Kỳ vọng thị trường trái phiếu “chia lửa” tài trợ vốn cho nền kinh tế
Tại Việt Nam, tỷ lệ tín dụng trên GDP ở mức cao, hiện khoảng 130% GDP, có thể gây rủi ro cho nền kinh tế cũng như hệ thống ngân hàng. Thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển sẽ góp phần giải tỏa rủi ro này.
Rủi ro huy động vốn ngắn hạn cho vay dài hạn
Doanh nghiệp cũng như nền kinh tế quá phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng là câu chuyện cũ, đã được chỉ ra từ nhiều năm qua. Tuy nhiên, quá trình tái cơ cấu thị trường tiề.n tệ, thị trường vốn nhằm dần khắc phục tình trạng này vẫn chưa mang lại nhiều kết quả. Điều này thể hiện qua tỷ lệ tín dụng/GDP vẫn cao.
Ông Phạm Thanh Hà, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiề.n tệ, Ngân hàng Nhà nước cho biết, cuối năm 2018, tỷ lệ tín dụng/GDP vào khoảng 130%. Tỷ lệ này, theo một số tổ chức quốc tế, được coi là cao.
“Trong bối cảnh như vậy, thị trường vốn cần phát triển theo hướng đẩy mạnh phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp, để chia lửa với hệ thống ngân hàng trong tài trợ vốn cho doanh nghiệp, nhất là nguồn vốn trung và dài hạn. Điều đó cần có giải pháp để phát triển cân đối thị trường tiề.n tệ và thị trường vốn”, ông Hà nói.
Ông Nguyễn Thành Long, Chủ tịch Hội đồng quản trị Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) nhìn nhận, hiện có khoảng 60% tín dụng của hệ thống ngân hàng là cho vay dài hạn, trong khi đa phần lượng vốn huy động được có kỳ hạn ngắn. Điều này gây rủi ro cho chính các ngân hàng và cả nền kinh tế.
Theo thông lệ quốc tế, vốn trung và dài hạn tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp chủ yếu dưới hình thức trái phiếu doanh nghiệp. Trong khi đó, tại Việt Nam, tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp mới chỉ chiếm hơn 7% GDP. Do đó, Việt Nam cần có cơ chế và giải pháp hữu hiệu để dịch chuyển dần các khoản tín dụng dài hạn về đúng bản chất là trái phiếu doanh nghiệp, qua đó loại bỏ rủi ro cho hệ thống ngân hàng.
Thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp
Tín hiệu đáng mừng là chính sách mới đã định hình tại Nghị định 163/2018/NĐ-CP quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp, thay thế Nghị định 90/2011/NĐ-CP từ ngày 1/2/2019, kỳ vọng thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển theo thông lệ quốc tế.
Video đang HOT
Chẳng hạn, Nghị định 163 yêu cầu thiết lập chuyên trang thông tin tập trung về trái phiếu doanh nghiệp do Sở giao dịch chứng khoán quản lý, vận hành.
Đây là bước khởi đầu tích cực để thay đổi hiện trạng kém phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Nhiều ý kiến kỳ vọng, mảng thị trường này có thể sẽ khởi sắc ngay trong năm 2019.
“Nhiều nội dung tại Nghị định 163/2018/NĐ-CP đã tạo cơ sở pháp lý tốt hơn cho sự phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Điều này cộng với nhu cầu huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếu tăng, nhiều khả năng thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2019 sẽ tốt hơn năm 2018″, ông Trần Văn Dũng, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) nói.
Cũng với kỳ vọng tương tự, ông Nguyễn Thành Long thậm chí nhìn nhận thị trường trái phiếu doanh nghiệp nếu được thúc đẩy phát triển thì không chỉ tạo ra dư địa phát triển mới cho thị trường vốn, thị trường chứng khoán trong năm 2019, mà cả giai đoạn tới, trong bối cảnh tiềm năng phát triển mảng thị trường này còn rất lớn.
Chờ văn bản hướng dẫn
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong những năm qua khó phát triển, theo góc nhìn của các chuyên gia, có yếu tố từ sự vướng mắc của các quy định không còn phù hợp với thị trường tại Nghị định 90/2011/NĐ-CP. Từ ngày 1/2/2019 tới, những vướng mắc này sẽ được Nghị định 163/2018/NĐ-CP tháo gỡ, nhưng để những giải pháp gỡ khó cho thị trường trái phiếu đi vào cuộc sống, Bộ Tài chính, UBCK, Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan liên quan cần sớm có văn bản hướng dẫn, đặc biệt là các nội dung về phương thức phát hành, cơ chế giao dịch, công khai thông tin.
Để tạo thuận lợi cho các ngân hàng gọi vốn qua kênh trái phiếu theo các quy định mới, ông Phạm Thanh Hà cho biết, Ngân hàng Nhà nước đang tiến hành các bước xây dựng văn ban hướng dẫn cho các ngân hàng phát hành trái phiếu. Với các doanh nghiệp khác, cần sự vào cuộc của Bộ Tài chính, UBCK…
Nhiều doanh nghiệp, trong đó có những doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán, đang trông đợi Bộ Tài chính sớm ban hành thông tư hướng dẫn Nghị định 163/2018/NĐ-CP, để có hiệu lực cùng thời điểm với văn bản này.
Tại cuộc họp tổng kết công tác năm 2018, triển khai nhiệm vụ năm 2019 của Vụ Tài chính ngân hàng và các tổ chức tài chính, Bộ Tài chính vừa qua, một trong những nhiệm vụ trọng tâm mà Thứ trưởng Bộ Tài chính Huỳnh Quang Hải lưu ý đơn vị tập trung trong năm 2019 là đẩy mạnh phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp, tạo kênh huy động vốn cho các doanh nghiệp nhằm huy động các nguồn lực trong dân, xã hội… Hiện tại, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam có quy mô hơn 7% GDP, chưa được tổ chức, quản lý chính thức.
