Thanh khoản giảm mạnh, bình thường hay bất thường?
Thị trường chứng khoán những phiên đầu tháng 9 ghi nhận sự sụt giảm mạnh về thanh khoản và điểm số có diễn biến đi xuống. Đây là rủi ro nhưng cũng là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy các cổ phiếu tốt.
Dòng tiề.n thường dồn dập đổ vào thị trường khi thấy cơ hội và rút ra khi rủi ro tăng lên.
Thanh khoản tháng 9 ở mức thấp nhất từ đầu năm
óng cửa phiên giao dịch ngày 10/9 tại 970,26 điểm, VN-Index đã đán.h mất 1,4% điểm số trong hơn 1 tuần giao dịch đầu tháng 9. Mức giảm này không mạnh khi mà trong hơn 1 năm trở lại đây, việc VN-Index biến động từ 10 – 20 điểm trong một phiên là không hiếm gặp.
Tuy nhiên, biến động điểm số đầu tháng 9 có thể chưa phản ánh hết diễn biến tiêu cực của thị trường chung.
ơn cử, trong phiên 10/9, VN-Index chỉ giảm gần 3,9 điểm (-0,4%), nhưng giao dịch chung ảm đạm hơn nhiều với 201 mã trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) đóng cửa trong sắc đỏ, gần gấp đôi số mã tăng giá (107 mã).
Trong danh mục VN30, có đến 21/30 cổ phiếu giảm giá, trong đó PNJ, BVH, MWG, SAB giảm trên 1%.
áng chú ý, thanh khoản thị trường tiếp tục giảm. Thống kê giao dịch trên HOSE, nếu như khối lượng giao dịch khớp lệnh bình quân trong tháng 8/2019 đạt 133,5 triệu cổ phiếu/phiên, tương ứng giá trị giao dịch bình quân 2.973 tỷ đồng/phiên thì trong 6 phiên giao dịch đầu tháng 9, khối lượng và giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân chỉ đạt 113 triệu đơn vị và 2.323,7 tỷ đồng, giảm lần lượt 14,9% và 21,8%.
Trước đó, số liệu thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho thấy, giá trị giao dịch bình quân 7 tháng đầu năm 2019 giảm 40% so với cùng kỳ năm 2018. Bức tranh thanh khoản cũng phản ánh rõ qua kết quả doanh thu mảng môi giới của khối công ty chứng khoán trong nửa đầu năm nay giảm từ 40 – 60% so với cùng kỳ.
Một số yếu tố sau được cho là nguyên nhân chính dẫn đến thanh khoản trên thị trường cổ phiếu sụt giảm.
Thứ nhất là sự bất ổn kinh tế chính trị thế giới như chiến tranh thương mại Mỹ – Trung leo thang, sự kiện Brexit, căng thẳng Mỹ – Iran…, khiến dòng tiề.n lo ngại thị trường chứng khoán sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực đầu tiên nên có động thái tìm đến các kênh đầu tư an toàn hơn.
Thứ hai, dòng vốn ngoại giảm mua ròng, thậm chí bán ròng mạnh 2 tháng trở lại đây, vừa ảnh hưởng đến cung cầu từng cổ phiếu, vừa tác động đến tâm lý khối nội khi không ít nhà đầu tư trong nước có xu hướng nhìn vào dòng vốn ngoại để đầu tư, qua đó tác động đến thị giá và thanh khoản.
Thứ ba, sau giai đoạn tăng điểm trong năm 2017 và quý I/2018, thị trường bước vào giai đoạn giảm giá khiến dòng tiề.n đầu cơ, lướt sóng – vốn là yếu tố chính tạo thanh khoản, dần dần “hạ nhiệt”.
Thứ tư, một số sản phẩm đầu tư có cơ hội thu lời cao như chứng khoán phái sinh, chứng quyền có bảo đảm, đặc biệt là sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp có lợi tức từ 10 – 15%/năm liên tục được chào bán và thu hút dòng tiề.n lớn.
