Lý do J.P. Morgan kỳ vọng vào cổ phiếu Techcombank

J.P. Morgan định giá TCB ở mức 45.000 đồng mỗi cổ phiếu, cao hơn lần định giá trước đó là 33.000 đồng.

Theo báo cáo mới về triển vọng cổ phiếu ngân hàng Việt Nam 12 tháng tới của J.P. Morgan, cổ phiếu của Techcombank (TCB) có tiềm năng tăng giá lớn.

Cụ thể, TCB được J.P. Morgan định giá với mức 45.000 đồng mỗi cổ phiếu, cao hơn 72% so với giá 26.200 đồng một cổ phiếu ngày 14/12. TCB giao dịch với P/B dự báo năm 2021 là 1,06. Ngân hàng này đang giới hạn tỉ lệ sở hữu nước ngoài dưới ngưỡng quy định 30%. Nếu dự thảo Nghị định hướng dẫn về Luật chứng khoán của Bộ Tài chính ra ngày 26/6/2020 được thông qua, “room” ngoại sẽ được mở tại Techcombank.

Đáng chú ý, trong đợt định giá này, tất cả cổ phiếu ngân hàng trong danh sách theo dõi của J.P. Morgan (VPB, ACB, VCB, TCB) đều được nâng mức định giá.

Khách hàng giao dịch tại Techcombank.

Theo J.P. Morgan, các cổ phiếu ngân hàng đã diễn biến tốt với mức tăng trung bình khoảng 30% kể từ đầu năm, cao hơn mặt bằng chung của các thị trường ASEAN. Tổ chức này cho biết các ngân hàng Việt Nam còn có thể tăng trưởng cao vì nền kinh tế còn tăng trưởng (ước tính tăng trưởng GDP năm nay là 2,5% và đạt 8,3% vào năm 2021).

Giải thích cho mức tăng trưởng của TCB, theo J.P. Morgan, Techcombank là ngân hàng có ROA dẫn đầu mặc dù thị p hần hu y động ở mức thấp (khoảng 3%).

Bên cạnh đó, Techcombank là một trong số ít những ngân hàng kiếm được lợi nhuận lớn từ cả hai hoạt động tín dụng và thu phí dịch vụ. Điều này giúp ngân hàng có thể duy trì lợi nhuận trong giai đoạn dài.

J.P. Morgan còn cho rằng Techcombank có khả năng đặc biệt về quản lí tăng trưởng tín dụng. Ngân hàng này có tỷ trọng tài trợ bằng trái phiếu lớn. Bên cạnh đó, room tăng trưởng tính dụng của Techcombank khoảng 20%.

Ngoài ra, theo J.P. Morgan, Techcombank có điểm mạnh về CASA (Current Account Savings Account – tiền gửi không kỳ hạn) và thu nhập ngoài lãi (Non-II – Non-Interest Income). Do đó, mức độ nhạy cảm về EPS của Techcombank với những thay đổi về NIM thấp nhất trong nhóm ngân hàng.