KBSV: “FED sẽ giảm lãi suất ít nhất 2 lần trong năm nay, độ trễ suy thoái kinh tế sẽ được kéo dài”
Trong khi đó, ở lần xảy ra hiện tượng Yield Curve vừa qua được xác định là Bull Flattner. Đây là trường hợp hiếm gặp của đường cong đảo ngược, diễn ra khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài giảm mạnh hơn kỳ hạn ngắn.
Vào rạng sáng thứ 4 (21/08/19), hiện tượng đường cong lợi suất đảo ngược đã xảy ra với cặp kì hạn 2y/10y – đ.ánh dấu lần xảy ra đầu tiên kể từ năm 2007. Dù hiện tượng “đảo ngược” chỉ diễn ra chớp nhoáng trong khoảng thời gian thanh khoản mỏng, nhưng đây được xem là tín hiệu cảnh báo sớm cho thị trường. Sự kiện càng được trầm trọng hóa với việc lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ trong ngày chạm mức thấp nhất trong lịch sử.
Hiện tượng Yield Curve do yếu tố tâm lý của thị trường
Theo báo cáo mới được công bố của KB Securities (KBSV), hiện tượng đường cong đảo ngược (Yield Curve) lần này được phân loại vào trường hợp “lên giá thoải dần” (“Bull Flattner”), khác biệt so với đa số những lần đảo ngược dẫn tới suy thoái trong quá khứ.
Cụ thể, hiện tượng Yield Curve trong lịch sử thường diễn ra theo dạng “xuống giá thoải dần” (“Bear Flattner”). Đây là trường hợp diễn ra phổ biến ở trong những lần đảo ngược trước. Khủng hoảng theo sau thường là kết quả của việc Fed nâng lãi suất, dẫn tới lợi suất kỳ hạn ngắn tăng nhanh hơn so với kỳ hạn dài.
Trong khi đó, ở lần xảy ra hiện tượng Yield Curve vừa qua được xác định là Bull Flattner. Đây là trường hợp hiếm gặp của đường cong đảo ngược, diễn ra khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài giảm mạnh hơn kỳ hạn ngắn.
Trường hợp Bear Flattner xả ra khi nền kinh tế tăng trưởng quá nóng và FED phải tăng lãi suất để hạ nhiệt, dẫn đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn tăng nhanh hơn. Việc tăng lãi suất của FED thường gây ra khó khăn thanh khoản cho thị trường, chi phí vốn vay tăng cao và gây ra đổ vỡ đối với một số DN. Nói chung trong lần này, FED là người đóng vai trò chính.
Trong khi đó, trường hợp Bull Flattner xảy ra lại chủ yếu do tâm lý bi quan của thị trường, lo ngại sẽ xảy ra suy thoái, từ đó nảy sinh những kỳ vọng/dự đoán về xu hướng giảm của lãi suất cũng như khả năng hạ lãi suất của NHTW, dẫn đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài giảm mạnh hơn. Nói chung trong lần này, không phải FED mà tâm lý bi quan của thị trường mới là yếu tố chi phối, đóng vai trò chính.
Video đang HOT
Nói cách khác, theo quan điểm của KBSV, hiện tượng Yield Curve lúc này chủ yếu đến từ tâm lý bi quan của thị trường.
Hiện tượng Yield Curve lần này khá hiếm gặp khi lợi suất kỳ hạn dài giảm mạnh hơn kỳ hạn ngắn
FED buộc phải giảm lãi suất và có thể giảm ít nhất 2 lần trong năm nay
KBSV cho rằng FED khó thể tránh khỏi xu hướng lãi suất thấp, thậm chí là âm trên toàn cầu. Sức ép từ tìm kiếm chênh lệch lợi nhuận là lớn, sẽ đẩy chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa Mỹ và các nước khác thu hẹp dần, và cuối cùng sẽ kéo lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ xuống.
Ngoài ra, KBSV cho rằng rằng thị trường tài chính hiện đã trở nên quá lớn (một phần do QE đẩy giá trị tài sản lên) khiến cho diễn biến thị trường tài chính có thể đang tạo khoảng cách với nền kinh tế. Trong một môi trường toàn cầu, dù kinh tế Mỹ không cho thấy dấu hiệu suy thoái rõ rệt nhưng GED không còn lựa chọn nào khác ngoài buộc phải cắt giảm lãi suất bởi những xáo trộn mạnh mẽ của thị trường tài chính sẽ để lại những hậu quả khôn lường đến nền kinh tế.
Để đường cong lợi suất giữ được biên độ an toàn, tránh xuất hiện các “nhịp đảo ngược”, FED cần cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn nữa (có thể phải 4 lần nữa – tương đương mức giảm thêm 1% để kéo FFR (lãi suất liên bang) xuống 1,125%, so với mức 1,6% của lợi suất kỳ hạn 10 năm hiện tại) để đáp ứng kỳ vọng cũng như tạo dựng niềm tin cho thị trường. Nhìn chung, chúng ta có thể kỳ vọng vì FED lần này cũng đã nhanh nhạy hơn khi phát đi tín hiệu rằng họ chắc chắn sẽ có những sự thay đổi mạnh mẽ nếu thấy cần thiết.
