3 tỷ USD vốn ngoại sẽ vào khi thị trường nâng hạng
Ông Nhữ Đình Hòa, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), công ty chứng khoán đầu tiên đã chia sẻ góc nhìn về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam ở tuổi 20.
Tại BVSC, số lượng tài khoản đầu tư mở mới tăng trưởng nhanh trong những năm gần đây, năm 2018 tăng trưởng 120% so với năm 2017
Chính phủ đặt nhiều mục tiêu cho dấu mốc thị trường chứng khoán 20 tuổi, một trong những mục tiêu đó là vốn hóa thị trường lên 100% GDP vào 2020. Theo ông, mục tiêu tăng quy mô thị trường như trên có khả thi không và nhà đầu tư có thể trông đợi những doanh nghiệp lớn nào sẽ lên sàn tới đây?
Theo kế hoạch, từ nay tới cuối năm 2020, 93 doanh nghiệp nhà nước sẽ phải hoàn thành cổ phần hóa, trong đó có nhiều tập đoàn, tổng công ty lớn như Tổng công ty Mobifone, Tổng công ty VNPT hay Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn… Bên cạnh đó, kế hoạch thoái vốn nhà nước sau một thời gian triển khai chậm trễ cũng đang được khởi động lại.
Tuy nhiên, một trong những vướng mắc lớn khi triển khai cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp hiện nay là vấn đề định giá doanh nghiệp. Tôi cho rằng, giá trị hợp lý của doanh nghiệp là một khái niệm không có sự chính xác tuyệt đối. Nhà nước nên nhìn nhận, những thay đổi của doanh nghiệp sau khi cổ phần hóa sẽ đóng góp nhiều hơn cho ngân sách nhà nước, cho người lao động. Đấy mới là mục tiêu của cổ phần hóa và chuyển đổi mô hình hoạt động.
Hiện Chính phủ đang tháo gỡ những vướng mắc để đẩy nhanh quá trình cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước. Nếu những vướng mắc này được giải quyết kịp thời, lượng hàng hóa cung cấp cho thị trường chứng khoán tăng mạnh mẽ, quy mô thị trường sẽ đạt được kỳ vọng của Chính phủ đề ra.
Đề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán đến năm 2020 đặt mục tiêu trong năm này, 3% dân số Việt Nam, tương đương 3 triệu người có tài khoản chứng khoán. Tại BVSC, lượng tài khoản mới mở tăng trưởng như thế nào trong một vài năm gần đây? Có một thời kỳ thị trường chứng khoán thu hút cả những người không hiểu chứng khoán đến mở tài khoản tham gia đầu tư, còn hiện nay thì sao, thưa ông?
Tại BVSC, số tài khoản đầu tư được mở mới vẫn tăng trưởng nhanh trong những năm gần đây. Năm 2017, số lượng tài khoản mở mới tại Công ty tăng 75% so với số tài khoản mở mới năm 2016. Năm 2018, số lượng mở mới tài khoản còn tăng mạnh hơn, đạt 120% so với số tài khoản mở mới năm 2017.
Ông Nhữ Đình Hòa
Sau 19 năm vận hành, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phát triển vượt bậc và nhà đầu tư cũng được trang bị thêm nhiều kiến thức, kinh nghiệm. Dù tại những thời điểm thị trường tăng trưởng nóng, cơ hội kiếm tiền dễ dàng, số lượng người mở mới tài khoản đầu tư chứng khoán sẽ tăng mạnh để tận dụng các cơ hội này, nhưng theo đánh giá chủ quan của tôi thì hiểu biết, kiến thức của nhà đầu tư đang tốt lên theo từng năm.
Cách đây 10 năm, mức độ quan tâm của nhà đầu tư tới thị trường, cổ phiếu đơn giản hơn rất nhiều. Còn hiện nay, ngoài việc sử dụng các tiện ích online trên web hay ứng dụng đặt lệnh trên điện thoại của BVSC, nhà đầu tư cũng thường xuyên có những trao đổi, yêu cầu về các báo cáo nhận định thị trường, phân tích cổ phiếu của chúng tôi. Điều này cho thấy sự thay đổi rất lớn trong hiểu biết, cách thức tiếp cận của nhiều nhà đầu tư đối với thị trường chứng khoán.
Dòng vốn ngoại tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây có phần chững lại. Theo ông, vì sao lại có diễn biến này? Thị trường chứng khoán Việt Nam cần cải thiện những điểm gì để tăng sức hấp dẫn các dòng vốn chuyên nghiệp?
