Hợp nhất Mộc Châu Milk có thể giúp thị phần Vinamilk tăng 2,2-2,5%/năm trong 3-5 năm tới
Nhờ hợp nhất Mộc Châu Milk, trong kích bản tích cực, VCBS kỳ vọng thị phần của Vinamilk sẽ tăng trung bình khoảng 2,2-2,5%/năm trong giai đoạn 3-5 năm tới.
Hợp nhất Mộc Châu Milk có thể giúp thị phần Vinamilk tăng 2,2-2,5%/năm trong 3-5 năm tới
Mặc dù chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19 nhưng hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, HoSE: VNM) vẫn duy trì với doanh thu thuần quý I/2020 tăng trưởng 7,3% nhờ hợp nhất kết quả kinh doanh với Công ty Cổ phần GTNFoods (HoSE: GTN) – đơn vị sở hữu thương hiệu Sữa Mộc Châu (Mộc Châu Milk, “MCM”).
Lãi trước thuế quý I/2020 tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong báo cáo phân tích về Vinamilk công bố mới đây, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng thương vụ M&A với GTNFoods sẽ đem lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho Vinamilk.
VCBS cho hay nhân sự của Vinamilk cũng đã chính thức tham gia vào ban điều hành GTNFoods và MCM, bắt đầu áp dụng tiêu chuẩn chăn nuôi bò, gia tăng năng suất tại các trang trại của MCM và trang trại hộ dân liên kết; tham gia cải thiện hệ thống phân phối (dự kiến hoàn thiện trong tháng 6/2020) và hỗ trợ nhân sự, quản trị (dự kiến hoàn thiện trong tháng 7/2020).
Ban lãnh đạo Vinamilk chia sẻ sẽ mất khoảng 2 năm để hoàn thiện tái cơ cấu hoàn toàn GTNFoods và cải thiện khả năng sinh lời từ năm 2021.
VCBS kỳ vọng vào việc nâng cao hệ thống phân phối và quản trị của MCM sau thương vụ sẽ hỗ trợ doanh thu mảng sữa nước, cải thiện chuỗi cung ứng và phục vụ cho mục địch xuất khẩu thị trường Trung Quốc của Vinamilk do vị trí địa lý thuận lợi.
MCM hiện đang nắm giữ khoảng 2,1% thị phần về giá trị với tốc độ tăng trưởng doanh thu dự báo khoảng 4%/năm (tăng so với mức 3,06% năm 2019 do kỳ vọng số đàn bò tăng từ 25.580 lên 28.680 con năm 2020).
VCBS ước tính việc hợp nhất MCM sẽ hỗ trợ tăng thêm doanh thu khoảng 4% (tương ứng khoảng 2.660 tỷ đồng), tương đương với đóng góp gia tăng thị phần từ 1,5%- 2,0%/năm.
Công ty chứng khoán này đánh giá kế hoạch mục tiêu của Vinamilk trước khi thâu tóm MCM là tăng thị phần 1% mỗi năm giai đoạn 2018-2021 khó đạt được do thị phần hiện nay của Vinamilk đã ở mức tương đối cao và lực cản từ hoạt động đẩy mạnh marketing của đối thủ cạnh tranh.
Tuy nhiên, nhờ hợp nhất MCM, trong kích bản tích cực, VCBS kỳ vọng thị phần của Vinamilk sẽ tăng trung bình khoảng 2,2-2,5%/năm trong giai đoạn 3-5 năm tới.
Bên cạnh triển vọng tăng thị phần từ việc hợp nhất MCM, VCBS đánh giá việc mức tiêu thụ sữa bình quân đầu người tại Việt Nam vẫn còn tương đối thấp cũng là yếu tố sẽ thúc đẩy thị trường nội địa.
“Mức tiêu thụ sữa bình quân đầu người tại Việt Nam được đánh giá là tương đối thấp so với một số nước trong khu vực (26 lít/người/năm). Vì vậy, chúng tôi đánh giá, ngành sữa Việt nam vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng, đặc biệt ở các mảng sản phẩm cao cấp và có nguồn gốc thực vật với tốc độ tăng trưởng bình quân 2018-2022 của nhóm sữa thay thế (sữa đậu nành, sữa hạt…) đạt 13% (theo Euromonitor)”, công ty chứng khoán này cho hay.
