Giá điện tăng, chỉ có EVN hưởng lợi?
Dù giá điện tăng mạnh trong tháng 3 vừa qua nhưng lợi nhuận nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này đều sụt giảm mạnh, thậm chí thua lỗ.
Điện tăng giá nhưng công ty ngoài EVN vẫn lỗ?
Lãi giảm mạnh hoặc thua lỗ
Hàng loạt doanh nghiệp sản xuất điện đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2019 không khả quan. Cụ thể như Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VSH) chỉ đạt doanh thu gần 136 tỉ đồng, giảm gần 43% so với cùng kỳ năm trước. Điều này kéo theo lợi nhuận sau thuế của VSH bị sụt giảm hơn 51% và chỉ còn 75,7 tỉ đồng so với con số hơn 155,4 tỉ đồng của quý 1/2018. Giải trình về điều này, lãnh đạo VSH cho biết do tình hình thủy văn cuối năm 2018 hạn hán kéo dài khiến sản lượng điện giảm 44% và doanh thu điện giảm 43% so với cùng kỳ. Tương tự, Công ty cổ phần Thủy điện Thác Bà (TBC) cũng giảm hơn 37% về doanh thu và giảm gần 43% lợi nhuận sau thuế, còn 45 tỉ đồng. Công ty cho biết do mực nước hồ đầu kỳ năm 2019 thấp và sản lượng huy động phát lưới quý 1/2019 thấp hơn so với cùng kỳ.
Hay Công ty cổ phần Thủy điện Cần Đơn (SJD) cũng bay mất 18% doanh số nhưng bị hụt đến 42,4% lợi nhuận sau thuế khi chỉ còn 19 tỉ đồng trong quý đầu năm nay, so với mức lợi nhuận lên 33 tỉ đồng trong quý đầu năm trước. Công ty cho rằng do điều kiện thời tiết nắng hạn, mùa mưa đến muộn nên việc chạy máy phát điện không được thường xuyên do đó doanh thu và lợi nhuận thấp hơn cùng kỳ.
Công ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ (TMP) giảm lãi 29% còn 47 tỉ đồng; Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Điện Miền Trung (SEB) giảm lãi 41,5% còn 34,7 tỉ đồng.
Thậm chí, Công ty cổ phần Thủy điện miền Nam (SHP) báo lỗ 13 tỉ đồng dù vẫn đạt doanh thu 74 tỉ đồng; Công ty cổ phần Điện lực Khánh Hòa (KHP) báo lỗ 25,44 tỉ đồng trong khi cùng kỳ năm trước có lãi 21,4 tỉ đồng… Theo ước tính có khoảng 10 công ty điện niêm yết đã báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu năm nay thì có đến 8 công ty sụt giảm lợi nhuận và thua lỗ.
Khi giá bán lẻ điện được công bố tăng mạnh trong tháng 3, các công ty chứng khoán cũng khuyến nghị nhà đầu tư chú ý đến nhóm cổ phiếu ngành điện nhưng giao dịch vẫn không mấy sôi động. Giá cổ phiếu nhiều công ty điện đã bị sụt giảm trong thời gian qua như POW – doanh nghiệp có công suất sản xuất đứng thứ 2 trên toàn quốc – hiện giá cổ phiếu ở mức 14.250 đồng/CP, giảm 11% so với cuối năm 2018. Tương tự, giá của TBC đang ở mức 26.050 đồng, giảm so với giá 27.000 đồng/cổ phiếu trong tháng trước; cổ phiếu NT2 cũng chỉ còn 26.850 đồng/CP, giảm gần 10% so với giữa tháng 3…
Doanh nghiệp sản xuất không hưởng lợi?
Từ ngày 20.3 vừa qua, mức giá bán lẻ điện bình quân áp dụng đối với người tiêu dùng là 1.864,44 đồng/kWh, chưa bao gồm thuế giá trị gia tăng. Mức giá này được thông báo tăng thêm 8,36% nhưng trên thực tế, người tiêu dùng đã phải chi trả cao gấp nhiều lần khi giá bán lẻ được chia làm 6 bậc lũy tiến và giá cao nhất lên đến gần 3.000 đồng/kWh.
