Tái cấu trúc hoạt động kinh doanh, Hòa Bình (HBC) liệu có trở lại trong năm 2020?
Những khó khăn nội tại của Hòa Bình được các nhà đầu tư nhìn nhận ở 3 khía cạnh. Đó là khoản phải thu đang tăng lên, vấn đề dư nơ vay và cuối cùng là dòng t.iền. Tuy vậy, trong thời gian gần đây Hòa Bình đã có những phương án nhằm cải thiện tình hình.
Thời gian gần đây, vấn đề cấp phép xây dựng bị vướng mắc ở 2 thành phố lớn là Hà Nội và Tp.HCM đã tác động khá lớn đến các doanh nghiệp ngành xây dựng. Báo cáo lợi nhuận của 2 doanh nghiệp đầu ngành là Hòa Bình ( HBC) và Coteccons (CTD) đều khá tiêu cực trong năm 2019. Lợi nhuận các quý trong năm 2019 của 2 doanh nghiệp này thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước.
Diễn biến cổ phiếu HBC
Sau khi tạo đỉnh từ quý 4/2017, nhóm ngành xây dựng đã trải qua quá trình điều chỉnh kéo dài. Từ vùng đỉnh 38.000 – 40.000 đồng/cp (giá điều chỉnh), thị giá HBC hiện đã giảm khoảng 70%. Dù vậy, đây vẫn là cổ phiếu thu hút dòng t.iền đầu tư khá lớn.
Trong 10 giao dịch phiên gần đây, cổ phiếu HBC tăng khoảng 15% từ mức giá thấp nhất được thiết lập ngày 25/12/2019. Lực cầu dẫn dắt không chỉ đến từ các nhà đầu tư trong nước mà giai đoạn này đã xuất hiện sự tham gia mua vào của nhà đầu tư nước ngoài. Sự hồi phục về giá của HBC gây bất ngờ cho các nhà đầu tư trên thị trường vì trong cách nhìn của nhiều nhà đầu tư khó khăn của ngành xây dưng vẫn còn đó.
Hòa Bình liệu có trở lại trong năm 2020?
Những khó khăn nội tại của Hòa Bình được các nhà đầu tư nhìn nhận ở 3 khía cạnh. Đó là khoản phải thu đang tăng lên, vấn đề dư nơ vay và cuối cùng là dòng t.iền. Tuy vậy, trong thời gian gần đây Hòa Bình đã có những phương án nhằm cải thiện tình hình.
Tín hiệu tích cực trong quá trình thu hồi nợ
Theo chuẩn mức kế toán quốc tế ISA 11, chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS), “Phải thu theo tiến độ hợp đồng xây dựng” được ghi nhận cùng lúc với doanh thu. Khoản mục này dùng để ghi nhận phần trăm công việc mà Hòa Bình đã hoàn thành và được xác minh bởi bên tư vấn thứ ba, nhưng chưa lập hóa đơn cho khách hàng.
Trong khi đó, “Phải thu khách hàng” được chuyển từ “Phải thu theo tiến độ hợp đồng xây dựng” đã lập hóa đơn và chuyển đến khách hàng. Theo đó, khách hàng có nghĩa vụ phải thanh toán cho Hòa Bình và bất kỳ khoản thanh toán chậm nào sẽ bị phạt.
Mặc dù khoản phải thu lớn, nhưng chất lượng các khoản phải thu của Hòa Bình đã có sự cải thiện đáng kể khi mà các khoản phải thu theo tiến độ (chưa xuất hóa đơn) đã giảm mạnh về cả giá trị lẫn tỷ lệ. Sau khi hoàn thành toàn bộ các hồ sơ thanh toán, khoản công nợ sẽ được chuyển từ mục “Phải thu theo tiến độ hợp đồng” sang mục “Phải thu khách hàng”. Đây là khoản nợ đã được xác nhận của khách hàng và sẽ được thanh toán theo thời hạn trong hợp đồng.
Theo Hòa Bình, trong quý 4/2019, công ty đã thu hồi được gần 5.100 tỷ đồng. Trung bình tháng 10 – 11, bình quân mỗi tháng thu hồi 1.500 tỷ đồng. Đặc biệt trong tháng 12, công tác thu hồi được tập trung triển khai mạnh mẽ đã giúp Hòa Bình thu được hơn 2.100 tỷ đồng.