Video đang HOT
Sáu tháng đầu năm 2019, nhà đầu tư nước ngoài đã thực hiện mua ròng hơn 10.000 tỷ đồng trên thị trường cổ phiếu niêm yết. Con số này có chững lại so với năm 2018.
Tuy nhiên, xét trên phạm vi khu vực thì thị trường Việt Nam vẫn là điểm sáng trong thu hút vốn ngoại. Năm 2019, do bối cảnh thế giới có nhiều biến động khó lường nên nhà đầu tư cũng thận trọng hơn. Bên cạnh đó, nhiều doanh nghiệp tốt niêm yết đã kín “room” khiến khối ngoại không thể giải ngân được cũng là một phần nguyên nhân khiến dòng vốn ngoại không thể gia tăng mạnh.
Cùng với việc mở “room”, việc đưa thêm nhiều hàng hóa chất lượng, với cấu trúc hấp dẫn ra thị trường sẽ giúp thu hút thêm dòng vốn ngoại. Như câu chuyện bán vốn tại Sabeco mà BVSC đã thực hiện tư vấn thành công, thu hút được 5 tỷ USD trong năm 2017.
Thị trường Việt Nam đang đứng trước cơ hội được nâng hạng lên thị trường mới nổi, việc đáp ứng được các tiêu chí của FTSE và MSCI sẽ giúp Việt Nam thu hút được dòng vốn lớn. Theo tính toán của chúng tôi, số vốn ngoại đầu tư theo chỉ số của hai tổ chức này có thể lên tới gần 3 tỷ USD khi thị trường Việt Nam chính thức được nâng hạng.
6 tháng đầu năm nay, thị trường cổ phiếu phải đối diện với tình trạng thanh khoản giảm mạnh. Dòng tiền chảy ít hơn vào cổ phiếu trên sàn phải chăng vì bị phân tán vào những kênh khác hấp dẫn hơn, như kênh tiết kiệm với lãi suất dài hạn 7 – 8%/năm hay trái phiếu doanh nghiệp với lãi suất 10 – 15%/năm?
Thanh khoản 6 tháng đầu năm nay sụt giảm có phần nguyên nhân là nhà đầu tư giữ tâm lý thận trọng trong việc giải ngân vào cổ phiếu. Bên cạnh đó, sự hấp dẫn của một số kênh khác như trái phiếu doanh nghiệp, gửi tiết kiệm hay kênh vàng khiến dòng tiền từ cổ phiếu có sự chuyển hướng nhất định.
Tuy nhiên, kênh đầu tư cổ phiếu vẫn rất hấp dẫn, chỉ cần xuất hiện cơ hội dòng tiền sẽ nhanh chóng quay trở lại và đây là đặc điểm riêng biệt của thị trường chứng khoán.
Đâu là những giải pháp để vực dậy thanh khoản trên thị trường chứng khoán, theo ông?
Tôi cho rằng, chúng ta cần tiếp tục đảm bảo thị trường phát triển với sự minh bạch, có nhiều biện pháp bảo vệ nhà đầu tư. Bên cạnh đó, việc đưa thêm nhiều hàng hóa có chất lượng lên niêm yết, tạo điều kiện thuận lợi để các quỹ mới gia nhập thị trường sẽ là cơ sở để thị trường chứng khoán phát triển bền vững, thanh khoản ngày càng cao.
Trước mắt, việc đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa, bán vốn và đáp ứng được các tiêu chí của FTSE, MSCI sẽ giúp thị trường chứng khoán có thêm nhiều dòng tiền mới, và đây là cơ sở để nhìn thấy khả năng thanh khoản thị trường cải thiện.
Năm 2019, BVSC xây dựng kế hoạch kinh doanh dựa trên giả định VN-Index từ 950 – 990 điểm và giá trị giao dịch trung bình đạt 5.000 tỷ đồng/phiên. Thị trường chứng khoán khó khăn hơn ảnh hưởng như thế nào đến kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm của BVSC? Theo ông, 6 tháng cuối năm nay và xa hơn, năm 2020, thị trường chứng khoán có triển vọng khả quan hơn không?
