằng lãi suất quỹ liên bang có thể gần mức trung lập và việc nâng lãi suất thêm có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế và gây áp lực suy giảm lên lạm phát và kỳ vọng lạm phát”.
Chính sách của FED sẽ ngày càng khó lường trước tình hình bất ổn hiện nay
Chính sách sẽ khó lường
Trong khi đó, Jamie Cox, quản lý đối tác của Harris Financial Group, cho rằng Powell đã làm chính xác những gì ông ấy cần làm. Anh nói: “Ông ấy đã giải tỏa tâm lý cho các nhà đầu tư vốn đang rất lo lắng về việc chính sách đi quá đà, và giữ lại tất cả sự linh hoạt mà ông ấy có được trước khi bắt đầu cuộc nói chuyện”.
Anh chia sẻ thêm: “Thị trường muốn nghe Powell nói rằng chính sách lãi suất sẽ linh hoạt theo diễn biến nền kinh tế, rằng ông ta chú ý đến những điểm yếu trong nền kinh tế toàn cầu hiện nay, và quan trọng nhất là thuế quan đã làm thay đổi tính toán tương lai của nền kinh tế Mỹ”.
Tuy nhiên, dù Powell không nói ra những điều như trên, thì biên bản của FED cũng đã thể hiện điều đó, khi cho rằng lộ trình tăng lãi suất không phải luôn cố định như dự kiến đặt ra, mà có thể linh hoạt cần thiết theo diễn biến thực tế.
Cụ thể các thành viên FOMC cũng thể hiện sự lo ngại về cuộc chiến thương mại và tình trạng mức nợ cao trong lĩnh vực doanh nghiệp, nhất là mức nợ vay có đòn bẩy cao khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương khi lượng vốn sẵn có giảm mạnh, qua đó làm trầm trọng hóa tác động của một cú sốc tiêu cực tới hoạt động kinh tế.
Ngoài ra, khả năng leo thang căng thẳng thương mại hoặc hàng rào thuế quan cũng được xem là yếu tố có thể làm tăng trưởng kinh tế giảm mạnh hơn dự báo. Vì vậy, chính sách t.iền tệ và lãi suất trong năm 2019 của FED có thể sẽ tiếp tục là một ẩn số khó lường đối với thị trường, chứ không đơn giản dễ đoán như những gì mà cơ quan này thể hiện.
ĐỒNG AN
Theo thegioitiepthi.vn
Nhìn từ thương vụ Vinaconex: T.iền trong nước rất nhiều!
Những thương vụ thoái vốn gần đây của Nhà nước thu hút nhiều nhà đầu tư trong nước tham gia cho thấy t.iền trong tư nhân còn rất nhiều và sẵn sàng tham gia nếu 'món hàng' đưa ra đủ sức hấp dẫn.
Thị trường chứng khoán èo uột cùng với động thái bán ròng của khối ngoại trong thời gian gần đây làm dấy lên lo ngại công cuộc thoái vốn Nhà nước bị chậm lại và không đạt kỳ vọng khi thị trường không đủ vốn để hấp thụ nguồn cung khổng lồ. Những thương vụ thoái vốn đình đám như Sabeco, Vinamilk, Nhựa Bình Minh được các đại gia nước ngoài mạnh tay rót vốn sẽ khó tiếp diễn trong bối cảnh thị trường như hiện nay. Tuy nhiên, sự thành công trong bán vốn thời gian gần đây cho thấy nguồn t.iền đến từ các nhà đầu tư trong nước cũng rất dồi dào, chỉ cần Nhà nước mạnh tay thoái vốn và 'món hàng' đưa ra đủ hấp dẫn để có thể kích thích dòng vốn này.
Thương vụ thoái vốn Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, HNX: VCG) do Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) và Tập đoàn Công nghiệp - Viễn thông Quân đội (Viettel) sở hữu thành công ngoài mong đợi khi giá trúng thầu của lô cổ phần do SCIC chào bán đạt 7.366 tỷ đồng, vượt kỳ vọng ban đầu 1.936 tỷ đồng và giá trúng lô cổ phần do Viettel chào bán đạt 2.002,4 tỷ đồng.