ầu tháng 9, dòng tiề.n khối ngoại cân bằng hơn sau giai đoạn bán ròng, nhiều thị trường chứng khoán thế giới lấy lại đà tăng điểm, thì chỉ số VN-Index giảm và thanh khoản xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm khiến không ít nhà đầu tư tiếp tục có tâm lý thận trọng, hạn chế mua vào.
Cụ thể, giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân từ mức hơn 2.400 tỷ đồng đầu tháng 9 đến phiên 6 và 9/9 chỉ còn hơn 2.000 tỷ đồng, tương đương mức giao dịch của tháng 1/2019, là tháng có thanh khoản bình quân thấp nhất trong 9 tháng qua.
Trong phiên 10/9, tình trạng giảm giá diễn ra trên diện rộng, kích hoạt dòng tiề.n bắt đáy, nhưng giá trị khớp lệnh cũng chỉ đạt 2.721 tỷ đồng, thấp hơn hầu hết các phiên giao dịch tháng trước.
Video đang HOT
Sự mất kiên nhẫn của nhà đầu tư kết hợp với áp lực giải chấp ký quỹ (margin) do thị giá cổ phiếu giảm khiến khả năng thị trường hồi phục trong ngắn hạn được đán.h giá không cao. Có những ý kiến nhận định, VN-Index có thể giảm về mức 940 – 950 điểm đầu tháng 6, thậm chí quay trở lại 900 điểm hồi đầu năm.
Giá trị giao dịch bình quân trên sàn HOSE từ tháng 1/2018 đến nay.
i tìm điểm tựa cho thị trường
Ít có kênh đầu tư nào mà dòng vốn có thể luân chuyển nhanh như thị trường cổ phiếu. Hàng chục, thậm chí hàng trăm tỷ đồng có thể giải ngân hoặc rút ra chỉ trong một vài phiên giao dịch.
Tính thanh khoản cao làm tăng sức hấp dẫn của thị trường, nhưng cũng khiến giá cổ phiếu thường xuyên biến động nhanh và mạnh, tạo ra cơ hội cũng như rủi ro cho các nhà đầu tư.
Nhìn lại các số liệu thống kê, khi VN-Index ở vùng 1.170 điểm tháng 3/2007, giá trị giao dịch luôn đạt trên 1.000 tỷ đồng/phiên, có phiên lên đến 2.000 tỷ đồng, tăng 2 – 3 lần sau vài ba tháng.
ến ngày 24/2/2009, VN-Index giảm xuống 235,5 điểm, giá trị giao dịch chỉ còn 177 tỷ đồng. Gần 3 tháng sau, thị trường hồi phục, giá trị giao dịch trong tháng 4/2009 vượt mức 1.500 tỷ đồng, đến tháng 5/2009 vượt mức 2.000 tỷ đồng và đến tháng 8/2009 vượt qua mức 3.000 tỷ đồng.
ầu tháng 4/2018, VN-Index thiết lập mức đỉnh mới tại hơn 1.200 điểm, giá trị giao dịch bình quân đạt trên 8.000 tỷ đồng/phiên. Vậy nhưng, trong tháng 5/2018, giá trị giao dịch xuống dưới 4.000 tỷ đồng/phiên, tương ứng giảm trên 50%.
Có thể thấy, dòng tiề.n và.o thị trường luôn hiện hữu và tìm kiếm cơ hội sinh lời. Việc dòng tiề.n dồn dập đổ vào thị trường đẩy thanh khoản tăng trong giai đoạn mặt bằng giá cổ phiếu tích cực và rút ra khi rủi ro tăng lên là bình thường.
ây cũng chính là cơ sở để kỳ vọng, thanh khoản hiện nay ở mức thấp, nhưng dòng tiề.n có thể nhanh chóng quay trở lại nếu như tìm được điểm tựa. Hiện tại, thị trường bất động sản có tín hiệu hạ nhiệt; vàng và ngoại tệ tăng giá nhưng ẩn chứa rủi ro; kênh tiết kiệm, trái phiếu nhìn chung có mức sinh lời không cao.
