Liệu thị trường con gấu đã kết thúc?

Làm thế nào để có thể mô tả sự biến động của thị trường chứng khoán trong 3 tháng qua và trong thời gian tới?

Theo một cách đơn giản nhất, S&P 500 đã bước vào thị trường con gấu khi giảm hơn 20% từ vùng đỉnh, với mức sụt giảm 35% chỉ trong vòng 5 tuần. S&P 500 đang trong một xu hướng giảm giá cho đến khi chỉ số quay lại mức đỉnh trong tháng 2.

Sự phân loại một thị trường giá xuống bao gồm tất cả những thứ từ vụ sụp đổ năm 1987, năm 1962, năm 1950 cho đến những cú sụp đổ của thập niên 1970 và đầu những năm 2000.

Biểu đồ diễn biến S&P 500

Ned Davis Reasearch đã đưa ra một số yếu tố để xác định thị trường giá xuống, bao gồm sự sụt giảm 30% của chỉ số Dow Jones sau 50 ngày hoặc giảm ít nhất 13% kéo dài trong 145 ngày. Yếu tố này đã đánh dấu sự suy thoái ngắn trong giai đoạn 2015 và đầu 2016, trong khi hầu hết nhà đầu tư xem giai đoạn này là một sự điều chỉnh trong một xu hướng tăng.

Hầu hết các nhà đầu tư chuyên nghiệp đều cho rằng thị trường hiện tại là một thị trường con gấu. Gần 70% số người tham gia khảo sát hàng tháng của Bank of America (từ ngày 7/5 đến 14/5) đều cho rằng đây là một thị trường con gấu, điều mà các chiến lược gia Bank of America cho rằng đám đông đang có xu hướng thận trọng về thị trường.

Stephen Suttmeier, chuyên gia kỹ thuật tại Bank of America cho biết, bằng một số biện pháp, thị trường đang kéo dài đợt hồi phục của một thị trường con gấu.

Chris Verrone, chuyên gia kỹ thuật tại Strategas Research cũng chỉ ra rằng sự hồi phục trong 40 ngày qua của S&P 500 với mức tăng gần 31% cũng tương tự với các đợt hồi phục của giai đoạn 1982, 1998, 1975 và đầu năm 2019.

Citigroup đã đưa ra mối tương quan giữa các thị trường cổ phiếu toàn cầu kể từ các đợt tạo đỉnh trước đó để chứng minh cho giai đoạn hiện tại, nhưng sự sụp đổ vừa qua là quá nhanh và quá sâu.

Biểu đồ tương quan diễn biến giá cổ phiếu trong các giai đoạn (Nguồn: Citigroup)

Các giai đoạn thị trường giá xuống cũng là một thử thách khó khăn và làm thay đổi các nhóm dẫn đầu thị trường. Trong giai đoạn thị trường giá xuống 2000 – 2002, các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng có diễn biến kém hơn so với các cổ phiếu smallcap và cổ phiếu giá trị.

Trong khi trong giai đoạn thị trường giá xuống 2007 – 2009, nhóm cổ phiếu tài chính và năng lượng lại đi đầu trong sự sụt giảm mạnh và hồi phục chậm hơn so với các cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng sau năm 2009.

Và hiện tại, các cổ phiếu tăng trưởng mạnh và cổ phiếu công nghệ, những cổ phiếu đã kéo thị trường lên mức đỉnh mới trong tháng 2 cũng có mức hồi phục tốt trong thời gian vừa qua. Trong khi các cổ phiếu chu kỳ và tài chính lại có mức hồi phục kém hơn.

“Thị trường chứng khoán năm 2020 sẽ khác với các giai đoạn trước đó về sự sụt giảm và mức độ hồi phục nhưng chắc chắn đây là thời kì suy thoái và là thị trường con gấu nhưng nó lại bắt đầu từ một điều kiện kinh tế khá khỏe mạnh”, theo Michael Santoli, nhà bình luận thị trường cao cấp tại CNBC.