VCSC: Bị ảnh hưởng tiêu cực, Taseco có thể lỗ đến 34 tỷ năm 2020

Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng làn sóng dịch COVID-19 thứ hai xuất hiện trong quý 3 tác động tiêu cực đến tất cả các mảng kinh doanh của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST).

Làn sóng thứ 2 của dịch COVID-19 tại Việt Nam ảnh hưởng đến thị trường hàng không trong nước vừa phục hồi. Tính đến cuối tháng 10, AST đã mở lại 39 cửa hàng bán lẻ sau sau khi đóng cửa trong tháng 7 do làn sóng thứ hai của dịch COVID-19.

Khi các chuyến bay quốc tế vẫn duy trì hạn chế, 50/52 các cửa hàng của AST tại các ga hàng không quốc tế đã bị đóng cửa tính đến cuối tháng 10. VCSC cũng giảm giả định tăng trưởng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSSG) thêm 10 điểm % trong năm 2020 nhằm phản ánh tác động của làn sóng thứ hai của dịch COVID-19 tại Việt Nam.

Mảng kinh doanh khách sạn – nghỉ dưỡng chịu ảnh hưởng trong năm 2020; các khó khăn dự kiến sẽ tiếp tục do cạnh tranh gay gắt. Khách sạn đã quay trở lại hoạt động vào đầu tháng 7 nhưng sau đó đã đóng cửa trở lại vào cuối tháng này khi làn sóng thứ hai của dịch COVID-19 diễn ra tại Đà Nẵng.

VCSC dự báo mảng khách sạn của AST trong năm 2020 sẽ ghi nhận LN gộp âm 17 tỷ đồng trong năm 2020 trước khi bắt đầu phục hồi chậm lần lượt 15/20/25 tỷ đồng trong năm 2021/2022/2023/2024 trong bối cảnh nguồn cung dồi dào tại thị trường khách sạn Đà Nẵng.

Mảng suất ăn hàng không của AST sẽ đóng góp lỗ 14 tỷ đồng trong năm 2020. Hiệu suất hoạt động của VINACS đã bị ảnh hưởng bởi hạn chế các chuyến bay quốc tế và việc phục vụ các suất ăn hạn chế trên các chuyến bay trong nước.

Trong danh sách các khách hàng của VINACS, hiện có 19 khách hàng là hãng hàng không – chỉ 2 trong số này là các hãng hàng không trong nước. Khi vận chuyển hàng không quốc tế dự kiến phục hồi chậm hơn thị trường trong nước, sự phụ thuộc lớn của VINACS đối với các hãng hàng không nước ngoài sẽ có thể kéo dài thời gian cho khả năng phục hồi.

Do đó, trong năm 2020, VCSC dự báo AST sẽ ghi nhận khoản lỗ trị giá 34 tỷ đồng so với lợi nhuận ròng đạt 6 tỷ đồng trong dự báo trước đây khi làn sóng dịch COVID-19 thứ hai xuất hiện trong quý 3 tác động tiêu cực đến tất cả các mảng kinh doanh của AST, đặc biệt là mảng bán lẻ tại sân bay và khách sạn.

Trong năm 2021/2022/2023/2024, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn chủ yếu đến từ lợi nhuận gộp dự phóng mảng bán lẻ tại sân bay của AST giảm 17/22/21/17%, mảng kinh doanh này chiếm khoảng 90% tổng lợi nhuận gộp dự phóng của công ty trong giai đoạn dự báo khi chúng tôi kỳ vọng đà phục hồi kéo dài trong ngành hàng không.

Khả năng phục hồi của ngành hàng không khi ngành này đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ sau các đại dịch và cú sốc kinh tế trước đây. Dù tất cả các mảng kinh doanh của AST phụ thuộc vào ngành hàng không và khách sạn nghỉ dưỡng, vốn chịu ảnh hưởng bởi dịch COVID-19, công ty vẫn duy trì vị thế tài chính ổn định, có thể giúp AST trung hòa các thách thức hiện tại và chuẩn bị cho đà phục hồi trong tương lai.