Trong khi đó, kênh cổ phiếu vẫn tiềm ẩn nhiều cơ hội sinh lời lớn, thể hiện qua hàng trăm cổ phiếu có mức sinh lời 2 con số tính từ đầu năm đến nay.
Thực tế, nửa đầu tháng 9, thị trường bước vào “vùng trũng” thông tin hỗ trợ và chịu ảnh hưởng bởi kỳ tái cơ cấu danh mục quý III/2019 của 2 quỹ ETF ngoại là Market Vectors Vietnam ETF (V.N.M) và FTSE ETF do danh mục nắm giữ nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trong nửa cuối tháng 9, kỳ vọng thị trường sẽ có các tin tức hỗ trợ như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 18 – 19/9.
Trước đó, thống kê của Bloomberg cho biết, tính từ đầu năm, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã có 32 đợt giảm lãi suất.
Lãi suất giảm sẽ hỗ trợ cho dòng vốn đầu tư nước ngoài vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, trong bối cảnh tỷ giá USD/VND vẫn đang khá ổn định, tạo niềm tin cho dòng vốn ngoại.
ặc biệt, nửa cuối tháng 9, thị trường sẽ đón nhận thông tin ước tính kết quả kinh doanh quý III và 9 tháng đầu năm. Kết quả này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn đầy đủ hơn về triển vọng kinh doanh cả năm.
Theo đó, những doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng tốt nhưng cổ phiếu hiện có mức định giá thấp do thị giá chịu ảnh hưởng bởi thị trường chung tất yếu sẽ hấp dẫn hơn và thu hút được dòng tiề.n.
Tuy vậy, trong bối cảnh các ngành phân hóa, nhóm bất động sản khu công nghiệp, dệt may, thủy sản đã lần lượt xuất hiện “sóng” trong vòng 1 năm qua; nhóm dầu khí, ngân hàng, bất động sản, xây dựng, phân bón, hóa chất chịu không ít sức ép từ biến động vĩ mô cũng như giá cả nhiều loại hàng hóa, nguyên vật liệu, sẽ khó có thể kỳ vọng một đợt sóng ngành cùng tăng, cùng giảm.
ể tìm kiếm lợi nhuận, đòi hỏi nhà đầu tư sẽ phải nhận ra câu chuyện riêng và có niềm tin vào triển vọng của từng doanh nghiệp.
Chẳng hạn, Công ty cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam ( VFM) đang huy động vốn cho 2 quỹ ETF dựa trên chỉ số Vietnam Diamond Index và Vietnam Capped Financial Index do HOSE xây dựng, với mục tiêu đầu tư vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, gần kín room ngoại, P/E thấp và các cổ phiếu ngành tài chính trên thị trường.
Khắc Lâm
Theo tinnhanhchungkhoan
Cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp: Liệu có lung lay đà tăng?
Lãnh đạo một số doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp đua nhau đăng ký bán cổ phiếu, khiến giá điều chỉnh giảm. Trên sàn, nhiều nhà đầu tư băn khoăn, liệu nhóm này có lung lay đà tăng.
Nhiều năm trước, nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp được xem là nhóm có diễn biến "hiền lành" nhất thị trường khi giá cổ phiếu biến động nhẹ (ngoại trừ những mã có câu chuyện riêng như PHR, NTC...), thanh khoản không được đán.h giá cao do cơ cấu cổ đông cô đặc, vì vậy kém sức hấp dẫn dòng tiề.n đầu tư trên thị trường.
Nhưng từ cuối năm 2018 trở lại đây, nhóm này dậy sóng, yếu tố tiếp sức chính đến từ dòng vốn FDI chảy vào Việt Nam nhiều hơn, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung leo thang tạo ra sự dịch chuyển nhà máy, dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc sang các nước châu Á khác, trong đó có Việt Nam.
Thống kê cho thấy, rất nhiều cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp đã có mức tăng giá trên 100% kể từ đầu năm 2019 đến nay như D2D, NTC, SNZ, TIP, BAX, trong đó SIP tăng phi mã 5,8 lần từ khi khi chào sàn ngày 6/6, chỉ có LHG là không có quá nhiều biến động. Với diễn biến tăng giá ấn tượng, nhiều nhà đầu tư nhập cuộc, thanh khoản cổ phiếu ngành này tăng mạnh so với các năm trước.
