Điệp khúc chia cổ tức bằng cổ phiếu cổ đông có vui?

Thi trương chưng khoan đang trong giai đoan tăng trương tich cưc trơ lai. Cung vơi niêm vui nay thi thi trương cung đang bươc dân đên giai đoan chi tra cô tưc trong nhưng thang cuôi năm, trong đo nhiêu nha đâu tư đang hân hoan chơ nhân cac khoan chi tra cô tưc băng tiên măt, nhưng cung không it ngươi tiêp tuc ngan ngâm vơi điêp khuc nhân cô tưc băng cô phiêu cua cac doanh nghiêp.

Cô tưc khung băng cô phiêu

CTCP Đai Thiên Lôc (HOSE: DTL) trong tuân trươc đa báo cáo lên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh về kế hoạch phát hành 30,3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2017 cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ lên đên 50%, tổng giá trị phát hành theo mệnh giá 303 tỷ đồng. Nguôn vốn phát hành sẽ được lấy từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của năm 2016 va năm 2017. Sau đợt phát hành tăng cổ phiếu này, vốn điều lệ của công ty sẽ được nâng từ 614 tỷ đồng lên trên 917 tỷ đồng.

Trươc đo ngay 18/9, HĐQT cua TTC Land đa thông qua Nghị Quyết triển khai phát hành cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 7% theo phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ. Theo đo, TTC Land dự kiến sẽ phát hành 22.192.282 cổ phiếu, tương đương 222 tỷ đồng cho việc trả cổ tức năm 2017. Nguôn vôn phat hanh cung trich tư lơi nhuân chưa phân phôi va dư kiên vôn điêu lê của công ty sẽ tăng từ 3.170 tỷ đồng lên 3.392 tỷ đồng.

Môt ông lơn bât đông san mơi lên san hôi đâu năm nay la Vinhomes (HOSE: VHM) cung đa co thông bao hôm 27/9 vê phương án phát hành 669,9 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, vơi tỷ lệ lên tơi 25%. Ngày chốt danh sách cổ đông là 4/10. Nguồn thực hiện lấy từ lợi nhuận sau thuế lũy kế tính đến 30/6. Vốn điều lệ công ty dự kiến tăng từ 26.796 tỷ lên 33.495 tỷ đồng.

Ngay 09/10 tơi, CTCP thep Pomina (HOSE: POM) cung sẽ chốt danh sách cổ đông phát hành gần 56 triệu cổ phiếu trả cổ tức năm 2017 cho cổ đông tỷ lệ 30%, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được nhận 30 cổ phiếu mới. Giá trị phát hành theo mệnh giá gần 560 tỷ đồng, trich tư lơi nhuân chưa phân phôi va sau phat hanh vôn điêu lê se tăng lên 2.433 ty đông.

Cô đông liêu co vui?

Vê cơ ban, chia cô tưc băng cô phiêu chính là nghiệp vụ chia tách cổ phiếu và nó không hề phát sinh bất kỳ dòng tiền mới nào giúp doanh nghiệp gia tăng nội lực của mình. Tuy nhiên, chinh sach nay se giup dong tiên măt cua doanh nghiêp không bi giam xuông nêu phai chia cô tưc băng tiên măt, đông thơi lam tăng vôn điêu lê cua doanh nghiêp, du gia tri vôn chu sơ hưu (gôm vôn điêu lê, lơi nhuân chưa phân phôi, cac quy, thăng dư vôn,…) la không đôi.

Môt hiêu lâm kha phô biên la nhiêu nha đâu tư cho răng chia cô tưc băng cô phiêu chưng to doanh nghiêp đang tiêp tuc mơ rông hoat đông kinh doanh va ky vong vao sư tăng trương săp tơi. Tuy nhiên, thưc tê không it doanh nghiêp do đang găp kho khăn trong hoat đông, dong tiên măt bi han chê nên không thê chon giai phap chia cô tưc băng tiên măt cho cô đông, ma phai chia băng cô phiêu.

Nhân cô tưc băng cô phiêu thiêt hay hai đôi vơi nha đâu tư?

Đưng vê goc đô nha đâu tư, viêc chi tra cô tưc băng cô phiêu thưc tê không lam tăng tai san cua cô đông. Do sau khi nhận cổ tức bằng cổ phiếu, số cổ phiếu mà cổ đông sở hữu tăng lên bằng với tỷ lệ chi trả. Nhưng đồng thời giá cổ phiếu cũng bị điều chỉnh giảm tương ứng, và vì vậy tổng giá trị cổ phiếu mà cổ đông sở hữu không tăng lên. Thâm chi co trương hơp sau khi nhân cô tưc băng cô phiêu, nhiêu nha đâu tư ngay lâp tưc ban ra lương cô phiêu nhân thêm va con gây thêm ap lưc giam gia lên cô phiêu.

Viêc nhân cô tưc băng cô phiêu cung không lam tăng hay giam ty lê sơ hưu cua cô đông, do tất cả cổ đông đều được chia thêm cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ nắm giữ. Điêm lơi hơn la viêc nhân cổ tức bằng cổ phiếu giúp tránh được thuế, tương tự như việc không hề chia cổ tức do doanh nghiêp giữ lại tiền mặt để tái đầu tư. Tuy nhiên, việc tránh được thuế không có nghĩa là gia tăng giá trị cổ đông. Đang lưu y la đôi vơi nhưng doanh nghiêp đang co gia giao dich dươi mênh gia, thi cac nha đâu tư se bi thiêt do giá áp dụng cho cổ phiếu đê trả cổ tức vẫn bằng mệnh giá.

Do đo, hâu hêt cac nha đâu tư không mây măn ma vơi viêc nhân cô tưc băng cô phiêu. Tuy nhiên, trong môt thi trương gia lên thi chinh sach chia cô tưc băng cô phiêu se giup gia cô phiêu điêu chinh vê vung phu hơp hơn, tư đo thu hut thêm dong tiên mơi, do đo đươc nhiêu doanh nghiêp sư dung triêt đê. Đăc biêt la vơi những cổ phiếu có thị giá cao, việc này sẽ gia tăng tính thanh khoản do giá cổ phiếu đã được điều chỉnh giảm va giup những nhà đầu tư ít vốn sẽ có thêm cơ hội đầu tư, từ đó sẽ làm tăng lương cầu và tác động làm tăng giá chứng khoán.

Du vây, nêu như doanh nghiêp hoat đông không hiêu qua thi cung kho co thê nhân đươc hiêu ưng tich cưc như trên. Vi vây, viêc chia cô tưc băng cô phiêu chi thât sư co lơi va lam gia tăng gia tri cho cô đông nêu như doanh nghiêp sư dung lương lợi nhuận giữ lại đo va tái đầu tư có hiệu quả, gia tăng gia tri doanh nghiêp, tư đo giup đinh gia công ty lên cao hơn, gia cô phiêu cung đi lên bên vưng thi cô đông mơi thât sư nhân đươc qua ngot tư viêc găn bo vơi doanh nghiêp.

MẪN NHI

Theo thegioitiepthi.vn