Nội tại mạnh mẽ, chứng khoán Việt khó lòng giảm sâu

VN-Index được kì vọng duy trì xung lực tăng vừa phải nhờ sức mạnh nội tại đi kèm với các chính sách hỗ trợ vốn có lợi cho thị trường chứng khoán.

Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Ảnh: QH.

Nhiều trợ lực cho chứng khoán Việt Nam

Làn sóng COVID-19 lần hai đã được kiểm soát thành công chỉ trong vòng hơn 1 tháng, giúp Việt Nam nhanh chóng trở lại lộ trình phục hồi nền kinh tế (dù triển vọng tăng trưởng đã được điều chỉnh thấp hơn so với trước dịch bệnh lần 2 xuất hiện). Các hoạt động kinh tế đang dần trở lại trong điều kiện bình thường mới.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, sự cải thiện các hoạt động kinh tế cơ bản trong quý III và nỗ lực tái mở cửa từng bước ngành du lịch là cơ sở để nền kinh tế có thể duy trì đà phục hồi trong những tháng cuối năm. Theo đó, tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo sẽ khởi sắc hơn trong quý III và quý IV.

Chính phủ đang hành động quyết liệt hơn thông qua đẩy nhanh tốc độ và qui mô các chính sách kích thích kinh tế cả về đầu tư và tiền tệ.

Theo Mirae Asset, điều này góp phần tạo thêm động lực cho quá trình phục hồi nền kinh tế và thị trường tài chính. Đáng chú ý, khoảng cách giữa tăng trưởng M2(*) với tăng trưởng tín dụng liên tục nới rộng, nghĩa là thanh khoản tự do tiếp tục gia tăng. Và thị trường chứng khoán được kì vọng sẽ hưởng lợi rất nhiều sự bùng nổ thanh khoản “khủng” từ Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ. Điều này sẽ tiếp tục tạo ra một lực đẩy lớn cho thị trường chứng khoán trong giai đoạn cuối năm.

Trong ngắn hạn, các nhóm ngành dẫn dắt như tài chính – ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, vật liệu xây dựng được cho là sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ các chính sách kích thích kinh tế và làn sóng chuyển dịch FDI sang Việt Nam tiếp diễn. Trong khi đó, các nhóm ngành liên quan đến bán lẻ, xuất khẩu cũng được kì vọng dần phục hồi nhờ tiêu dùng cải thiện, và sự phục hồi của hoạt động xuất khẩu nhờ thương mại toàn cầu gia tăng trong bối cảnh nhiều quốc gia mở cửa trở lại nền kinh tế và hiệu ứng tích cực từ EVFTA.

Rủi ro vẫn hiện hữu

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn tăng kéo dài từ những ngày cuối tháng 7 với mức tăng gần 15%. Kéo theo đó, áp lực định giá lớn dần khi VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 15x, vượt qua mức trung bình 12 tháng (14,5x) và đang tiệm cận mức trung bình 5 năm 15,8x.

Mirae Asset cho rằng áp lực chốt lời tích lũy sẽ gia tăng khi các yếu tố tích cực phần nào đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Thêm vào đó, hoạt động bán ròng của khối ngoại duy trì vẫn là trở ngại để VN-Index tiến xa trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán này cũng cho rằng khả năng thị trường xuất hiện đợt điều chỉnh sâu không được đánh giá cao trong bối cảnh sức mạnh nội tại cải thiện.

Trong kịch bản tiêu cực, vùng 880-890 điểm đóng vai trò hỗ trợ tin cậy trong ngắn hạn đối với VN-Index.

Đối với các rủi ro bên ngoài, Mirae Asset cho rằng cuộc bầu cử ở Mỹ cùng với dịch bệnh COVID-19 trên thế giới là 2 yếu tố nhà đầu tư cần lưu tâm.

Cuộc bầu cử Mỹ đã chính thức khởi động và Cuộc bầu cử lần này được dự báo sẽ ghi nhận những diễn biến khó lường. Theo đó, thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu có khả năng biến động theo cả hai hướng tích cực và tiêu cực khi nhà đầu tư toàn cầu đang cân đo lợi – hại về việc Tổng thống Donald Trump hay ứng viên Joe Biden đắc cử. Và cho đến khi kết quả bầu cử được xác định, thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ chịu tác động không nhỏ xung quanh sự kiện quan trọng này.

Ngoài ra, số ca nhiễm COVID-19 mới tại châu Âu và Mỹ đang gia tăng mạnh trở lại, gây ra mỗi lo ngại về một đợt bùng phát dịch mới vào mùa Thu và Đông. Bất kì một đợt bùng phát dịch mới nào xuất hiện sẽ tác động nghiêm trọng đến triển vọng phục hồi của nền kinh tế toàn cầu, vốn đang rất mong manh. Điều này cũng sẽ tác động ngược lên tiến trình phục hồi của nền kinh tế Việt nam cũng như thị trường chứng khoán.

(*) Cung tiền M2 là phân loại tiền bao gồm M1 (tiền mặt và các tài khoản tiền gửi không kỳ hạn có thể rút theo yêu cầu) cộng với các tài sản có thanh khoản cao và không phải là tiền mặt .