Liệu dòng tiền mới có tiếp tục đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ?

Việc xác định những người mua hoặc người bán trong một thị trường chứng khoán quy mô 35.000 tỷ USD với hầu hết các dòng tiền vào và ra đều không rõ ràng là điều rất khó khăn.

Với việc thị trường chứng khoán tăng gần 70% trong vòng chưa đầy 9 tháng, chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới trung bình cứ sau 8 ngày giao dịch, khi các nhà đầu tư cá nhân đã đặt số tiền chưa từng có vào cổ phiếu trong vòng 6 tuần qua và các nhà quản lý quỹ có mức dự trữ tiền mặt gần mức thấp nhất trong 8 năm, liệu những người mua sẵn sàng tiếp theo của thị trường tăng giá này là ai?

Trong những tuần gần đây, một thị trường tăng giá được yêu thích đã bước vào “giai đoạn niềm tin”. Theo EPFR Global, trong tuần gần đây nhất, dòng vốn vào các quỹ đầu tư Mỹ đã đạt 30 tỷ USD, tổng số tiền cao thứ năm từ trước đến nay.

Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của các khách hàng là quỹ quản lý đầu tư và tài sản toàn cầu của Bank of America cũng đang ở gần mức cao nhất trong hai thập kỷ.

Joyce Cheng, Chủ tịch nghiên cứu toàn cầu của JP Morgan, người theo dõi dòng tiền để xác định sức mua tiềm năng cho biết: “Thêm 2.100 tỷ USD tiền mặt được các công ty thuộc S&P 500 nắm giữ bên ngoài lĩnh vực tài chính. Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn cổ phiếu trị giá 1.000 tỷ USD vào năm 2021 được thúc đẩy bởi các dòng chảy có hệ thống, dòng tiền từ quỹ đầu cơ, nhà đầu tư cá nhân, hoạt động mua lại cổ phiếu và xoay vòng từ các tài sản không phải là cổ phiếu”.

Số dư của quỹ thị trường tiền tệ cao hơn khoảng 1.000 tỷ USD so với trước khi Covid xuất hiện vào đầu năm. Điều này dường như cho thấy các cá nhân có thể bỏ số tiền này vào thị trường khi giá cổ phiếu liên tục tăng. Nhưng những người khác đã ghi nhận một phần lớn thặng dư rõ ràng này phản ánh tiền mặt của doanh nghiệp, số tiền thu được từ việc phát hành nợ khổng lồ trong năm nay.

Các công ty đang trong giai đoạn phục hồi có xu hướng không sử dụng tiền mặt và có khả năng là sự kết hợp giữa việc khởi động lại tích cực hoạt động mua lại cổ phiếu và săn lùng các thương vụ mua lại công ty. Cục Dự trữ Liên bang hôm thứ Sáu (18/12) đã cho phép các ngân hàng lớn bắt đầu mua lại cổ phiếu.

Trong khi hầu hết các thước đo định vị quỹ đầu cơ cho thấy đám đông hiện đang theo đuổi các tài sản rủi ro, thì quỹ đầu tư tuân theo các chiến lược phân bổ tài sản có hệ thống đã đứng ngoài cuộc. Những quỹ này thường lấy tín hiệu từ mức độ biến động của thị trường và đợi sự biến động giảm xuống trước khi mở rộng tỷ lệ cổ phiếu một cách mạnh mẽ.

Liệu tất cả những nguồn cầu này có trở thành người mua mạnh hay không, điều quan trọng hơn là các nhà đầu tư hy vọng có thể tự an ủi với quan niệm rằng đó là lượng tiền mua ròng tiềm năng.

Tâm lý thị trường tăng giá tự nuôi sống mình: Các nhà đầu tư chuyển tiền lợi nhuận kiếm được từ cổ phiếu này để mua cổ phiếu khác, tập trung nhiều hơn vào lợi nhuận hơn là rủi ro và đang đặt lại kỳ vọng lợi nhuận cao hơn.

Với sự đồng thuận chắc chắn về sự phục hồi được kích hoạt bằng vắc xin vào mùa Xuân năm sau, Fed có ý định sửa đổi theo hướng dễ dàng hơn là chính sách chặt chẽ hơn, nợ doanh nghiệp mới được phát hành kỳ vọng sẽ giảm xuống trong năm tới sẽ giúp hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán.

Thị trường tăng giá được phát triển bởi một niềm tin tập thể rằng còn rất nhiều người khác đang chờ mua giá cao hơn, với một niềm tin được kiểm định sau những nhịp thị trường điều chỉnh và hồi phục, và chỉ khi đám đông được thuyết phục rằng những người mua mới là rất nhiều. Những giai đoạn như thế có thể tiếp tục trong một thời gian khá lâu, mặc dù không phải mãi mãi.