Nếu suy thoái diễn ra thì độ trễ sẽ dài hơn so với trong quá khứ
Theo KBSC, suy thoái kinh tế Mỹ lần này có thể xảy ra nếu FED tiếp tục “chậm nhịp” và một số rủi ro, đặc biệt là chiến tranh thương mại, tiếp tục gia tăng áp lực lên tăng trưởng kinh tế. KBSV cho rằng độ trễ tính từ thời điểm xuất hiện hiện tượng “đảo ngược” đến khi thực sự xảy ra suy thoái kinh tế sẽ được kéo dài hơn, dựa trên 2 lý do:
Hiện tượng “đảo ngược” lần này, ngoài tâm lý bi quan của thị trường, còn do kỳ vọng vào khả năng cắt giảm lãi suất của FED. Bởi vậy, khi FED hành động, điều chỉnh giảm lãi suất “đủ liều” mà thị trường kỳ vọng, thì lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài sẽ giảm chậm lại và thậm chí có thể xuất hiện những nhịp hồi ngắn. Khi đó hiện tượng lợi suất đảo ngược sẽ tạm thời được giải quyết, từ đó giúp trấn an tâm lý thị trường và kinh tế Mỹ có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng.
Các chương trình QE và xu hướng săn tìm lợi suất cao đã dẫn đến mức lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ đang ở mức thấp hơn tương đối. Hiện tượng đảo ngược có thể đã xảy ra sớm hơn vốn có, đồng nghĩa với việc chỉ báo về khả năng xảy ra suy thoái kinh tế lần này đã xuất hiện sớm hơn. Bởi vậy, độ trễ đến khi suy thoái kinh tế sẽ có thể kéo dài hơn.
Long Nhật
Theo Trí thức trẻ
Ngân hàng Đan Mạch cho vay mua nhà với lãi suất âm
Với lãi suất -0,5%, nếu vay 1 triệu USD để mua nhà, thì bạn sẽ chỉ trả lại cho ngân hàng số t.iền tổng cộng là 995.000 USD.
Ảnh: Reuters/BI.
Một ngân hàng Đan Mạch đang đưa ra mức lãi suất âm cho những người vay thế chấp, thực tế là đang trả t.iền cho khách hàng để họ vay t.iền mua nhà.
Vào tuần này, Ngân hàng Jyske, ngân hàng lớn thứ ba tại Đan Mạch, cho biết khách hàng hiện sẽ có thể vay thế chấp với lãi suất cố định trong 10 năm là -0,5%, đồng nghĩa khách hàng sẽ trả lại ít hơn số t.iền họ mượn.
Với mức lãi suất -0,5%, nếu mua nhà có giá 1 triệu USD và trong 10 năm tiếp theo, bạn sẽ chỉ trả lại cho ngân hàng số t.iền tổng cộng là 995.000 USD.
Một điều nên lưu ý là ngay cả với lãi suất âm, các ngân hàng thường tính các phí liên quan đến việc vay t.iền, đồng nghĩa là chủ nhà vẫn phải trả nhiều hơn số t.iền họ đi vay.
Ông Mikkel Hegh, chuyên gia kinh tế về nhà ở thuộc Ngân hàng Jyske, chia sẻ với đài Danish TV rằng: "Đây là một chương mới trong lịch sử vay thế chấp. Vài tháng trước, chúng tôi còn cho rằng điều này là bất khả thi, nhưng chúng tôi đã bị bất ngờ hết lần này đến lần khác, và điều này mở ra một cơ hội mới cho người sở hữu nhà."
Lãi suất âm của Ngân hàng Jyske là điều mới nhất, trong một chuỗi những ưu đãi về lãi suất siêu thấp mà các ngân hàng mang đến cho những người sở hữu nhà tại Đan Mạch.
Ngân hàng Nordea, ngân hàng lớn nhất bán đảo Scandinavia, cho biết họ sẽ cho vay thế chấp ưu đãi với lãi suất cố định 20 năm là 0%. Theo Bloomberg, một số ngân hàng Đan Mạch cũng đang cho vay ưu đãi thế chấp 30 năm với lãi suất là 0,5%.
"Mượn t.iền chưa bao giờ rẻ hơn thế", bà Lise Nytoft Bergmann, Giám đốc phân tích tại bộ phận cho vay mua nhà thuộc ngân hàng Nordea tại Đan Mạch chia sẻ với Bloomberg.
Việc các ngân hàng cho vay với lãi suất thấp như vậy đúng là điều ngược đời, nhưng có lý do đằng sau đó.
Thị trường tài chính hiện đang trong tình trạng bất ổn, không chắc chắn. Các yếu tố bất ổn bao gồm chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, Anh rời Liên minh châu Âu (Brexit), và suy thoái kinh tế trên toàn thế giới - đặc biệt là tại châu Âu.
Rất nhiều nhà đầu tư lo ngại sự suy thoái trong tương lai gần. Do đó, một số ngân hàng sẵn sàng cho vay t.iền với lãi suất âm, chấp nhận một khoản lỗ nhỏ, hơn là đối mặt với rủi ro phải chịu một khoản lỗ lớn hơn bằng cách cho vay lãi suất cao hơn mà khách hàng không thể kham nổi.
Bà Bergmann cho biết: "Việc các nhà đầu tư sẵn sàng cho vay trong 30 năm và chỉ hưởng mức lãi suất là 0,5% thật là không bình thường. Họ dường như đang lo sợ về tình hình hiện tại của thị trường tài chính, và dự đoán tình hình này sẽ còn kéo dài rất lâu trước khi có sự cải thiện".
Theo nhipcaudautu.vn
VDSC dự báo dòng t.iền ETFs tích cực hơn trong tháng 8 nhưng khó tạo ảnh hưởng lớn lên thị trường VDSC đ.ánh giá VN-Index có xu hướng giao dịch quanh ngưỡng PE 16,7x, đây cũng là mức PE hiện tại của thị trường. Vùng điểm VDSC dự báo cho VN-Index là 970 - 1015 điểm. CTCK Rồng Việt (VDSC) công bố báo cáo chiến lược thị trường tháng 8 với quan điểm "Cầm chừng". Theo VDSC, hiệu ứng từ mùa công bố KQKD...