Nhiều ý kiến cho rằng điểm hấp dẫn của Vinaconex được nhà đầu tư đ.ánh giá cao có lẽ là tài sản đất đai lớn 3,2 triệu m2 đất, trong đó có nhiều khu đất chưa được khai thác hiệu quả. Tuy nhiên trên sàn có nhiều doanh nghiệp vận hành khu công nghiệp có quỹ đất lớn như Kinh Bắc, ITA nhưng giá cổ phiếu các doanh nghiệp này cũng rất bèo bọt. Do đó, việc nhà đầu tư trả giá cao hơn 2.000 tỷ so với giá tham chiếu gây bất ngờ cho toàn thị trường. Cũng có thể, nhà đầu tư kỳ vọng vào việc Nhà nước rút vốn hoàn toàn tạo điều kiện cho tư nhân nắm quyền kiểm soát giúp Vinaconex có được cơ chế thông thoáng hơn, quyết định nhanh gọn hơn cùng nguồn lực mới sẽ tạo nên bộ mặt mới cho doanh nghiệp.
Ảnh minh họa
Không chỉ thương vụ lớn như Vinaconex, buổi đấu giá 99,27% vốn CTCP Đầu tư phát triển nhà và hạ tầng - TKV (Vinacomin Land) do Tập đoàn Công ty Than - Khoáng sản Việt Nam diễn ra vào 22/11 cũng đạt tỷ lệ thành công 100% giúp Nhà nước thu về hơn 195 tỷ đồng. Buổi đấu giá thu hút 6 nhà đầu tư trong nước tham gia với khối lượng đăng ký 29,6 triệu cp, gấp 1,7 lượng chào bán.
Ngoài ra, buổi đấu giá cổ phần của CTCP Giấy Việt Trì do Tổng công ty Giấy Việt Nam - Công ty TNHH sở hữu sắp tới đây (30/11) cũng được kỳ vọng thành công tốt đẹp. Tổng công ty Giấy Việt Nam đăng ký chào bán 2,13 triệu cp Giấy Việt Trì (ứng 29% vốn) nhưng có đến 11 nhà đầu tư cá nhân trong nước đăng ký mua 6,39 triệu cp, gấp 3 lần. Mặt khác, giá khởi điểm chào bán 27.100 đồng/cp, gấp 2,7 lần mức giá đang giao dịch trên thị trường UPCoM là 10.000 đồng/cp.
Giấy Việt Trì duy trì mức vốn góp chủ sở hữu 73,45 tỷ đồng nhiều năm nay nhưng doanh thu đạt khoảng 1.000 tỷ đồng và lợi nhuận ròng trên chục tỷ đồng mỗi năm. Kết quả kinh doanh công ty khá ổn định trong giai đoạn 2014-2016 và tăng trưởng khoảng 30% trong năm 2017. Nửa đầu năm 2018, công ty tiếp tục có bước tiến đáng kể khi doanh thu thuần đạt 584 tỷ đồng, tăng 11% và lãi ròng 11 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, Giấy Việt Trì có điểm hạn chế là nợ vẫn còn lớn dù đã giảm đáng kể trong những năm gần đây. Tính đến cuối quý II, nợ gấp 4,3 lần vốn chủ sở hữu, trong đó riêng nợ vay là 211,3 tỷ gấp 2,3 lần vốn chủ sở hữu. Do vậy, chi phí lãi vay vẫn là gánh nặng lớn của Giấy Việt Trì khi ghi nhận trên 25 tỷ đồng mỗi năm, ngốn từ 25-30% lợi nhuận gộp.
Các thương vụ bán vốn trên đa phần từ nguồn vốn trong nước, cho thấy dòng vốn tư nhân khá dồi dào và luôn tìm cơ hội tham gia. Do vậy, ngoài đẩy mạnh thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài thì việc kích hoạt dòng vốn tư nhân trong nước cũng là điểm cần lưu ý. Do đó nếu mức định giá hợp lý, sát với giá trị doanh nghiệp, cùng với lượng chào bán cho phép nhà đầu tư có tỷ lệ chi phối doanh nghiệp sẽ là các yếu tố tạo nên sự thành công của các đợt bán vốn Nhà nước tiếp theo.
Theo Ngọc Điểm
Người đồng hành
Những đại gia địa ốc nào đang "nhắm" rót vốn đầu tư vào khu đô thị thông minh TP.HCM? Mới đây, Diễn đàn kinh tế TP.HCM năm 2018 (HEF 2018) với chủ đề "Kiến tạo đô thị sáng tạo, tương tác - Vai trò động lực của doanh nghiệp" do UBND TPHCM tổ chức đã thu hút số lượng lớn nhà đầu tư trong và ngoài nước tham dự và thể hiện quyết tâm đầu tư vào khu vực này. Chủ tịch...