Video đang HOT
Ngoài ra, việc đẩy mạnh đầu tư cho nguyên liệu đầu vào cũng sẽ giúp Vinamilk vững vàng hơn trong bối cảnh kinh tế không mấy sáng sủa.
VCBS ước tính tổng đầu tư năm 2020 của Vinamilk vào khoảng 2.000 tỷ, trong đó khoảng 40% cho đàn bò, còn lại phục vụ cho dây chuyền sản xuất các sản phẩm mới.
Quỹ đất tại Lào được dự kiến sẽ là một trong những vùng nguyên liệu sữa tươi chiến lược trong tương lai của Vinamilk. Giai đoạn 1 (đến cuối năm 2020) của dự án đang được phát triển trên 4.500 ha (và sẽ được cấp thêm 1000 ha), trong đó có 4.000 bò organic và 4.000 bò cao sản, dự kiến sau khi hoàn thành xong giai đoạn 2 sẽ có khoảng 100.000 con.
Ngoài ra, Vinamilk cũng đang xây dựng trang trại bò organic quy mô 2.000 con ở Thanh Hóa.
“Chúng tôi đánh giá đây sẽ là nguồn cung cấp nguyên liệu chính cho các sản phẩm organic của Vinamilk và giúp Vinamilk thực hiện kế hoạch giảm tỷ lệ nhập khẩu nguyên liệu hàng năm xuống 60% vào năm 2022″, VCBS nhấn mạnh.
Tổng đàn bò của Vinamilk đã được mở rộng lên 155.000 con từ tháng 12/2019 (bao gồm 25.000 con bò từ GTN), kỳ vọng sẽ tăng lên 160.000 trong quý III/2020 và 168.000 vào cuối năm 2020.
VCBS nhận định đây là một trong những yếu tố hỗ trợ, giúp Vinamilk giảm thiểu được lo ngại về việc gián đoạn chuỗi cung ứng nguyên liệu từ New Zealand và Australia nếu tình hịch dịch trở nên nghiêm trọng hơn.
Thâu tóm Mộc Châu Milk giúp Vinamilk giải bài toán tăng trưởng thị phần
Đánh giá thị trường nội địa còn nhiều tiềm năng tăng trưởng nhưng VCBS khá thận trọng khi nhìn nhận về thị trường xuất khẩu của Vinamilk, đặc biệt là thị trường Trung Quốc.
Theo công ty chứng khoán này, thị trường Trung quốc sẽ chưa có nhiều đóng góp đáng kể với tổng doanh thu của Vinamilk bởi 3 lý do. Một là mặc dù tác động của dịch Covid-19 tại Trung Quốc đã suy giảm đáng kể, tốc độ tiêu thụ sữa tại đây vẫn sẽ hồi phục chậm khi chính phủ duy trì lệnh giới hạn di chuyển.
Thứ hai, đối với mảng sữa tươi và sữa bột, Vinamilk sẽ gặp phải sự cạnh tranh tương đối lớn với các sản phẩm nội địa cùng loại tại Trung Quốc (với mức dự báo tốc độ tăng trưởng kép CAGR giai đoạn 2019-2024F lần lượt là 3,3% và 2,1%).
Bên cạnh đó xu hướng tiêu thụ sữa của Trung Quốc cũng đang dịch chuyển sang các dòng sữa hạt, organic và sữa chua uống.
“Với lợi thế về văn hóa tiêu dùng sản phẩm sữa tương đồng với Trung Quốc và vị trí địa lý thuận lợi, Vinamilk sẽ có cơ hội có được thị phần tại thị trường này trong giai đoạn 3-5 năm tới từ các phân khúc ngách như sữa chua và sữa đặc”, VCBS nhìn nhận.
Báo cáo của VCBS cũng nhấn mạnh đến các rủi ro cho Vinamilk trong thời gian tới, bao gồm: sự cạnh tranh ngày càng gia tăng giữa các doanh nghiệp ngành sữa tại thị trường nội địa và thị trường nước ngoài nhiều biến động.
Thống kê cho thấy, có tới hơn 238 công ty kinh doanh, sản xuất sữa tại Việt Nam với 85% thị phần thuộc về 5 doanh nghiệp: Vinamilk, Nestle, Nutifood, Frieslandcampina và TH True Milk dẫn đến sự cạnh tranh lớn về danh mục sản phẩm và chiến lược marketing.