Dấu ấn đẹp năm 2018
Tại cuộc tọa đàm của Câu lạc bộ Nhà báo chứng khoán cuối năm 2018, Chủ tịch UBCK Trần Văn Dũng chia sẻ, lần đầu tiên trong lịch sử, lãi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam có những thời điểm thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
Đó là vào tháng 4/2018, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm tại Việt Nam chỉ là 2,9%, cao hơn lãi suất cùng kỳ hạn tại Mỹ vào thời điểm này. Đây là một dấu ấn chưa từng có và đáng được ghi nhận trên TTCK Việt Nam năm 2018 vừa qua.
Ở tầm vĩ mô, một dấu ấn quan trọng được Chủ tịch UBCK chia sẻ là việc lần đầu tiên Thường trực Chính phủ tổ chức cuộc họp riêng về TTCK, chưa bao giờ TTCK nhận được sự quan tâm, chỉ đạo phát triển sát sao của Chính phủ như hiện nay. Sự quan tâm thiết thực, tạo động lực và niềm tin cho tương lai phát triển của thị trường.
Nguyễn Hữu
Theo tinnhanhchungkhoan.vn
Trái ngược với tình cảnh ảm đạm của quỹ đầu tư cổ phiếu, các quỹ trái phiếu thắng lớn trong năm 2018
Khác với những biến động khá thất thường của các quỹ đầu tư cổ phiếu, các quỹ đầu tư trái phiếu thường lựa chọn những tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ tiề.n gửi. Điều này giúp các quỹ trái phiếu gần như tăng trưởng trong mọi năm, bất chấp biến động của thị trường.
TTCK Việt Nam đã đi gần hết năm 2018 đầy sóng gió. Sau giai đoạn thăng hoa quý 1 khi chỉ số Vn-Index vượt đỉnh 1.200 điểm, thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài và vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại. Kết thúc tháng 11, chỉ số Vn-Index chỉ còn quanh ngưỡng 900 điểm, tương ứng mất 25% so với mức đỉnh được thiết lập.
Với những diễn biến không thực sự thuận lợi kể trên, hầu hết quỹ đầu tư cổ phiếu đã có một năm hoạt động kém khả quan, thua xa việc gửi tiết kiệm. Từ những quỹ nội như VFMVN30 ETF, SSIAM VNX50 ETF, Passion Investment, TVAM...cho tới các quỹ ngoại với quy mô hàng trăm, thậm chí tỷ USD như Dragon Capital, VinaCapital, Pyn Elite Fund, VNM ETF, FTSE Vietnam ETF, Tundra...đều ghi nhận mức tăng trưởng NAV âm hàng chục phần trăm.
Trái ngược với tình cảnh bi đát của các quỹ cổ phiếu, các quỹ đầu tư trái phiếu đã khá thành công trong năm 2018. Tính tới cuối tháng 11, thành tích tốt nhất thuộc về VFMVFB do VFM quản lý với mức tăng trưởng NAV 10,3%. Con số này có thể kém xa so với các quỹ cổ phiếu trong giai đoạn thị trường thuận lợi như năm 2017, nhưng trong bối cảnh thị trường hiện nay là rất tích cực, vượt xa lãi suất gửi ngân hàng.
BVFB của Bảo Việt Fund cũng có một năm thành công với mức tăng trưởng NAV 9,8% trong 11 tháng và là quỹ tăng trưởng tốt thứ 2. Một vài quỹ trái phiếu như VTBF do VietinBank Capital quản lý hay TCBF do TCBS quản lý cũng tăng trưởng khá tốt với mức tăng lần lượt 8,4% và 7%.
VFF VinaWealth có thành tích không quá nổi trội, nhưng tăng trưởng NAV từ đầu năm tới nay cũng đạt 6,1%, tương đương gửi ngân hàng.
Khác với những biến động khá thất thường của các quỹ đầu tư cổ phiếu, các quỹ đầu tư trái phiếu thường lựa chọn những tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ tiề.n gửi. Điều này giúp các quỹ trái phiếu gần như tăng trưởng trong mọi năm, bất chấp biến động của thị trường.
Với đặc tính khá an toàn như trên, các quỹ trái phiếu đang dần được nhà đầu tư, tổ chức lựa chọn nhằm đa dạng hóa danh mục, "tránh bão" khi thị trường cổ phiếu biến động mạnh.
Ngoài ra, việc đầu tư vào trái phiếu không chỉ được hưởng lãi suất cố định mà trên thực tế còn thu lợi nhuận từ biến động giá (xuất hiện khi có những chuyển động về vĩ mô như lạm phát, lãi suất tiề.n gửi,...). Đồng nghĩa, các nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhiều kinh nghiệm và chuyên môn cao như các quỹ đầu tư trái phiếu có thể gia tăng hiệu quả đầu tư thông qua chiến lược mua bán lại trái phiếu.
Minh Anh
Theo Trí thức trẻ
Thị trường trái phiếu Việt Nam đạt 53 tỷ USD trong tháng Chín Báo cáo Giám sát trái phiếu châu Á của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) cho biết, thị trường trái phiếu Việt Nam có mức tăng trưởng 5% mỗi quý và 15,7% cả năm với giá trị tương đương 53 tỷ USD trong tháng Chín. Ảnh minh họa. (Nguồn: TTXVN) Kết quả này đã đảo ngược so với mức sụt giảm 1,4%...