Trong 6 tháng đầu năm 2019, VN-Index vẫn có mức tăng trưởng 6,43%, tuy nhiên thanh khoản lại giảm mạnh, khi giá trị giao dịch trung bình phiên (của cả 3 sàn) chỉ đạt hơn 4.500 tỷ đồng, giảm 30% so với mức bình quân năm 2018. Mặc dù giá trị giao dịch trên bình diện toàn thị trường có giảm, nhưng nhờ nỗ lực gia tăng thị phần nên doanh thu của hoạt động môi giới của Công ty chỉ bị giảm nhẹ.
Ngoài ra, chúng tôi cũng chủ động nỗ lực trên nhiều mảng hoạt động kinh doanh nên đã hoàn thành 52,77% kế hoạch về doanh thu và 50,11% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2019 sau 6 tháng.
Trong nửa cuối năm 2019 và năm 2020, thị trường chứng khoán trong nước dự báo tiếp tục chịu tác động lớn từ các diễn biến bên ngoài, như định hướng điều hành lãi suất của Fed – đây là yếu tố ảnh hưởng khá lớn tới sự phân bổ dòng tiền trên thế giới; chiến tranh thương mại giữa các quốc gia, bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại và xa hơn là bầu cử Tổng thống Mỹ.
Tuy nhiên, tôi cho rằng, thị trường Việt Nam đang đón nhận những thông tin tích cực với bối cảnh kinh tế vĩ mô trong nước ổn định, các cơ hội mới mở ra khi EVFTA đã chính thức được ký kết. Bên cạnh đó là khả năng Việt Nam được FTSE chính thức xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi hạng hai trong thời gian tới. Nhờ đó, thị trường chứng khoán sẽ có được diễn biến sôi động hơn trong 6 tháng cuối năm 2019.
Tường Vi thực hiện
Theo tinnhanhchungkhoan.vn
Tiền gửi tiết kiệm lên tới 139% GDP, cần có chính sách khuyến khích chuyển tiền nhàn rỗi trung dài hạn sang thị trường vốn
Trong hệ thống ngân hàng tiền gửi tổ chức và cá nhân đạt quy mô lên tới 139% GDP, trong đó 79% GDP là tiền gửi của tổ chức, làm sao phải có giải pháp dịch chuyển phần tiết kiệm trung và dài hạn của người dân ngay tại hệ thống ngân hàng sang thị trường vốn.
Tại phiên thảo luận về "Khơi thông tín dụng dài hạn và thúc đẩy phát triển thị trường TPDN tại Việt Nam" nằm trong khuôn khổ diễn đàn Kinh tế tư nhân Việt Nam 2019 do Chính phủ và Ban Kinh tế Trung ương đồng chủ trì và chỉ đạo tổ chức, ông Nguyễn Quốc Hùng, Vụ trưởng Vụ Tín dụng các ngành kinh tế của NHNN đã đưa ra thực trạng mất cân đối giữa thị trường tín dụng và thị trường cổ phiếu.
Mất cân đối giữa ngân hàng và thị trường vốn
Ông Hùng cho biết tỷ lệ đầu tư vốn trung dài hạn là 50,6%, dư nợ đạt khoảng 130% GDP trong khi quy mô thị trường cổ phiếu 2018 đạt 91% GDP, quy mô thị trường trái phiếu đạt trê 39% GDP trong đó dư nợ trái phiếu chính phủ đạt 30% GDP và trái phiếu DN đạt 8,6% GDP như vậy nền kinh tế vẫn phụ thuộc chủ yếu vào các tổ chức tín dụng. Điều này cho thấy áp lực của các TCTD rất lớn gây ra sự mất cân bằng về nguồn vốn đặt biệt là nguồn vốn trung dài hạn.
Ông Nguyễn Quốc Hùng
Theo ông Hùng, một số nguyên nhân chính dẫn đến sự mất cân bằng trên thị trường vốn.
Thứ nhất, một số DN có kế hoạch kinh doanh dài hạn chủ động việc sử dụng vốn và huy động vốn, tuy nhiên còn nhiều DN chưa có kế hoạch dài hạn nên vẫn có thói quan sử dụng vốn vay dài hạn. DN ngại công bố thông tin và tình hình tài chính chưa minh bạch gây khó khăn cho các TCTD. Thứ ba, các Dn chưa đáp ứng đủ điều kiện về phát hành trái phiếu.
Về phía NĐT, chưa xuất hiện các nhà đầu tư chiến lược mang tính dài hạn. Ngoài ra các nguyên nhân khác như tính thanh khoản trên thị trường trái phiếu chưa cao, chưa có công ty xếp hạng tín nhiệm để tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia đầu tư trái phiếu DN. Cơ sở hạ tầng thông tin cho TPDN chưa đầy đủ, dẫn tới các NĐT chưa quan tâm đến thị trường trái phiếu DN.