VCBS cho hay ở mảng sữa nước, các doanh nghiệp ngoại đang có xu hướng đẩy mạnh quy mô đàn bò thông qua hợp tác với các hộ nông dân, theo đó đe dọa vị thế của Vinamilk trong phân khúc sản phẩm này. Chính vì vậy, Vinamilk tiếp tục mạnh tay đầu tư gia tăng đàn bò, cùng với đó là phát triển các dòng sản phẩm organic phù hợp thị hiếu thị trường.
Ngược lại ở mảng sữa bột, Vinamilk là tay chơi mới nổi, cố gắng tham gia phân khúc này thông qua hợp tác với doanh nghiệp Nhật Bản để phát triển công thức sữa bột giá trị cao. Tuy nhiên, triển vọng mảng này không thực sự sáng khi các hiệp định thương mại tự do mới ký kết gần đây sẽ mở đường cho một loạt các hãng sữa bột từ Châu Âu tiến vào thị trường Việt Nam.
Đối với thị trường nước ngoài, Iraq là thị trường xuất khẩu quan trọng của Vinamilk (chiếm đến 60% tổng doanh thu xuất khẩu). Tuy nhiên, thị trường này thường không ổn định do những xung đột tại khu vực Trung Đông, khiến doanh thu xuất khẩu của Vinamilk chịu nhiều biến động.
Trong khi đó, hoạt động mở rộng thị trường tại khu vực Châu Á như Indonesia, Philipines, Malaysia, Singapore… hay Trung quốc cần nhiều thời gian để Vinamilk tìm hiểu thị trường cũng như đầu tư hệ thống phân phối trước khi mang lại hiệu quả tăng trưởng doanh thu cho doanh nghiệp.
Tình trạng dịch Covid-19 ở Hoa Kỳ, các khu vực Trung Đông và Đông Nam Á vẫn chưa hồi phục; thị trường Trung quốc hồi phục chậm khi vẫn bị giới hạn di chuyển cũng là các lực cản cho tăng trưởng thị trường nước ngoài của Vinamilk.
Vinamilk thu gần 2 tỷ đồng lãi ngân hàng mỗi ngày
Số lãi từ các khoản tiền gửi của Vinamilk mang về cho doanh nghiệp trên 724 tỷ đồng trong năm 2019, tương đương gần 2 tỷ mỗi ngày. Số này chiếm gần 70% lợi nhuận của hãng sữa này.
Báo cáo kết quả kinh doanh năm 2019 của Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) cho thấy doanh nghiệp này đang thu hàng trăm tỷ đồng tiền lãi khi mang hơn 15.000 tỷ đồng đi gửi ngân hàng.
Tiền mặt và gửi ngân hàng chiếm 34% tổng tài sản
Riêng năm 2019, nhà sản xuất sữa lớn nhất thị trường trong nước này đã mang thêm gần 5.000 tỷ đi đồng gửi ngân hàng lấy lãi, nâng tổng số tiền mặt và tiền gửi nhà băng lên trên 15.300 tỷ đòng.
Với số tiền gửi lớn nói trên, Vinamilk cũng được xếp vào nhóm doanh nghiệp có lượng tiền gửi ngân hàng lớn nhất thị trường.
Trong số này, ngoài gần 2.700 tỷ đồng là tiền mặt và tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, Vinamilk có khoảng 12.400 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng với lãi suất từ 7,1% đến 8,6%/năm tại các ngân hàng thương mại, và 200 tỷ đồng tiền gửi trên 1 năm nhưng không xác định lãi suất.
Riêng lượng tiền mặt và các khoản tiền gửi ngân hàng hiện chiếm khoảng 34% tổng tài sản doanh nghiệp và chỉ đứng sau giá trị tài sản cố định với hơn 18.000 tỷ đồng.
Thực tế, nhiều năm gần đây Vinamilk luôn duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn so với cơ cấu tài sản công ty. Khoản tiền gửi hàng chục nghìn tỷ này hàng năm đều mang về cho doanh nghiệp tương ứng hàng trăm tỷ đồng tiền lãi.
