DHC: Tiếp đà tăng trưởng, cổ phiếu có “hút tiề.n”?
Trong bối cảnh COVID-19, DHC được giới chuyên gia kỳ vọng tiếp tục đà tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2020.
Ảnh: TL.
Duy trì tăng trưởng
Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất giấy kraft – bao bì carton để đóng gói bao bì sản phẩm thủy sản, dệt may.
Hiện nay, về bao bì, thị trường tiêu thụ chính của DHC vẫn là khu vực Đồng bằng sông Cửu Long với các khách hàng chính là các công ty chế biến thủy sản, chiếm khoảng 45% doanh thu mảng bao bì, khoảng 20% đến từ các công ty may mặc và dược phẩm, phần còn lại cho các khách hàng nhỏ lẻ. Tại đây, DHC là một trong những doanh nghiệp lớn nhất với thị phần khoảng 30%, 70% còn lại thuộc về các công ty nhỏ như Công ty TNHH bao bì King Group (Hậu Giang), Công ty TNHH bao bì giấy Việt Trung (Long An),…
Doanh thu năm 2019 đạt 1.430 tỉ đồng, tăng 53% so với năm 2018. Lợi nhuận sau thuế ở mức 181 tỉ đồng, tăng 35% so với năm trước. Trong 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu và lãi ròng của Công ty đạt 1.320 tỉ đồng và 168 tỉ đồng, lần lượt tăng 203% và 262% so với cùng kỳ 2019. Kết quả này đạt được nhờ chi phí tồn kho giá rẻ vào quý IV/2019 khiến biên lợi nhuận gộp của DHC tăng từ 18,8% lên 19,5%. Thêm vào đó, nhà máy Giao Long 2 có sức tiêu thụ tốt nhờ nhu cầu giấy phục hồi nhanh sau tháng 4.2020.
Nguyên vật liệu chính của DHC là thùng carton cũ (OCC), hiện tại tỉ lệ thu hồi và cung cấp OCC tại Việt Nam chỉ chiếm 40% đầu vào của DHC, phần còn lại chủ yếu nhập khẩu từ các thị trường chính như Mỹ, EU và Nhật Bản. Giá nhập OCC tăng mạnh theo đà thế giới trong quý II nhưng sang quý III giá nguyên liệu sẽ giảm nhờ giá OCC thế giới giảm mạnh, đặc biệt từ tháng 6. Bên cạnh đó, đà phục hồi của các sản phẩm xuất khẩu như thủy sản hoặc dệt may sẽ phục sản xuất DHC cải thiện trở lại.
Mirae Asset dự phóng kết quả kinh doanh của DHC trong năm 2020. Ảnh: NCĐT.
Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán Mirae Asset dự báo doanh thu và lợi nhuận của DHC tiếp tục có sự tăng trưởng trong cả năm 2020. Doanh thu dự báo năm 2020 của DHC đạt 2.520 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế ở mức 306 tỉ đồng, tăng lần lượt 76,2% và 68,5% so với năm 2019.
Dự báo này dựa trên các giả thuyết biên lợi nhuận của Công ty giảm từ 21,2% xuống 19,2% do biến động nguyên vật liệu. Thêm vào đó, chi phí quản lý doanh nghiệp và bán hàng, chi phí lãi vay đều được dự phóng tăng so với năm 2019. Cụ thể, chi phí quản lý doanh nghiệp và bán hàng ước tính tăng 87% so với năm 2019 trong khi chi phí lãi vay cũng tăng 37% trong năm.
Mirae Asset ước tính sản lượng tổng cả hai nhà máy Giao Long đạt mức 220.810 tấn, tăng 77% cùng kỳ, đạt khoảng 79% tổng công suất thiết kế.
Cổ phiếu “hút tiề.n”?
DHC là một trong những doanh nghiệp được dự báo tiếp tục duy trì tăng trưởng trong năm 2020. Theo chia sẻ của Ban lãnh đạo Công ty, năm 2020 hai dòng sản phẩm giấy kraft và bao bì carton được lấy làm trọng tâm phát triển.
Video đang HOT
Trong dài hạn, Công ty đề ra mục tiêu cải tiến công nghệ sản xuất, giảm chi phí sản xuất, hạ giá thành. Bên cạnh đó, Công ty cũng chú trọng nghiên cứu phát triển sản phẩm tái chế, thân thiện với môi trường vừa đáp ứng xu hướng tiêu dùng vừa góp phần củng cố nền tảng phát triển của Công ty.
Theo đán.h giá của Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư thuộc Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), trong bối cảnh COVID-19 ảnh hưởng mạnh đến bức tranh vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết, các cổ phiếu có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cao hơn thị trường chung và các cổ phiếu hưởng lợi từ điểm sáng vĩ mô sẽ là nhóm các cổ phiếu được thị trường yêu thích.
