Con Cưng có gì trong tay để định giá tới 1.300 tỷ đồng?

Công ty Cổ phần đầu tư Con Cưng đã hoàn tất việc phát hành 41 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi với mức giá chuyển đổi lên đến 484.629 đồng/cp. Mức giá trên tương ứng với việc định giá Con Cưng Investment hơn 1.272 tỷ đồng, tương đương hơn 56 triệu USD.

Con Cưng có gì trong tay để định giá lên tới 1.300 tỷ đồng?

Mức định giá “sốc”

CTCP Đầu tư Con Cưng – công ty mẹ của hệ thống cửa hàng bán lẻ đồ dùng cho mẹ và bé Con Cưng mới đây đã hoàn tất phát hành 41 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi. Trái phiếu phát hành ngày 17/1/2020, có kỳ hạn 1 năm và lãi suất 8%/năm. Đáng chú ý nhất là mức giá chuyển đổi lên tới 484.629 đồng/cp. Nếu chuyển đổi toàn bộ lượng trái phiếu trên thành cổ phiếu thì vốn điều lệ của Con Cưng Investment sẽ tăng từ mức hiện tại 26,25 tỷ đồng lên hơn 27 tỷ đồng.

Mức giá trên tương ứng với việc định giá Con Cưng Investment tới hơn 1.300 tỷ đồng, bằng 87% so với vốn hóa thị trường 1.500 tỷ đồng của FPT Retail dù cho doanh số và lợi nhuận của Con Cưng đang kém xa.

Năm 2019, FPT Retail đạt gần 17.000 tỷ đồng doanh thu và 200 tỷ đồng LNST. Tuy vậy, khi Con Cưng là doanh nghiệp dẫn đầu phân khúc và đang duy trì tốc độ tăng trưởng cao thì FPT Retail lại đang “đau đầu” tìm động lực tăng trưởng mới khi ngành IT đang bão hòa. Hiện cổ phiếu FPT Retail đã mất tới 3/4 giá trị so với khi niêm yết vào tháng 4/2018.

Trước đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi này, các cổ đông chính của Con Cưng Investment gồm có ông Nguyễn Quốc Minh và Lưu Anh Tiến, Chủ tịch Seedcom Đinh Anh Huân và các quỹ đầu tư như Asia Design Company Limited (Lombard), SSIAM, Daiwa-SSIAM Vietnam Growth Fund II… SSIAM đang nắm giữ 163.960 cổ phiếu với tổng giá trị đầu tư là 28,1 tỷ đồng, tương ứng giá mua hơn 171.000 đồng/cp.

Thị trường bán lẻ sản phẩm dành riêng cho mẹ bầu và bé hiện tại có một số cái tên đáng chú ý như Bibomart, Kids Plaza, Con Cưng, Shoptretho… Trong đó Con Cưng là một trong những hệ thống có quy mô lớn nhất với 462 cửa hàng, bao gồm cả 3 chuỗi là Con Cưng, ToyCity và CF (Con Cưng Fashion).

Năm 2018, doanh thu của Con Cưng Investment tăng 70% lên 1.566 tỷ đồng và nửa đầu năm 2019 tăng 37% lên 1.032 tỷ đồng. Tuy nhiên gánh nặng chi phí lãi vay và việc đẩy mạnh mở rộng hệ thống khiến chi phí bán hàng tăng vọt lên 255 tỷ (tăng 46,8% cùng kỳ năm trước) khiến cho lợi nhuận nửa đầu 2019 của Con Cưng chỉ còn 1,2 tỷ đồng, giảm 84% cùng kỳ năm trước.

Trước đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi mới đây, Con Cưng Investment còn phát hành 98 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi kỳ hạn 18 tháng vào cuối tháng 6/2019.

Con Cưng phát triển như thế nào?

Chặng đường phát triển nhanh chóng của Con Cưng ghi dấu ấn đậm nét của hai thành viên sáng lập – các ông Nguyễn Quốc Minh (Chủ tịch HĐQT) và Lưu Anh Tiến (Thành viên HĐQT). Cả hai đều là kỹ sư công nghệ có tiếng: ông Minh có bằng tiến sĩ về Computer Science tại Đại học Georgia Tech (Mỹ), còn ông Tiến từng là Đội trưởng đội Robocon Việt Nam đạt giải nhất tại Asia Pacific Robotics Contest năm 2005.

Con Cưng Investment trong nửa đầu năm 2019 đạt doanh thu hợp nhất 1.032 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận gộp theo đó bật mạnh 41% lên 308 tỷ đồng. Tuy nhiên, các loại chi phí như chi phí bán hàng và chi phí doanh nghiệp bật mạnh kéo lợi nhuận sau thuế về còn vẻn vẹn 1,18 tỷ đồng, giảm tới 84% so với 6 tháng đầu năm 2019.

Tính đến ngày 30/6/2019, Con Cưng Investment sở hữu gần 100% cổ phần trong CTCP Con Cưng – nhà phát triển chuỗi cửa hàng, siêu thị Con Cưng, Toycity, CF.

Về cơ cấu cổ đông, tới cuối tháng 6/2019, ông Lưu Anh Tiến và Nguyễn Quốc Minh mỗi người sở hữu 17,3% cổ phần. Asia Design Company nắm 19,7%, quỹ Daiwa-SSIAM 13,7%, Công ty Quản lý Quỹ SSI có 6,2%, 4 cá nhân Đinh Anh Huân, Diệp Doanh Doanh, Thái Thị Mỹ Linh và Đinh Thị Minh Uyên lần lượt nắm 11%, 7,6%, 2,7% và 2,5%. 9 cổ đông này chiếm tới 98% cổ phần Con Cưng.

Thùy Linh

Theo vietq.vn