Năm buồn của Tập đoàn Hoa Sen: Cổ phiếu tèo, tổng tài sản ‘bay hơi’, lãi lẹt đẹt
Mặc dù ghi nhận mức tăng gần 45% trong vòng 1 năm qua nhưng đó hẳn không phải là niềm vui đối với cổ đông của Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) khi cổ phiếu này vẫn lẹt đẹt dưới mệnh giá, lợi nhuận thấp nhất 8 năm.
Cổ phiếu HSG bắt đầu rớt xuống mệnh giá từ tháng 10/2018 và duy trì mức đó cho đến nay. Trong 1 năm qua không có khi nào HSG ngóc lên nổi mệnh giá. Kết phiên giao dịch ngày 26/12, cổ phiếu HSG vẫn liên tục nhuốm trong sắc đỏ tại mức giá 7.900 đồng/cp.
Trong cơ cấu cổ đông lớn của Hoa Sen, tại thời điểm 30/6/2019, Chủ tịch Lê Phước Vũ đang nắm giữ 49,7 triệu cổ phiếu HSG, tương ứng chiếm 11,74% vốn. Hai công ty Đầu tư Hoa Sen và Du lịch Hoa Sen cũng là cổ đông lớn khi sở hữu lần lượt là 24,33% và 20,26% tính đến cuối tháng 6/2019.
Tổng tài sản ‘bay hơi’ hơn 4.000 tỷ đồng, trả bớt nợ vay
Tại thời điểm 30/9/2019, tổng tài sản của Hoa Sen giảm 4.029 tỷ đồng, xuống còn 17.255 tỷ đồng, tương đương gần 19%. Trong đó, hàng tồn kho giảm mạnh nhất với 31%, tương ứng hơn 2.000 tỷ đồng, xuống 4.599 tỷ đồng. Phải thu ngắn hạn giảm 779 tỷ đồng, xuống 1.339 tỷ đồng.
Ngược lại, tài sản cố định tăng thêm 517 tỷ đồng, lên 8.642 tỷ đồng.
Trong cơ cấu nguồn vốn, vay nợ tài chính của Hoa Sen đã giảm được 4.649 tỷ đồng, xuống mức 9.693 tỷ đồng. Hệ số nợ/vố chủ sở hữu vào cuối năm tài chính 2019 giảm xuống còn 1,7 lần từ 2,8 lần vào cuối năm tài chính 2018. Nhờ đó, chi phí lãi vay cũng giảm đáng kể từ 812 tỷ đồng xuống mức 746 tỷ đồng.
Đáng nói, trong gần 10.000 tỷ đồng vay nợ này thì Hoa Sen cũng phải chịu áp lực khá lớn khi có tới 6.706 tỷ đồng là vay ngắn hạn.
Video đang HOT
Lợi nhuận thấp nhất trong vòng 8 năm trở lại đây
Chỉ tiêu doanh thu của Hoa Sen trong niên độ này giảm gần 19% so niên độ trước, còn 28.034 tỷ đồng. Do đó lợi nhuận gộp cũng giảm gần 20%, còn 3.198 tỷ đồng. Mặc dù Hoa Sen cắt giảm các loại chi phí song lợi nhuận thuần vẫn lao dốc tới gần 50%, còn 239 tỷ đồng.
Tuy nhiên, nhờ lợi nhuận khác tăng bất thường tới 309% khi đạt 222 tỷ đồng mà lãi ròng sau cùng của Hoa Sen đạt 361 tỷ đồng, chỉ giảm 12% so niên độ trước. Đây là mức lợi nhuận thấp nhất mà Hoa Sen đạt được trong 8 năm trở lại đây, tính từ năm 2012.
Như vậy, ở năm tài chính 2019 này, Hoa Sen chỉ mới thực hiện được 89% kế hoạch về doanh thu và 73% về lợi nhuận.
Trong năm 2020, Chứng khoán SSI ước tính sản lượng tiêu thụ của Hoa Sen tăng 3%, trong đó sản lượng xuất khẩu không thay đổi, trong khi sản lượng tiêu thụ trong nước tăng khoảng 5% nhờ thuế chống bán phá giá gần đây đối với tôn mạ màu.
SSI ước tính giá thép bình quân giảm 3% so với giá nguyên liệu đầu vào HRC giảm 6,5%. Do đó, tỷ suất lợi nhuận có thể được phục hồi lên 12,8% trong năm tài chính 2020 so mức 11,4% trong năm tài chính 2019.
Do đó, doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2020 ước tính đạt 28 nghìn tỷ đồng, nhích nhẹ 0,3% và 453 tỷ đồng, tăng 25% so niên độ trước. Cũng cần lưu ý rằng, Hoa Sen có khoản lợi nhuận bất thường là 230 tỷ đồng trong năm tài chính 2019 từ việc thoái vốn tài sản.
Tuy nhiên, Hoa Sen sẽ gặp những khó khăn như các thị trường xuất khẩu khác nhau cùng với tỷ suất lợi nhuận ròng thấp vẫn có thể khiến lợi nhuận của công ty biến động cao trong thời gian tới.
Minh An
Theo Vietnamdaily.net.vn
Bổn cũ soạn lại, Tôn Hoa Sen muốn đón sóng nguyên liệu rẻ?
