Cổ phiếu ‘ông trùm’ xây dựng Hoà Bình liên tục dò đáy

Tình hình kinh doanh gặp nhiều bất lợi khiến cổ phiếu của Công ty CP Tập đoàn xây dựng Hòa Bình (HBC) trên thị trường cũng dần kém hấp dẫn.

Thị trường chứng khoán sau quý đầu năm không mấy khả quan, thanh khoản trồi sụt, chưa kể hiện nay đang “hứng chịu” rủi ro trước động thái từ hai “cường quốc” trong cuộc căng thẳng chiến tranh thương mại Trung – Mỹ. Trong bối cảnh trên, cổ phiếu doanh nghiệp điều chỉnh có lẽ là điều dễ hiểu, tuy nhiên có những nhóm ngành khó khăn lại đang giảm nhanh hơn cả, điển hình như HBC.

Nếu những năm 2015 – 2017, ngành xây dựng tăng trưởng tích cực nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản, cổ phiếu theo đó cũng thăng hoa, thì bước sang năm 2018 là một bối cảnh ngược lại diễn ra khi thị trường nhà đất giảm nhiệt.

Một nguyên nhân cũng đáng chú ý khác, hiệu suất sinh lợi của các công ty xây dựng đi vào xu hướng giảm mạnh do giá nguyên vật liệu tăng và cạnh tranh gay gắt. Theo ước tính của Finpro, tổng lợi nhuận ròng nhóm xây dựng và vật liệu cơ bản giảm 26% so với năm 2017.

Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến cổ phiếu HBC trên thị trường dần kém hấp dẫn là từ việc tình hình kinh doanh gặp nhiều bất lợi.

Mặc dù vẫn có chục ngàn tỷ Backlog chuyển tiếp từ năm 2018, đồng thời liên tục trúng thầu kể từ đầu năm 2019 (từ đầu năm trở lại đây Hòa Bình đã trúng thầu các dự án với tổng giá trị hơn 5.000 tỷ đồng), cổ phiếu Xây dựng Hoà Bình (HBC) đang giảm tốc mạnh, tiến về vùng đáy những năm 2016-2017. Hiện, HBD đang giao dịch tại mức 16.800 đồng/cp, giảm hơn 2,6 lần so với mức đỉnh thiết lập hồi đầu năm 2018.

Trong bối cảnh này, HBC đã nhiều lần trì hoãn việc phát hành huy động vốn, theo dự kiến mới nhất Công ty quyết tâm hoàn thành vào quý 2/2019. Được biết, HBC sẽ phát hành 25 triệu cổ phần (tương đương 12,8% tổng cổ phần hiện hữu) cho đối tác chiến lược là Hyundai (Hàn Quốc), mục tiêu nhằm tăng vốn chủ sở hữu và chi tài trợ một số dự án đầu tư. Điều này cũng được ban lãnh đạo xem là yếu tố thay đổi cục diện của Công ty, giúp giảm nợ vay, tăng tiềm lực tài chính để tài trợ thi công các dự án.

Theo BCTC hợp nhất quý I/2019, doanh thu thuần của công ty đạt 3.707 tỷ đồng, tăng 10,8% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, trong kỳ lại ghi nhận sự tăng lên khá lớn của các khoản chi phí, trong đó khoản chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 7,4 tỷ đồng. Đặc biệt, trong kỳ công ty bị phạt 200 triệu đồng. Dẫn đến lãi sau thuế giảm 11%, đạt 121 tỷ đồng.

Tại ngày 31/3/2019, tổng tài sản đạt 15.334 tỷ đồng, giảm 3,5% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 85% chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn 10.507 tỷ đồng. Tài sản dài hạn đạt 2.340 tỷ đồng, bao gồm: Tài sản cố định 1.395 tỷ đồng; Đầu tư tài chính dài hạn 368 tỷ đồng.

Bên kia bảng cân đối kế toán, công ty hiện có 12.310 tỷ đồng nợ phải trả, trong đó khoản vay ngân hàng lên tới 4.261 tỷ đồng.

Tổng tài sản của Hoà Bình vào cuối năm 2018 là 15.897 tỷ; trong đó, tiền và tương đương tiền là 314 tỷ (2,3% tổng tài sản); khoản phải thu vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trên tổng tài sản (10.248 tỷ; 64,5% tổng tài sản). Vay nợ ngắn hạn và dài hạn lần lượt là 4.073 tỷ và 269 tỷ, có giảm so với cùng kỳ song vẫn còn chiếm tỷ trọng lớn trên tổng tài sản.

Chính cơ cấu trên khiến Hoà Bình phải gia tăng chi phí hoạt động và tài chính, từ đó đè nặng lên lợi nhuận của Công ty. Bao gồm, chi phí thuê ngoài và trích lập dự phòng cho các khoản phải thu khó đòi năm 2018 tăng đột biến 92,1% và 62,8%. Trong khi thu nhập tài chính sụt giảm 49,8% y/y, chi phí tài chính tăng vọt 20,7%. Do đó, tiếp tục đè nặng lên lợi nhuận ròng của Công ty. Theo đó, lợi nhuận sau thuế Hoà Bình chỉ còn 636,6 tỷ, giảm đến 26%; tương ứng với mức BLN ròng là 3,4% năm 2018 so với 5,4% năm 2017.

Kết thúc phiên ngày 16/5/2019, thị giá cổ phiếu HBC đạt 17.300 đồng/cổ phiếu, rớt 57% giá trị so với mức đỉnh ngày 16/10/2017, đồng thời tiến về vùng đáy 2 năm.

Hoàng Dung

Theo antt.vn