Riêng quý IV/2019, doanh thu từ hoạt động tài chính (chủ yếu là lãi tiền gửi) mang về cho công ty gần 234 tỷ đồng. Tính trong cả năm 2019, số thu từ hoạt động tài chính là 807 tỷ thì lãi tiền gửi ngân hàng đóng góp 724 tỷ đồng (gần 90%), tăng 9% so với năm 2018 trước đó.
Số lãi từ tiền gửi ngân hàng cũng đóng góp không nhỏ vào kết quả kinh doanh tăng trưởng năm vừa qua của doanh nghiệp, tương đương 68,4% lợi nhuận.
Trong quý cuối cùng của năm 2019, Vinamilk ghi nhận trên 14.200 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng sau thuế đạt được trong quý lại giảm 5%, với 2.176 tỷ đồng.
Nguyên nhân chủ yếu do chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều gia tăng. Ngoài ra, hoạt động kinh doanh khác trong quý cuối năm của Vinamilk cũng lỗ gần 25 tỷ đồng (cùng kỳ lãi hơn 40 tỷ) khiến lợi nhuận trước và sau thuế của doanh nghiệp sụt giảm.
Sử dụng M&A để giải bài toán tăng trưởng
Tính chung cả năm 2019, Vinamilk đạt 56.400 tỷ đồng doanh thu, tăng 7%. Biên lợi nhuận gộp bán hàng và cung cấp dịch vụ cả năm vẫn duy trì mức cao, đạt trên 47%, qua đó giúp nhà sản xuất sữa này thu về gần 12.800 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 6%.
Số lãi ròng sau khi trừ thuế Thu nhập doanh nghiệp năm vừa qua của Vinamilk cũng đạt 10.581 tỷ đồng, tăng gần 4%.
Đây cũng là năm thứ 3 liên tiếp kết quả lợi nhuận ròng của doanh nghiệp này đạt trên 10.000 tỷ.
So với kế hoạch đề ra hồi đầu năm, Vinamilk đã vượt 5% chỉ tiêu doanh thu và 1% chỉ tiêu lợi nhuận.
Cũng trong năm 2019, thông qua nhiều giao dịch đầu tư, mua cổ phiếu, Vinamilk đã chi tộng cộng gần 2.000 tỷ đồng để "thâu tóm" 75% cổ phần của Công ty CP GTNFoods, qua đó gián tiếp nắm quyền kiểm soát với thương hiệu Sữa Mộc Châu.
Đây là một trong những chiến lược mà ban lãnh đạo doanh nghiệp này đề ra để giải bài toán tăng trưởng khi thị trường sữa trong nước được nhiều hãng nghiên cứu nhận định đã đạt điểm bão hòa.
Vinamilk từng được xem là doanh nghiệp có tăng trưởng kết quả kinh doanh thuộc hàng tốt nhất thị trường chứng khoán Việt. Tuy nhiên, 3 năm trở lại đây, kết quả kinh doanh của công ty đã chậm lại rất nhiều.
Nếu như giai đoạn trước 2017, doanh thu của công ty luôn tăng trưởng 2 chữ số mỗi năm thì 3 năm gần đây số tăng trưởng đều dưới mức này. Trong đó, doanh thu năm 2018 chỉ tăng vỏn vẹn 3% so với năm 2017.
Tương tự là kết quả lợi nhuận khi số thu về năm 2018 thậm chí còn giảm so với năm liền trước.
Việc khó gia tăng thị phần trong nước khiến việc tăng trưởng kết quả kinh doanh của Vinamilk khó khăn. Đây cũng là lý do doanh nghiệp này phải mở rộng hoạt động kinh doanh bằng các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) thời gian qua.
Theo Zing.vn
Đưa giám đốc phát triển vùng nguyên liệu làm CEO GTNfoods, Vinamilk khẳng định sẽ giúp Mộc Châu Milk phát triển trang trại bò sữa ứng dụng công nghệ cao Phát triển vùng nguyên liệu là một trong những nhiệm vụ trọng tâm của Vinamilk. Vì thế, sau khi tiếp quản Mộc Châu Milk, Vinamilk sẽ tập trung hỗ trợ Mộc Châu Milk về mảng phát triển trang trại bò sữa ứng dụng công nghệ cao theo chuẩn quốc tế. Song song đó, Vinamilk cũng bao tiêu sản phẩm sữa nguyên liệu từ...