Từ cuối 2018, đầu 2019 khi giá HRC giảm mạnh, Tôn Hoa Sen đã chủ động tăng nhanh tốc độ bán hàng, giảm mạnh tồn kho...
Quá khứ "đầu cơ" hàng tồn kho: được và mất
Nguyên liệu đầu vào của CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) chủ yếu là thép cuộn cán nóng HRC. Tận dụng độ trễ trong việc nhập hàng tồn kho, sản xuất và xuất bán tôn thành phẩm, cuối năm 2015 khi giá HRC giảm mạnh, HSG đã tiến hành "đầu cơ" hàng tồn kho. Khi giá HRC bật tăng vào đầu năm 2016, biên lợi nhuận gộp của HSG tăng lên trên 16,6%, thậm chí trong giữa năm 2016, biên lãi gộp của HSG đã lên tới mức 25%, mức cao nhất kể từ trước đến nay.
Nguồn: DNSE.
Tuy nhiên, trong giai đoạn 2017-2018, giá HRC không tăng và giữ ở mức cao khiến lợi thế trong việc nhập trước hàng tồn kho không còn, biên lợi nhuận của HSG khi đó đã giảm mạnh về mức thấp kỷ lục trong 3 năm là 8%. Đỉnh điểm, HSG báo lỗ hơn 100 tỷ đồng vào quý IV/2018. Cổ phiếu HSG theo đó cũng lao dốc mạnh.
Cổ phiếu HSG lao dốc mạnh từ trong những tháng cuối năm 2018. Nguồn: FireAnt.
Giảm mạnh hàng tồn kho, HSG muốn đón sóng nguyên vật liệu rẻ
Một lần nữa, HSG tiếp tục có động thái "đón sóng" nguyên vật liệu giá rẻ vào đầu năm 2019. Cụ thể, đầu 2019 khi giá HRC giảm mạnh, HSG đã chủ động tăng nhanh tốc độ bán hàng, giảm mạnh tồn kho. Trong giai đoạn quý II/20118-quý IV/2019, hàng tồn kho của HSG giảm hơn 55%. Đặc biệt, số ngày tồn kho của HSG giảm mạnh từ 141 ngày (quý IV/2017) về 67 (quý II/2019). Động thái này của HSG được Chứng khoán Đại Nam (DNSE) cho là để chuẩn bị cho việc đón đầu nguyên vật liệu giá rẻ.
Điều này cũng có phần hợp lý, khi ông Lê Phước Vũ, chủ tịch HSG, cũng từng chia sẻ trong đại hội cổ đông hồi đầu năm nay rằng: "50% lợi nhuận HSG đến từ đầu cơ nguyên liệu, và sẽ tiếp tục như vậy".
Nguồn: DNSE.
Theo số liệu được DNSE tổng hợp, giá HRC đã giảm 23% từ đầu năm 2019. Biên lợi nhuận của HSG theo đó cũng hồi phục nhẹ lên lên mức 13%.
Ngoài việc ráo riết đẩy nhanh tốc độ bán hàng tồn kho, HSG còn đang đẩy mạnh tái cấu trúc tài chính và hệ thống phân phối.
Nợ vay HSG giảm mạnh từ mức đỉnh về 9.600 tỷ đồng tính đến 30/09/2019. Công ty giảm nợ vay do không duy trì đầu cơ hàng tồn kho trong thị trường giá xuống của HRC.
Nguồn: DNSE.
Về kinh doanh, lợi nhuận sau thuế HSG đã tăng trở lại trong năm 2019 sau khi giảm mạnh suốt giai đoạn 2017-2018. Lợi nhuận sau thuế quý IV/2019 đạt 84 tỷ đồng, tăng mạnh trong khi cùng kỳ 2018 HSG lỗ 101 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, những chính sách thuế chống bán phá giá giúp các nhà sản xuất trong nước gia tăng sản lượng và biên lợi nhuận trở lại.
Cụ thể, tháng 6/2019, Bộ Công Thương đã áp thuế tạm thời đối với các sản phẩm Tôn, Thép nhập khẩu từ Trung Quốc, Hàn Quốc. Tháng 10/2019, Bộ Công thương đã chính thức áp dụng mức thuế này đối với sản phẩm xuất xứ Hàn Quốc. DNSE nhận định chính sách bảo hộ kéo dài cùng xu hướng giá thép HRC giảm mạnh dự báo giúp kết quả kinh doanh của HSG phục hồi mạnh mẽ.
Những điểm tích cực dường như đang được phản ánh vào giá cổ phiếu của HSG trên thị trường. Kết phiên giao dịch 02/12, giá cổ phiếu HSG đóng cửa ở mức 7.850 đồng/cổ phiếu. Trong 1 tháng qua, giá cổ phiếu tăng hơn 9
Theo Nhipcaudautu.vn
Chứng khoán SSI thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên hơn 6.000 tỷ đồng Theo phương án, Chứng khoán SSI sẽ phát hành thêm gần 83 triệu cổ phiếu mới để trả cổ tức cho cổ đông với tỷ lệ 16%. Ảnh minh họa. CTCP Chứng khoán SSI (mã SSI) vừa công bố nghị quyết Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) về việc thông qua phương án phát hành cổ phiếu trả cổ tức qua đó tăng...