Video đang HOT
Người tiêu dùng phải chi thêm nhiều t.iền cho giá điện từ cuối tháng 3 đến nay
Chỉ tính theo mức giá tăng thêm 8,36% như công bố đó, Tập đoàn điện lực Việt Nam (EVN) dự kiến thu thêm hơn 20.000 tỉ đồng. Theo EVN, toàn bộ số t.iền này sẽ được chi trả cho chênh lệch giá khí trong bao tiêu gần 6.000 tỉ đồng, EVN sẽ chi trả cho PVGas, chênh lệnh tỷ giá ngoài EVN là hơn 3.000 tỉ đồng, thanh toán cho nhà đầu tư về quyền khai thác tài nguyên nước trong giá điện trước đây chưa có, các chi phí dầu chênh lệch mua điện tăng lên cũng phải thanh toán bổ sung…
Vậy các doanh nghiệp sản xuất điện ngoài EVN có được hưởng lợi hay không? Thực tế, giá bán điện của các công ty ngành điện đã được quy định trong hợp đồng với EVN, nên khi giá điện thành phẩm tăng chưa hẳn sẽ có tác động tích cực đối với các doanh nghiệp sản xuất điện. Một doanh nghiệp sản xuất điện giải thích, hiện nay, giá bán điện của doanh nghiệp sản xuất điện cho EVN được thỏa thuận qua từng năm theo biến động chi phí đầu vào. Nhưng kỳ vọng vào việc giá điện tăng để đàm phán lại giá bán này là rất khó. Hơn nữa, giá điện chỉ là một trong nhiều yếu tố làm nên lợi nhuận của doanh nghiệp sản xuất điện, vì còn phụ thuộc vào việc có ổn định được sản xuất và tình trạng nợ nần như thế nào…
Báo cáo của Công ty chứng khoán Rồng Việt cũng cho rằng, mặc dù các cổ phiếu ngành điện đã phản ứng tương đối tích cực với thông tin về lộ trình tăng giá điện vừa qua. Nhưng việc điều chỉnh tăng giá bán điện sẽ ít có khả năng tạo ra tác động tích cực đối với các doanh nghiệp sản xuất điện do giá bán điện của các công ty trên bán cho EVN chủ yếu được tính dựa trên các yếu tố đầu vào.
Điều này giải thích tại sao nhiều doanh nghiệp ngành điện cũng dè dặt đặt kế hoạch kinh doanh năm 2019 với mức lợi nhuận thấp hơn dù năm 2018 đạt được những con số vượt kế hoạch đầy ấn tượng. Ví dụ như Thủy điện Thác Mơ chỉ đặt kế hoạch lợi nhuận 215 tỉ đồng, giảm hơn một nửa so với 507 tỉ đồng của năm 2018; Thủy điện Thác Bà cũng dự kiến lợi nhuận chỉ đạt gần 137 tỉ đồng, giảm 33%…
Theo thanhnien.vn
Đây là lý do giá điện tăng nhưng doanh nghiệp điện vẫn èo uột
Có một thực tế, dù giá điện tăng mạnh nhưng trong quý I.2019 vừa qua, các doanh nghiệp trong lĩnh vực này hầu hết đều bị giảm lãi, thậm chí còn bị lỗ nặng. Có lẽ vậy mà dù giá điện nổi sóng nhưng giới đầu tư vẫn thờ ơ với cổ phiếu ngành điện.
Ngành điện tăng giá nhưng cổ phiếu ngành điện lại không mấy "nổi sóng" (Ảnh: IT)
Càng ngạc nhiên hơn, trong quý I.2019 vừa qua, các doanh nghiệp trong lĩnh vực này hầu hết đều bị giảm lãi, thậm chí là lỗ so với cùng kỳ dù được dự báo các yếu tố thời tiết, giá dầu... có phần thuận lợi trong những tháng đầu năm 2019.
Cổ phiếu "lặng sóng", nhiều doanh nghiệp điện còn... giảm lãi
Trong diễn biến ngành điện tăng giá mạnh những ngày qua, nhóm cổ phiếu gồm: POW (Tổng Công ty Điện lực Dầu khí); PPC (Nhiệt điện Phả Lại); NT2 (Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2); REE (Công ty CP Cơ Điện lạnh), là những mã cổ phiếu trong ngành điện đáng chú ý nhất và được các công ty chứng khoán khuyến nghị nhiều nhất gần đây. Tuy nhiên, diễn biến cổ phiếu những mã này không mấy sôi động những ngày qua.
Chẳng hạn, với POW - doanh nghiệp có công suất sản xuất đứng thứ 2 trên toàn quốc - hiện giá cổ phiếu ở mức 14.200 đồng/CP, giảm 600 đồng/CP so với thời điểm cuối tháng 4. Tương tự, cổ phiếu PPC cũng đang ở mức 27.250 đồng/CP, giảm mạnh so với mức giá 28.500 đồng/CP ở phiên giao dịch trước.