Trong lĩnh vực xây dựng, việc chủ đầu tư chiếm dụng vốn của nhà thầu là điều khó tránh, nhưng điểm tích cực là tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn từ 2014-2018 của Hòa Bình vẫn luôn cao hơn tốc độ tăng trưởng khoản phải thu.
Năm 2019 dù tình hình thị trường BĐS, xây dựng có nhiều khó khăn nhưng 9 tháng đầu năm doanh thu của Hòa Bình vẫn tăng trưởng 8%, trong khi tổng nợ có t.uổi hơn 6 tháng đang giảm dần. Đặc biệt nhóm nợ có t.uổi nợ từ 2-3 năm và trên 3 năm giảm rất mạnh. Tổng nợ có t.uổi từ 2-3 năm trong năm 2019 giảm hơn 72,6%. Tổng nợ có t.uổi 3 năm cũng giảm hơn 75,15%.
Cơ cấu lại danh mục khách hàng, tập trung chủ đầu tư uy tín, có tính khả thi cao, tiềm lực tài chính mạnh
Video đang HOT
Năm 2019, Hòa Bình thực hiện cơ cấu lại danh mục khách hàng, tập trung vào các chủ đầu tư uy tín, các dự án có tính khả thi cao và có nguồn tài trợ rõ ràng. Một số dự án lớn có thể kể tới như Alma Resort, Imperia Sky Garden, Vincity Gia Lâm, Vincity Grand Park…
Những khách hàng lớn của Hòa Bình trong năm 2019
Với khoản nợ kéo dài lâu nay, Hòa Bình đang làm việc với từng chủ đầu tư để lên phương án thu hồi nợ.
Chiến lược cấu trúc vốn, cải thiện dòng t.iền
Dòng t.iền kinh doanh của Hòa Bình tiếp tục là mối quan tâm lớn đối với nhà đầu tư khi liên tục ghi nhận âm trong thời gian gần đây. Trung tuần tháng 12/2019, CFO Hòa Bình đã có chuyến thăm và làm việc với các tập đoàn và quỹ đầu tư tại Hàn Quốc, nằm trong chiến lược cấu trúc vốn, cải thiện dòng t.iền của Tập Đoàn.
Theo ban lãnh đạo Hòa bình, Tập đoàn đã có phương án cải thiện dòng t.iền từ năm 2020. Cụ thể, Hòa Bình có kế hoạch khoản phát hành 50 triệu USD trái phiếu chuyển đổi (khoảng 1.200 tỷ đồng) nhằm thanh toán nợ ngắn hạn, bổ sung vốn lưu động cuối năm và dùng phần t.iền còn lại tái đầu tư cho công ty thành viên, phát triển mảng hạ tầng công nghiệp và tái cơ cấu mảng sản xuất vật liệu xây dựng để tạo thành chuỗi giá trị, hoàn thiện hoạt động kinh doanh cốt lõi của Tập đoàn.
Dư nợ vay ngân hàng của Hòa Bình cũng bắt đầu có tín hiệu giảm từ quý 4/2019. So với mức dư nợ bình quân các quí trước khoảng trên 5.200 tỷ thì quý 4 bắt đầu giảm hơn 10%.
Động lực tăng trưởng của Hòa Bình trong giai đoạn 2020-2025
Bất động sản công nghiệp hiện là lĩnh vực hấp dẫn trong năm 2019 khi căng thẳng thương mại Mỹ – Trung ngày càng phức tạp. Cuộc so găng này góp thêm chất xúc tác giúp Việt Nam lọt vào tầm ngắm của nhiều nhà sản xuất nước ngoài, ít nhiều giúp Việt Nam hưởng lợi bởi các nhà sản xuất sẽ dịch chuyển chuỗi cung ứng từ Trung Quốc sang các quốc gia Đông Nam Á có chi phí thấp hơn. Hòa Bình cho biết đây sẽ là một trong những mảng đẩy mạnh phát triển từ năm 2020.
Cơ cấu lợi nhuận của Hòa Bình trong các năm tiếp theo sẽ hạ dần tỷ trọng nhóm xây dựng dân dựng. Hòa Bình cho biết cơ cấu lợi nhuận trong năm 2020 gồm 60-65% từ mảng xây dựng dân dụng và xây dựng công nghiệp, hạ tầng sẽ tăng tỷ trọng dần lên từ 35%-40%.
Để tham gia trong mảng xây dựng hạ tầng, công nghiệp, Hòa Bình đã tiến hành mua phần vốn 57% của Công ty 479, đơn vị được tách ra từ Tổng công ty Cienco4, chuyên về thi công hạ tầng, có bề dày kinh nghiệm ở những công trình hạ tầng quy mô trong cả nước, sở hữu lượng khách hàng lớn về lĩnh vực hạ tầng.