Trên phương diện đầu tư, Mirae Asset dự phóng EPS của DHC ở mức 5.556 đồng/ cổ phiếu, tương ứng P/E forward 2020 ở mức 8 lần. Mirae Asset cho biết họ đán.h giá tích cực đối với cổ phiếu DHC nhờ kết quả kinh doanh năm 2020 vẫn kỳ vọng khả quan hơn thị trường chung trong bối cảnh nền kinh tế chịu ảnh hưởng của COVID-19. Ngoài ra, theo Mirae Asset DHC sẽ có sự tăng trưởng tốt hơn trong năm 2021 khi nền kinh tế các nước có sự phục hồi rõ ràng hơn, đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu thủy sản và dệt may.
Hiện tại trên thị trường, cổ phiếu DHC được giao dịch quanh mức giá 44.800 đồng/cổ phiếu (kết phiên 18.7), tăng 21,7% từ đầu năm 2020 đến nay.
Quý I/2020: Lợi nhuận Chứng khoán SSI thấp nhất 10 năm, HSC và VPS lội ngược dòng tăng trưởng
Bên cạnh các doanh nghiệp lỗ nặng hay lợi nhuận sụt mạnh trong quý I/2020 vì hoạt động tự doanh thì vẫn có công ty ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng.
Việc thị trường chứng khoán cùng nhiều cổ phiếu tạo đáy vào cuối tháng 3 cũng là thời điểm doanh nghiệp chốt sổ quý I khiến danh mục đầu tư của các công ty chứng khoán lỗ nặng. Các công ty chứng khoán phải thực hiện đán.h giá giảm các khoản đầu tư làm đội chi phí.
Thêm FPTS lỗ 97 tỷ trong quý I
Theo báo cáo tài chính riêng, hết quý I doanh thu hoạt động của FPTS đã âm gần 57 tỷ đồng do khoản chênh lệch tăng đán.h giá tài sản tài chính âm 136 tỷ trong khi cùng kỳ là 64 tỷ đồng.
Nguồn thu từ lãi các khoản cho vay, phải thu cùng mảng môi giới không có biến động nhiều. Doanh thu âm khiến FPTS lỗ 97 tỷ trong khi cùng kỳ lãi gần 103 tỷ đồng.
Doanh nghiệp lý giải nguyên nhân thua lỗ chủ yếu đến từ đán.h giá lại khoản đầu tư vào mã MSH của CTCP May Sông Hồng trong khi quý I/2019 nhờ khoản đầu tư vào MSH mà FPTS "thắng đậm".
Nguồn: Báo cáo tài chính riêng quý I
Khoản chênh lệch đán.h giá lại FVTPL (tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ) cụ thể là chứng khoán niêm yết của FPTS chốt sổ ngày 31/3 là 137 tỷ đồng trong khi cuối năm 2019 gần 273 tỷ đồng dẫn đến khoản chênh lệch tăng đán.h giá lại FVTPL là âm 136 tỷ đồng làm doanh thu của Công ty âm.
Tại ngày 31/3, giá trị hợp lý danh mục đầu tư của FPTS là 154 tỷ đồng thì có tới 151 tỷ đồng đầu tư vào cổ phiếu MSH.
Lợi nhuận quý I SSI thấp nhất 10 năm, HSC cùng VCSC giảm tốc
Dù không lỗ trong quý I nhưng loạt công ty chứng khoán khác cũng ghi nhận lợi nhuận giảm mạnh như: CTCP Chứng khoán SSI, CTCP Chứng khoán VNDirect, CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC).
Đáng lưu ý là lợi nhuận của "ông lớn" SSI trên báo cáo tài chính riêng "bốc hơi" tới 92% còn 15 tỷ đồng dù doanh thu vẫn tăng trưởng 34% lên 936 tỷ đồng.
Tương tự như các doanh nghiệp khác khoản chênh lệch giảm đán.h giá lại các FVTPL của SSI tăng vọt gấp 8,6 lần cùng kỳ 2019 lên 361 tỷ đồng cùng khoản lỗ bán cổ phiếu, trái phiếu tăng gấp 3,5 lần lên 124 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, khoản chi phí lãi vay cũng tăng 35% lên 223 tỷ đồng khiến lợi nhuận "ông lớn" SSI rơi về mức thấp nhất 10 năm qua.
Theo báo cáo, doanh nghiệp bị lỗ khi bán các cổ phiếu ELC, DBC, HPG...
Nguồn: Báo cáo tài chính riêng quý I của SSI
Tổng giá trị danh mục đầu tư ghi sổ của SSI tại ngày 31/3 là hơn 6.422 tỷ đồng, chiếm gần 24% tổng tài sản.
Soi kỹ danh mục đầu tư cho thấy SSI đầu tư nhiều nhất vào cổ phiếu FPT (285 tỷ đồng) cùng với các cổ phiếu khác như: DBC (165 tỷ), OPC (164 tỷ), HPG (156 tỷ), ELC (146 tỷ), MWG (98 tỷ)...
Nguồn: Báo cáo tài chính riêng quý I của SSI
Với Chứng khoán VNDirect, Công ty này ghi nhận 457 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng 42% nhưng lãi sau thuế giảm 35% còn 58,5 tỷ đồng căn cứ trên báo cáo tài chính riêng.