Còn cổ phiếu NT2 cũng chỉ còn 26.600 đồng/CP, giảm 550 đồng/CP so với phiên giao dịch cuối tháng 4.
Một loạt các mã cổ phiếu ngành điện khác cũng giảm mạnh trong bối cảnh giá điện tăng giá cao những ngày qua, có thể kể đến như: TMP của Thuỷ điện Thác Mơ cũng giảm mạnh tới 1.650 đồng/CP, còn 37.550 đồng/CP; SEB của Đầu tư và Phát triển Thuỷ điện miền Trung giảm 900 đồng/CP, còn 30.000 đồng/CP.
Với REE, dù không phải là doanh nghiệp sản xuất điện nhưng REE lại có nguồn t.iền đầu tư mạnh vào lĩnh vực này. Dù vậy, so với trước kỳ nghỉ lễ 30.4 -1.5, mã cổ phiếu này vẫn bị giảm giá 950 đồng/CP, chỉ còn 31.050 đồng/CP.
Nhu cầu tiêu thụ điện sắp tới (Nguồn FPTS tổng hợp)
Trên thực tế, dù giá điện tăng mạnh nhưng giá cổ phiếu DN ngành điện lại giảm có thể xuất phát từ việc trong quý I.2019 vừa qua, các doanh nghiệp trong lĩnh vực này hầu hết đều bị giảm lãi, thậm chí còn bị lỗ nặng. Chẳng hạn, với NT2 (Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2), kết thúc quý 1.2019, ghi nhận doanh thu giảm về mức 1.889 tỷ đồng, trong khi giá vốn tăng mạnh từ 1.658 tỷ lên 1.701 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận gộp giảm hơn 48% về 187,5 tỷ đồng (so với mức 363 tỷ quý 1.2018). Theo đó lợi nhuận sau thuế Công ty giảm hơn 24% (tương đương 57 tỷ) về mức 235 tỷ đồng.
Trong khi đó, ở nhóm ngành thủy điện, theo BCTC quý 1.2019 đã được công bố thì trong số 9 doanh nghiệp thủy điện trên sàn có duy nhất CHP (Thủy điện miền Trung) báo lãi tăng trưởng so với cùng kỳ, đạt 60 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 74,2 tỷ đồng); còn lại có tới 7 doanh nghiệp báo lãi sụt giảm mạnh do ảnh hưởng của yếu tố thời tiết trong đó cá biệt thuỷ điện Miền Nam (SHP) thậm chí còn báo lỗ tới 13 tỷ đồng.
Cụ thể, Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH) giảm lãi hơn nửa cùng kỳ còn 75,7 tỷ đồng; Thuỷ điện Thác Bà (TBC) giảm lãi gần 43% còn 45 tỷ đồng, Thuỷ điện Thác Mơ (TMP) giảm lãi 29% còn 47 tỷ đồng; Đầu tư và Phát triển Điện Miền Trung (SEB) giảm lãi 41,5% còn 34,7 tỷ đồng...
Chọn mã cổ phiếu nào?
Kết luận khuyến nghị của hầu hết các công ty chứng khoán uy tín như SSI, HSC... đưa ra với nhóm cổ phiếu ngành điện trên cơ bản là: "Với các doanh nghiệp thủy điện, năm 2019 sẽ là năm khó khăn khi các điều kiện thiên nhiên không ủng hô. Trong khi đó, các doanh nghiệp nhiệt điện dự kiên sẽ ghi nhân tăng trưởng tốt trong giai đoạn 2019-2020 khi sản lượng huy đông dự kiên sẽ tăng lên, kêt hợp với việc dư nợ ngoại tệ của nhiều doanh nghiệp đã giảm bớt. Đặc biệt, các doanh nghiệp xây lắp điện và các doanh nghiệp cung câp thiêt bi điện khi dự kiên các dự án đầu tư công liên quan đên truyền tải và xây dựng các trạm biên áp lớn dự kiên sẽ được đẩy mạnh sau thời gian dài bi trì hoãn do nhu cầu điện lớn từ phía Nam và lượng lớn các nhà máy điện mặt trời được đưa vào hoạt đông...".