Minh Anh
Theo Trí thức trẻ
'Kỳ phùng địch thủ' Hòa Bình và Coteccons 9 tháng 2019: Ai hơn ai?
Trên thị trường xây dựng, Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) được xem là đối thủ duy nhất của Xây dựng Coteccons (CTD). Đến nay, khoảng cách giữa hai kỳ phùng địch thủ này có còn cách xa?
Các chỉ số tài chính hiện nay của Hòa Bình đều cho thấy đơn vị này đang yếu thế hơn trong chặng đua với Coteccons.
Hòa Bình và Coteccons trong quý 3/2019: Ai hơn ai?
Coteccons nói không với nợ vay... còn Hòa Bình ghi nhận đến 32% nguồn vốn
Tính đến ngày 30/09/2019, vốn điều lệ của Hòa Bình ghi nhận khoảng 1.961 tỷ đồng, gấp gần 2,5 lần vốn điều lệ của Coteccons.
Một điểm dễ thấy khác biệt giữa Hòa Bình là Coteccons là sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh.
Tại ngày 30/09/2019, tổng tài sản của Hòa Bình đạt 16.446 tỷ đồng nhưng nợ phải trả ngấp nghé tới 12.814 tỷ đồng. Tỉ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản rất cao với 78%.
Còn Coteccons, tổng tài sản ghi nhận hơn 14.987 tỷ đồng, nhỏ hơn 8% tài sản của Hòa Bình và nợ phải trả chỉ chiếm 33%, tương ứng 4.931 tỷ đồng.
Trong cơ cấu nợ phải trả, Hòa Bình lại ghi nhận phần lớn là vay nợ tài chính ngắn và dài hạn với tổng giá trị hơn 5.233 tỷ đồng (chiếm 32% nguồn vốn).
Trong khi Coteccons nói không với vay nợ tài chính.
Ngoài việc không phát sinh nợ vay, Coteccons còn nắm giữ lượng t.iền mặt và các khoản tương đương t.iền lớn, đặc biệt vào những năm 2013-2016. Nhờ đó mà lãi từ t.iền lãi ngân hàng đóng góp đáng kể vào lợi nhuận của Coteccons. Điển hình trong 9 tháng đầu năm 2019, chỉ tính riêng khoản thu từ lãi t.iền gửi đã mang về cho Coteccons 190 tỷ đồng.
Thêm vào đó, Coteccons còn vượt Hòa Bình về các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, bao gồm t.iền gửi có kỳ hạn ngắn hạn (đối với Coteccons là t.iền gửi có kỳ hạn trên 3 tháng và không quá 12 tháng, đối với Hòa Bình là t.iền gửi có kỳ hạn 6 tháng) và trái phiếu, đồng thời khoảng cách này ngày càng xa.
Tính đến hết quý 3/2019, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn của Coteccons ghi nhận hơn 3.012 tỷ đồng, gấp 159 lần khoản này của Hòa Bình.
Hai ông lớn đồng loạt lao dốc trong quý 3/2019
9 tháng 2019, doanh thu thuần của Coteccons đạt 16.262 tỷ đồng, giảm hơn 21% so với cùng kỳ. Giá vốn chiếm 15.551 tỷ đồng nên lợi nhuận gộp cũng lao dốc 50%, về mức 711 tỷ đồng.
Theo giải trình từ phía Công ty, việc giảm doanh thu là do khó khăn chung của ngành xây dựng, trong khi các dự án bất động sản đã ký nhưng ngưng hoặc triển khai chậm. Đồng thời sự cạnh tranh của các doanh nghiệp trong giai đoạn đấu thầu do nguồn việc ít đã ảnh hưởng đến tình hình hoạt động của Coteccons.
Trong khi doanh thu hoạt động tài chính giảm gần 20%, còn 195 tỷ đồng thì lợi nhuận liên doanh liên kết lại ghi âm gần 4 tỷ đồng. Thêm vào đó, lợi nhuận khác cũng lao dốc gần 78%, xuống 27 tỷ đồng.
Mặc dù cố gắng cắt giảm chi phí quản lý doanh nghiệp 16%, về mức 324 tỷ đồng nhưng sau cũng lợi nhuận sau thuế của Coteccons vẫn giảm mạnh 60%, còn 478 tỷ đồng trong 9 tháng.