Tuy nhiên, do giá tăng nhanh nên mặt bằng giá của nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp gần đây giảm dần sức hấp dẫn, nhất là khi không ít nhà đầu tư có động thái chốt lời và một số mã bị cắt giao dịch ký quỹ (margin).
Trong 1 tuần gần nhất (tính đến ngày 6/9), đa phần cổ phiếu có mức giảm giá từ 10 - 16%; tính trong 1 tháng, mức giảm lớn hơn, từ 12 - 27%.
Theo đó, những nhà đầu tư "nhạy sóng" đã thu được lợi nhuận tính bằng lần nếu mua từ đầu năm và bán ở vùng đỉnh tháng 8; còn những nhà đầu tư vào sau và hiện vẫn còn giữ cổ phiếu nhìn chung là lâm vào tình trạng thua lỗ.
áng chú ý, diễn biến đăng ký bán ra của lãnh đạo một số doanh nghiệp được xem như tín hiệu "chạy nước rút" của cổ phiếu.
Chẳng hạn, tại cổ phiếu SIP của Công ty cổ phần ầu tư Sài Gòn VRG, niêm yết từ tháng 6/2019, có mức tăng giá không tưởng. Với giá phiên sáng 6/9 là 118.000 đồng/cổ phiếu, P/E của cổ phiếu này ở mức 37 lần, cao hơn cả cổ phiếu của doanh nghiệp đầu ngành sữa là VNM có P/E hơn 20 lần, hay cổ phiếu đầu ngành công nghệ thông tin FPT có P/E chưa đến 20 lần, hoặc cổ phiếu đầu ngành bán lẻ MWG có P/E chưa đến 15 lần...
Ngay trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 2/9, nhiều lãnh đạo Công ty liên tiếp công bố thông tin bán ra cổ phiếu, với lý do chính là giải quyết nhu cầu tài chính cá nhân.
Mới đây nhất, ông Phạm Hồng Hải, ủy viên Hội đồng quản trị SIP đăng ký bán 4 triệu cổ phiếu (trong tổng số 5,5 triệu cổ phiếu nắm giữ) từ ngày 4/9 - 3/10. Trước đó, ông Nguyễn Thanh Tùng, ủy viên Hội đồng quản trị, Phó tổng giám đốc đăng ký bán 14,35 triệu cổ phiếu SIP; nhiều phó tổng giám đốc khác cũng đăng ký bán.
Xét về kết quả kinh doanh, những năm gần đây, nhiều doanh nghiệp trong nhóm ngành bất động sản khu công nghiệp ghi nhận doanh thu tăng trưởng, nhưng lợi nhuận nhìn chung ổn định, ngoài trừ một số doanh nghiệp lãi đột biến nhờ thanh lý tài sản, hoặc thoái vốn công ty con, công ty liên kết.
Tuy nhiên, nửa đầu năm 2019, báo cáo kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp trong ngành tăng trưởng tốt như KBC đạt 1.567 tỷ đồng doanh thu và 391 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ, lần lượt tăng 56% và 45% so với cùng kỳ năm ngoái;
ITA lãi gấp 3 lần cùng kỳ, đạt 128 tỷ đồng; TIP lãi 47 tỷ đồng, tăng 124%; BAX có lợi nhuận gấp 6 lần cùng kỳ, đạt gần 62 tỷ đồng. Trường hợp hiếm hoi giảm lợi nhuận là LHG, lãi 79 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ.
ặc thù các doanh nghiệp trong ngành có "của để dành" là người mua trả tiề.n trước, hoặc doanh thu chưa thực hiện khá lớn.
Theo chia sẻ từ các doanh nghiệp, giá cho thuê bất động sản khu công nghiệp có sự gia tăng ổn định quá các năm và tăng mạnh từ năm 2018 đến nay. iều này cũng dễ hiểu khi nhu cầu tăng mạnh, tỷ lệ lấp đầy ở các khu công nghiệp tại Bình Dương, Long An, ồng Nai... khá cao, trong khi nguồn cung mới chưa thể có ngay lập tức.