Doanh thu môi giới giảm 12% còn 80 tỷ đồng nhưng lãi đầu tư tiề.n gửi có kỳ hạn tăng đột biến 77% lên 106 tỷ đồng (giá trị tiề.n gửi có kỳ hạn ngày 31/3 là 6.228 tỷ đồng).
Trong quý I, VNDirect đã lỗ gần 81 tỷ đồng chủ yếu do bán cổ phiếu bên cạnh trái phiếu, chứng chỉ tiề.n gửi chưa niêm yết cùng hợp đồng tương lai.
Đồng thời doanh nghiệp phải trích lập dự phòng suy giảm giá trị danh mục đầu tư gần 84 tỷ đồng trong khi quý I/2019 được hoàn nhập gần 13 tỷ đồng. Trên báo cáo riêng, VNDirect không thuyết minh danh mục đầu tư với giá trị gần 1.128 tỷ đồng tại ngày 31/3.
Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cũng ghi nhận lãi sau thuế giảm 41% còn 118 tỷ đồng dù doanh thu tăng do khoản trích lập dự phòng suy giảm giá trị tài sản FVTPL tăng vọt lên 137 tỷ trong khi quý I/2019 được hoàn nhập gần 14 tỷ.
Tại ngày 31/3, giá trị đầu tư vào cổ phiếu của VCSC là 689 tỷ đồng. VCSC phải đán.h giá giảm nhiều nhất vào khoản đầu tư cổ phiếu SCR (72,5 tỷ), TRA (42 tỷ), IJC (25 tỷ) trong khi đó khoản đầu tư cổ phiếu KDH đán.h giá tăng 41 tỷ, KHA 10 tỷ đồng.
Nguồn: Báo cáo tài chính riêng quý I của SSI
"Miễn nhiễm" thị trường, lợi nhuận HSC và VPS vẫn tăng trưởng
Bất chấp hàng loạt các công ty chứng khoán khác lỗ nặng hoặc giảm tốc thì vẫn có hai doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng là CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC) và CTCP Chứng khoán VPS.
Quý I Chứng khoán HSC ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng tới 23% lên 101 tỷ đồng. Bất chấp thị trường không thuận lợi, HSC vẫn lãi ròng 3 tỷ đồng từ bán các tài sản tài chính FVTPL, khoản chênh lệch đán.h giá lại FVTPL tăng 14 tỷ đồng so với đầu năm. Doanh thu môi giới chỉ ghi nhận giảm nhẹ 3% còn 107 tỷ đồng bên cạnh lãi từ các khoản cho vay và phải thu tăng 13% lên 116 tỷ đồng. Bên cạnh, nhờ nguồn thu từ bán các tài sản tài chính đột biến nên doanh thu của HSC tăng gấp rưỡi lên 447 tỷ đồng.
Tại ngày 31/3 giá trị danh mục đầu tư của HSC là 975 tỷ đồng, trong đó 754 tỷ đồng là trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu niêm yết chỉ hơn 45 tỷ đồng còn lại là chứng chỉ quỹ và chứng quyền 175 tỷ đồng.
Về "khẩu vị" chọn cổ phiếu, HSC đầu tư nhiều vào cổ phiếu ngân hàng như TCB, VPB, MBB bên cạnh cổ phiếu MWG.
Nguồn: Báo cáo tài chính quý I của HSC
Còn Chứng khoán VPS ghi nhận doanh thu quý I gần 859 tỷ đồng, tăng 50% so với quý I/2019 do tăng lãi bán các FVTPL.
Giống như các doanh nghiệp khác VPS cũng lỗ ròng 154 tỷ đồng từ bán các tài sản tài chính. Tuy nhiên doanh thu môi giới tăng gấp 2 lần lên 93 tỷ đồng, hoạt động tư vấn tăng 38% cùng các khoản thu khác giúp cho VPS vẫn báo lãi 100 tỷ đồng, tăng nhẹ hơn 1 tỷ so với cùng kỳ 2019.
Tại ngày 31/3, danh mục đầu tư của VPS là 5.134 tỷ đồng trong đó giá trị đầu tư vào cổ phiếu chỉ 32 tỷ đồng còn 1.481 tỷ đồng đổ vào trái phiếu và gần 3.621 tỷ nằm ở công cụ thị trường tiề.n tệ. So với đầu năm giá trị đầu tư vào cổ phiếu đã giảm 109 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh nghiệp lại không thuyết minh chi tiết danh mục cổ phiếu nắm giữ.
Nguồn: Báo cáo tài chính quý I của VPS
Hoàng Kiều
Yuanta đán.h giá VN-Index vẫn trong xu hướng tăng trưởng dài hạn, thậm chí có thể lên mốc 800 điểm trong tháng 4 Gần 60% cổ phiếu có mức P/B dưới 1 lần, trong đó. Đồng thời, mức P/E forward của chỉ số VN-Index và VN30 tại ngày 01/04/2020 là 10x và 8,1x, đây cũng là mức P/E thấp nhất trong khu vực. CTCK Yuanta Việt Nam (YSVN) vừa có báo cáo đán.h giá triển vọng kinh tế cũng như TTCK tháng 4. Theo Yuanta, các...