ECB: Lạm phát đang trong tầm kiểm soát

Theo biên bản cuộc họp mới nhất vừa được công bố hôm 22/5, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ngày càng tin tưởng rằng lạm phát của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đã được kiểm soát.

Tín hiệu này cho thấy ECB có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Biểu tượng đồng euro tại Frankfurt, Đức. Ảnh: THX/TTXVN

Biên bản cuộc họp tháng 4/2025 của Hội đồng điều hành ECB cho biết các thành viên đã “bày tỏ sự tin tưởng ngày càng tăng” rằng “cuộc chiến với cú sốc lạm phát gần như đã kết thúc”.

Tại cuộc họp này, ECB đã hạ lãi suất tiền gửi chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất chủ chốt xuống còn 2,25%.

Với việc lạm phát đã hạ nhiệt và các mức thuế quan mới từ Tổng thống Mỹ Donald Trump có nguy cơ tác động tiêu cực tới hoạt động thương mại toàn cầu, ECB đang dần chuyển trọng tâm sang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế yếu ớt của Eurozone.

Tuy nhiên, các mức thuế mới của Mỹ và khả năng Liên minh châu Âu (EU) đáp trả lại cũng đang làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng giảm lạm phát trong khu vực.

Các nhà hoạch định chính sách ECB nhận định trong biên bản rằng những gián đoạn thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng đang làm tăng mức độ bất định đối với triển vọng lạm phát của Eurozone. Các nhà hoạch định chính sách ECB cho rằng lạm phát có thể chịu áp lực tăng nhanh hơn do “sự phân mảnh của chuỗi cung ứng toàn cầu”, nhưng cũng có thể giảm nhờ “dòng hàng xuất khẩu hướng trở lại vào Eurozone”.

Trước khi Mỹ công bố các mức thuế mới, một số thành viên ECB từng đề xuất tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, sau khi thị trường tài chính lao dốc vì tuyên bố của ông Trump, họ đã thay đổi quan điểm.

Thành viên ban điều hành ECB, ông Piero Cipollone, trước đó nhận định một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu có thể làm giảm cả tăng trưởng kinh tế lẫn lạm phát tại Eurozone, đồng thời tạo nên tác động suy thoái không thể phủ nhận đối với các quốc gia tham gia.
Theo ông Cipollone, bất ổn gia tăng trong chính sách thương mại gần đây có thể khiến đầu tư kinh doanh của Eurozone giảm khoảng 1,1% trong năm đầu tiên và tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực giảm khoảng 0,2 điểm phần trăm trong giai đoạn 2025-2026. Ông nói thêm rằng những biến động trên thị trường tài chính có thể khiến tăng trưởng GDP giảm khoảng 0,2 điểm phần trăm vào năm 2025.
Kết quả một cuộc khảo sát công bố ngày 22/5 cho thấy hoạt động kinh doanh tại Eurozone đã thu hẹp lần đầu tiên trong năm tháng, chủ yếu do lĩnh vực dịch vụ suy yếu. Chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng (PMI) sơ bộ cho Eurozone do công ty xếp hạng tín nhiệm S&P Global tổng hợp đã giảm từ mức 50,4 trong tháng 4/2025 xuống 49,5 trong tháng 5/2025.
Chỉ số trên 50 điểm cho thấy sự tăng trưởng, trong khi dưới 50 điểm cho thấy sự thu hẹp của hoạt động kinh tế. Báo cáo cho thấy sản lượng suy giảm trong lĩnh vực dịch vụ (48,9 trong tháng Năm so với 50,1 trong tháng Tư) trái ngược với sự tăng trưởng sản lượng ngành chế tạo (không đổi ở mức 51,5).
Theo nhà kinh tế trưởng Cyrus de la Rubia tại ngân hàng thương mại Hamburg, nhận định rằng nền kinh tế Eurozone dường như không thể tìm được chỗ dựa vững chắc. Ông cho rằng không nên đổ lỗi cho chính sách thuế quan của Mỹ về vấn đề này.
Kể từ đầu năm, khảo sát được theo dõi sát sao trên đã cho thấy sự tăng trưởng rất yếu ớt tại khu vực gồm 20 quốc gia thành viên. Theo ông de la Rubia, bức tranh tổng thể của tháng Năm không mấy sáng sủa. Ông cũng chỉ ra rằng các công ty lạc quan một cách thận trọng về triển vọng. Chỉ số kỳ vọng vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn.
Theo số liệu sơ bộ do Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat) công bố đầu tháng 5/2025, giá tiêu dùng của Eurozone trong tháng 4/2025 vẫn ở mức 2,2%, cao hơn một chút so với mức dự báo 2,1% của các chuyên gia kinh tế.
Lạm phát cơ bản, không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm biến động mạnh, đã tăng lên mức 2,7%, vượt qua cả tốc độ 2,4% của tháng trước và mức dự đoán 2,5% của các nhà kinh tế. Trong đó, lạm phát dịch vụ, một số liệu luôn được giới tài chính theo dõi chặt chẽ và ECB coi là thước đo quan trọng về áp lực giá trong nước, đã tăng lên mức 3,9% so với cùng kỳ năm trước, sau khi giảm xuống còn 3,5% vào tháng 3/2025.
Theo các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu kinh tế Capital Economics, lạm phát dịch vụ tăng trong tháng 4/2025 có thể sẽ không khiến các quan chức ECB quá lo lắng vì giá cả tăng trong giai đoạn này chủ yếu là do tác động của việc gia tăng hoạt động của lĩnh vực khách sạn, nhà hàng và dịch vụ du lịch trong kỳ nghỉ lễ Phục sinh và không có khả năng cản trở các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.
Hiện nay, giới giao dịch tài chính dự báo 85% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng Sáu và sẽ thêm có hai hoặc ba lần cắt giảm tương tự vào cuối năm nay.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của ECB sẽ diễn ra vào ngày 6/6 tới.