Fed bối rối với lộ trình lãi suất trong tương lai

Thị trường đang ráo riết dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ làm gì với lãi suất sau lần cắt giảm này, nhưng dự báo của các quan chức ngân hàng trung ương công bố ngày 17/9 cho thấy ngay cả họ cũng không chắc chắn điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Đồng USD ổn định sau khi Fed hạ lãi suất . Ảnh: THX/TTXVN

Theo trang Investopedia, các quan chức Fed đồng thuận về triển vọng kinh tế, với tăng trưởng vừa phải, tỷ lệ thất nghiệp ổn định và lạm phát chậm lại, cũng như nhất trí nhu cầu chung là phải hạ lãi suất. Tuy nhiên, họ vẫn chia rẽ về mức độ cắt giảm lãi suất , với một số người dự đoán cần phải cắt giảm nhiều hơn.

“Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục bất đồng sâu sắc về việc nới lỏng hơn nữa lãi suất, tạo tiền đề cho những cuộc bỏ phiếu quyết liệt tại hai cuộc họp cuối cùng của năm nay”, Samuel Tombs , nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics , viết trong một lưu ý gửi khách hàng.

Khi được hỏi về những quan điểm trái chiều rõ rệt, Chủ tịch Fed Jerome Powell nói với các phóng viên rằng điều đó “có thể hiểu được”. Ông cũng nhấn mạnh đối với tình hình hiện tại, việc cần làm gì trở nên mơ hồ.

Rõ ràng Fed đang bị kéo theo nhiều định hướng khác nhau. Thị trường việc làm đã suy yếu gần đây, cho thấy Fed nên kích thích nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức cao, và việc cắt giảm lãi suất quá nhiều có thể khiến giá cả tiếp tục tăng cao. Tác động của thuế quan cũng vẫn là một dấu hỏi lớn.

“Việc dự báo rất khó khăn, ngay cả trong thời điểm ổn định”, Chủ tịch Powell nói, đồng thời cho biết thêm rằng khó có nhà kinh tế nào tự tin vào dự báo của mình ngay lúc này.

Ông mô tả quyết định cắt giảm lãi suất ngày 17/9 là một “đợt cắt giảm để quản lý rủi ro”, nhấn mạnh quan điểm của Fed rằng họ đang tập trung nhiều hơn vào nguy cơ thất nghiệp gia tăng.

Tuy nhiên, các dự báo của các quan chức Fed vẫn mang tính chất tham khảo và cho thấy sự chia rẽ trong cách họ nhìn nhận những rủi ro đối đầu này.

Theo các chuyên gia kinh tế dự báo, Fed còn hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa sẽ diễn ra trong năm nay, một đợt vào tháng 10 và một đợt vào tháng 12.

Tuy nhiên, điều đó dựa trên dự báo trung bình từ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gồm 19 thành viên, trong đó đang hình thành hai phe rõ ràng.

Phe nghiêng về hai lần cắt giảm trong năm nay đang có chút ưu thế, với 9 quan chức ủng hộ và một người đề xuất đợt cắt giảm còn quyết liệt hơn, với mục tiêu đưa lãi suất xuống dưới 3%.

Tuy nhiên, phe diều hâu cũng gần như đông đảo, với 9 quan chức ra tín hiệu sẽ kiềm chế hơn. Hai quan chức Fed cho biết họ sẽ ủng hộ thêm một lần cắt giảm nữa, nhưng 6 người muốn Fed giữ nguyên lãi suất sau đợt cắt giảm ngày 17/9. Một thành viên khác dường như không đồng tình về việc cần phải cắt giảm lãi suất đợt này.

Đối với năm 2026, các nhà hoạch định chính sách của Fed lưu ý cần phải hạ lãi suất nhưng có quan điểm khác nhau về số lần cắt giảm. Cuối cùng, dự báo trung bình chỉ còn một lần cắt giảm nữa vào năm 2026 sau hai lần cắt giảm dự kiến ​​trong năm nay. Điều đó sẽ đưa lãi suất chuẩn của Fed xuống dưới 3,5%.

Hiện tại, các dự báo của Fed cho thấy “sự chia rẽ ngày càng tăng trong Ủy ban trong giai đoạn chuyển đổi về danh sách nhân sự và lộ trình chính sách tiền tệ của Fed”, Ian Lyngen, chiến lược gia lãi suất tại BMO Capital Markets, viết.

Quan điểm của Fed cũng có thể thay đổi khi dữ liệu về lạm phát và thất nghiệp thay đổi. Chủ tịch Fed Powell nhắc nhở công chúng rằng chính sách của Fed “không theo một lộ trình định sẵn” và Fed đang ở trong “xử lý tình huống theo từng cuộc họp một”.

Các nhà phân tích tin rằng với sự xuất hiện của tân thống đốc Miran trong hội đồng Fed, lãi suất sẽ giảm xuống dưới 3% trong năm nay, một tốc độ nới lỏng mạnh mẽ hơn nhiều so với dự báo của các quan chức Fed khác.

Khi được hỏi về việc cố vấn kinh tế cấp cao của Nhà Trắng Stephen Miran gia nhập Fed, ông Powell nhấn mạnh rằng các quyết định của FOMC được đưa ra bởi ủy ban. Ông Powell cho biết việc tranh luận về tiến triển của nền kinh tế và thuyết phục các quan chức khác rằng cần phải có một sự thay đổi chính sách nhất định là nhiệm vụ và bản năng của FOMC.