Dự báo cung cầu điện (Nguồn: FPTS dự phóng)
Vì vậy, dù trên sàn chứng khoán hiện tại có hàng chục mã cổ phiếu ngành điện nhưng chủ yếu thuộc nhóm thủy điện (HNA, DNH, TMP, ISH, HJS, QPH, VSH, TBC, SHP, SJD, GHC, S4A, BJC, AVC, DRL, SBA, SVH, CHP...), có tình kinh doanh phụ thuộc rất lớn vào tình hình thủy văn. Do vậy, phần lớn khuyến nghị tích cực với nhóm cổ phiếu ngành điện năm 2019 lại dành cho 3 mã cổ phiếu gồm POW (Tổng Công ty CP Điện lực Dầu Khí Việt Nam), NT2 (Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2) và PPC (Công ty CP Nhiệt điện Phả Lại).
Với POW, các công ty chứng khoán cho rằng, với lợi thế là một trong 3 doanh nghiệp phát điện lớn nhất Việt Nam và có tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn nhờ hết khấu hao ở nhà máy Cà Mau và trong dài hạn nhờ đầu tư cũng như tiếp nhận thêm các nhà máy phát điện mới. Năm 2019, POW dự kiến sẽ tăng mạnh lợi nhuận sau thuế với mức tăng trên 50% và thu hút mạnh hơn dòng vốn từ các quỹ đầu tư cũng như các quỹ ETF.
Sử dụng phương pháp định giá EV/EBITDA, mức giá hợp lý của POW được định giá là 17.300 đồng/CP, tương đương với mức EV/EBITDA là 6,8 lần. Mức giá này khá cao so với mức giá 14.200 đồng/CP hiện tại (kết phiên giao dịch ngày 6.5).
Trong khi đó, với NT2 (Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2), do một loạt các yếu tố như: Công nghệ hiện đại với hiệu suất cao giúp NT2 được 'ưu tiên' trong hệ thống điện miền Nam; Tỷ lệ nợ vay giảm làm giảm áp lực lãi vay đồng thời giảm rủi ro tỷ giá; thêm vào đó, nhờ hợp đồng cung cấp khí dài hạn (25 năm) với GAS đảm bảo nguồn cung khí đầu vào cho Nhơn Trạch 2; Mỏ khí Phong Lan Dại dự kiến vận hành Q2.2019 giúp đảm bảo đủ nguồn cung và hoạt động ổn định trong năm 2019... nên ước tính giá mục tiêu của đạt 31.500 VNĐ ( 27,9%) tương ứng với mức EV/EBITDA là hơn 5 lần.
Còn với PPC, đây là doanh nghiệp ngành điện đã hết khấu hao và trả cổ tức bằng t.iền mặt đều đặn với tỷ lệ cổ tức cao. Bên cạnh đó, PPC cũng được hưởng lợi từ EVN (tương tự như trường hợp của NT2). Tuy nhiên, do PPC đã tăng giá khá mạnh thời gian qua nên mức giá khuyến nghị nắm giữ với mức giá mục tiêu theo phương pháp FCFF của PPC chỉ là 21.400 đồng/CP, tức cũng thấp hơn so với mức thị giá hiện tại.
Những lưu ý với nhóm cổ phiếu điện
Theo các chuyên gia phân tích chứng khoán, nhà đầu tư cần coi trọng một số yếu tố có thể "bẻ gãy" sự thuận lợi của ngành điện. Đó chính là rủi ro tỷ giá đối với các công ty nhiều nợ ngoại tệ. Trong số các doanh nghiệp này, có thể kể đến như NT2 và POW vay bằng đồng USD và EUR; Công ty CP Nhiệt điện Bà Rịa (BTP) thì vay bằng đồng KRW (t.iền won của Hàn Quốc), Nhiệt điện Quảng Ninh, Nhiệt điện Ninh Bình, hay Tổng công ty Phát điện 3 (PGV) vay bằng đồng USD, JPY, CNY...
Ngoài ra, nếu các nhà máy điện để xảy ra sự cố kỹ thuật giữa lúc hợp đồng cao và giá điện thị trường cao sẽ dẫn tới phải thanh toán khoản doanh thu hợp đồng chênh lệch âm lớn, điều này ngay lập tức làm giảm lợi nhuận phát điện của mỗi công ty ...
Theo danviet.vn
ĐHĐCĐ Nhơn Trạch 2 (NT2): Năm 2019 đặt chỉ tiêu lãi ròng 743 tỷ đồng, lên kế hoạch bán điện cho khách hàng lớn trên thị trường bán buôn Thời điểm thị trường bán buôn điện chính thức vận hành, NT2 dự vừa bán điện trên thị trường giao ngay thông qua Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), song song cũng sẽ chào bán điện cho các khách hàng khác lớn khác trên thị trường bán buôn điện. Sáng ngày 24/4/2019, CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đã...