Riêng trong quý 3/2019, lãi ròng của Coteccons cũng giảm 65%, còn 165 tỷ đồng.
Năm 2019, Coteccons đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 27,000 tỷ đồng và lợi nhuận 1,300 tỷ đồng. Như vậy, 9 tháng, doanh nghiệp này thực hiện được 60% về doanh thu và 37% về lợi nhuận.
Với Hòa Bình, doanh thu thuần trong quý 3 đạt gần 4.615 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,6% so với cùng kỳ năm trước. Biên lãi gộp giảm mạnh xuống còn 6% từ mức 10% của quý 3/2018.
Trong kỳ, doanh thu tài chính của Hòa Bình tăng 73% lên 40,13 tỷ đồng, chủ yếu do tăng doanh thu tài chính khác 18,8 tỷ đồng. Tuy vậy, khoản mục này không được thuyết minh cụ thể.
Chi phí tài chính được tiết giảm 7% xuống còn 78 tỷ đồng nhưng chi phí lãi vay lại tăng từ 82 tỷ đồng lên 84 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm 7% xuống 136 tỷ đồng và chỉ có chi phí bán hàng tăng 45% lên 16,5 tỷ đồng.
Sau cùng, Hòa Bình đạt 68,7 tỷ đồng lãi ròng trong quý 3/2019, giảm mạnh 74% so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng, Hòa Bình ghi nhận doanh thu thuần 13.646 tỷ đồng, tăng 8% nhưng lãi ròng cắm đầu lao dốc 54% xuống còn 234 tỷ đồng. Như vậy, Hòa Bình thực hiện được 73% kế hoạch doanh thu và 34% kế hoạch lợi nhuận.
Nhiều năm nay, Coteccons vẫn thu về kết quả khả quan hơn Hòa Bình
Cổ phiếu của Coteccons và Hòa Bình rủ nhau dò đáy
Cổ phiếu CTD của Coteccons, dù là cổ phiếu có thị giá cao nhất trong nhóm ngành xây dựng nhưng cổ phiếu này lại miệt mài giảm trong hơn 1 năm qua, trôi về vùng đáy hồi đầu năm 2016. Kết thúc phiên 29/10, thị giá CTD đang dừng ở mức 78.700 đồng/cp, "bốc hơi" 65% so với đỉnh đạt được tại ngày 14/11/2017 (224.377 đồng/cp).
Báo cáo phát hành của Chứng khoán ACB cho rằng Coteccons là một công ty xây dựng hàng đầu với chuyên môn cao, không vay nợ và có lượng t.iền mặt cao. Tuy nhiên, do xung đột lợi ích giữa các cổ đông trong Đại hội cổ đông, đề xuất sáp nhập Ricons không được thông qua, giá trị hợp đồng ký mới giảm nhiều hơn dự phóng trước đó và biên lợi nhuận gộp bị giảm mạnh. Theo đó, giá cổ phiếu cũng theo đà giảm.
Với cổ phiếu HBC của Hòa Bình, dù vẫn có chục nghìn tỷ đồng Backlog chuyển tiếp từ năm 2018, đồng thời liên tục trúng thầu kể từ đầu năm 2019, cổ phiếu HBC hiện chỉ được giao dịch tại mức 13.150 đồng/cp kết phiên 29/10, giảm 67% so với mức đỉnh từng thiết lập hồi ngày 13/10/2017 (39.408 đồng/cp).
Đà giảm của cổ phiếu 2 "ông lớn" ngành xây dựng này chủ yếu do sự khó khăn chung của ngành và hiệu suất sinh lợi đi vào xu hướng giảm do giá nguyên vật liệu tăng và cạnh tranh gay gắt cũng như việc thị trường bất động sản phục hồi chậm hơn dự kiến.
Mức biến động giá cổ phiếu CTD và HBC từ đầu năm 2019. Nguồn: BVSC
Anh Nhi
Theo vietnamdaily.net.vn
Chủ tịch Hòa Bình, ông Lê Viết Hải đã mua 1 triệu cổ phiếu HBC Cùng với ông Hải, ông Nguyễn Văn Tịnh (Phó TGĐ) và ông Trần Quang Đại (Giám đốc tài chính chiến lược đầu tư) cũng hoàn tất việc mua vào cổ phiếu HBC. Ban lãnh đạo Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) vừa công bố báo cáo kết quả giao dịch cổ phiếu. Theo đó, Chủ tịch Hòa Bình - ông Lê Viết...