Cộng hưởng thêm yếu tố căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, nhóm cổ phiếu khu công nghiệp đã bứt phá. Một số mã bứt phá quá mạnh nên có ý kiến nhìn nhận là vượt khỏi mức định giá dựa trên yếu tố cơ bản, tiềm ẩn rủi ro trong ngắn hạn.
Trước hết, các yếu tố được xem là cơ sở để cổ phiếu tăng như tăng trưởng ổn định, chỉ số tài chính tốt, cơ cấu nguồn vốn không quá mức cảnh báo, có nhiều "của để dành"... thì đều đã tồn tại từ nhiều năm nay và đây được xem là đặc điểm chung của ngành.
Diễn biến căng thẳng thương mại Mỹ - Trung là yếu tố bất ngờ, trở thành đòn bẩy cho cổ phiếu nhóm này. Tuy nhiên, việc dòng vốn FDI gia tăng mạnh sẽ chỉ mang lại lợi ích cho những doanh nghiệp có tỷ lệ lấp đầy chưa cao, hoặc có các khu công nghiệp đã đầu tư xây dựng và sắp đi vào vận hành.
Ngược lại, những doanh nghiệp gần đây có kế hoạch đầu tư mở rộng khu công nghiệp, thì cần thời gian 1 - 2 năm mới có thể cho thuê.
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), tính đến tháng 6/2019, Việt Nam có 326 khu công nghiệp, với tổng diện tích 95.500 ha, trong đó diện tích đất công nghiệp chiếm 69%, tương đương 65.500 ha.
Có 251 khu công nghiệp với tổng diện tích 66.200 ha có tỷ lệ lấp đầy trung bình 74% và 75 khu công nghiệp với tổng diện tích 29.300 ha đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng hoặc xây dựng cơ bản.
Nguồn cung cho thuê bất động sản khu công nghiệp trong tương lai sẽ dồi dào hơn khi PHR đã công bố kế hoạch mở rộng Khu công nghiệp Tân Bình; NTC mở rộng Khu công nghiệp Nam Tân Uyên; CTI đeo đuổi dự án Cụm công nghiệp Tân An, Khu công nghiệp Phước Bình 2,3; IDV mở rộng Khu công nghiệp Châu Sơn 2 và đầu tư thêm dự án khu công nghiệp mới...
Trong khi đó, một tín hiệu trước mắt không mấy tích cực sự chững lại của yếu tố đảm bảo đầu ra cho các doanh nghiệp. Cụ thể, trong 8 tháng đầu năm 2019, theo số liệu của Cục ầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch và ầu tư, tổng vốn đầu tư nước ngoài cấp mới, điều chỉnh và đầu tư qua góp vốn mua cổ phần vào Việt Nam đạt 22,63 tỷ USD, giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái.
ACBS nhận định, năm 20119 - 2020, ngành bất động sản công nghiệp vẫn tích cực nhờ diện tích đất hạn chế và nhu cầu cao từ các công ty nước ngoài nên giá cho thuê và tỷ lệ lấp đầy dự kiến tiếp tục tăng.
Về lâu dài, nguồn cung mới sẽ đến từ các địa phương nằm xa khu vực truyền thống vì các tỉnh này có giá cho thuê thấp hơn và tỷ lệ lấp đầy thấp hơn. Nhu cầu thuê nhà kho có diện tích lớn sẽ tăng nhờ tăng trưởng cao của mảng bán lẻ, thương mại điện tử và xuất khẩu.
Nhã An
Theo tinnhanhchungkhoan
Những mã tăng giá trên 50% kể từ đầu năm 8 tháng đầu năm nay, thanh khoản trên thị trường cổ phiếu Việt Nam giảm gần 30% khiến cho tâm lý chung của các thành viên thị trường cảm thấy rất khó kiếm lãi. Tuy nhiên, thống kê thực tế cho thấy, sàn chứng khoán có không ít mã cổ phiếu tăng giá, mức tăng từ 50% đến 3 con số kể từ...