Theo ông Hùng, cần phải hoàn thiện cơ chế chính sách phát triển thị trường trái phiếu, phát triển hệ thống công bố thông tin và xây dựng các công ty xếp hạng tín nhiệm đủ năng lực. Về phía Dn phải nâng cao năng lực tài chính, có kế hoạch sản xuất kinh doanh dài hạn có lộ trình huy động vốn. NHNN sẽ phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa để thúc đẩy TTCK nói chung và thị trường trái phiếu nói riêng.
Ông Phạm Hồng Sơn, TTCK bắt đầu vận hành năm 2000, từ năm 2010 đến 2018 tăng trưởng bình quân khoảng 25%/năm, thời điểm 2010 quy mô TTCK đạt 52,5% GDP và quy mô thị trường tín dụng là 110% GDP, đến cuối 2018 TTCK đã đuổi gần kịp thị trường tín dụng (110% GDP so với 130% GDP quy mô của thị trường tín dụng). Khoảng cách 10 năm qua đã thu hẹp rất lớn. Mặc dù 10 năm qua thị trường có nhiều sóng gió. UBCK đã phải báo cáo Bộ Tài chính và Chính phủ nhiều giải pháp để ổn định TTCK.
Ở một số nước, TTCK phát triển trước rồi cơ quan quản lý mới đưa ra khung pháp lý để quản lý thị trường, còn ở Việt Nam cơ quan quản lý "như một bà đỡ" xây dựng từ đầu để đảm bảo ngay từ đầu phát triển bền vững. Hiện nay có trên 1.000 DN giao dịch và niêm yết đây là con số lớn, các DNNN cổ phần hóa rất nhiều, huy động vốn qua phát hành cổ phiếu rất tốt trong thời gian qua. NHTM phát triển từ năm 1960, còn thị trường trái phiếu rất non trẻ. Các DN ý thức rằng huy động vốn qua TTCK tốt hơn nếu muốn huy động vốn trung và dài hạn trong khi vay ngân hàng để thực hiện các dự án trung dài hạn thì rủi ro hơn. Các DN tốt vẫn huy động được qua TTCK.
Về giải pháp, ông Sơn cho biết Sở chứng khoán Hà Nội sẽ xây dựng cổng thông tin về trái phiếu DN, UBCK nhận định TPDN là kênh quan trọng huy động vốn trong thời gian tới. Luật Chứng khoán sửa đổi xây dựng khung pháp lý nếu TPDN phát hành riêng lẻ chỉ cho nhà đầu tư tổ chức và NĐT chuyên nghiệp, vì nhóm nhà đầu tư này nhận thức được rủi ro, nếu trái phiếu phát hành ra công chúng phải có công ty định mức tín nhiệm.
Số liệu chênh lệch về quy mô thị trường trái phiếu
Ông Cấn Văn Lực: ADB cho rằng quy mô thị trường TPDN đạt 2% GDP nhưng con số của UBCK và NHNN đưa ra chỉ đạt 8,6%, tại sao có con số chênh lệch này?
Theo bà Phạm Thị Thu Hiền, Vụ trưởng Vụ tài chính các ngân hàng và tổ chức tài chính, có sự khác biệt giữa cơ quan quản lý NN và ADB vì theo quy định pháp luật có 2 hình thức phát hành trái phiếu (riêng lẻ và ra công chúng), kênh thông tin về TPDN chỉ bắt đầu từ tháng 2/2019, trong khi ADB chưa cập nhật số liệu về phát hành riêng lẻ.
Chia sẻ về công ty định mức tín nhiệm, bà Hiền cho biết Bộ Tài chính, cơ sở pháp lý về công ty định mức tín nhiệm đã được ban hành từ 2016 nhưng nếu không có cầu thì sẽ không có cung. TPDN là kênh huy động trung và dài hạn thì phải đảm bảo tính công khai minh bạch và vai trò của công ty định mức tín nhiệm rất quan trọng. Thời gian qua UBCK đã làm việc với các ban ngành sửa Luật CK để tách bạch việc phát hành TP ra công chúng bắt buộc phải có định mức tín nhiệm đồng thời phải niêm yết. Điều kiện phát hành riêng lẻ có nới lỏng hơn nhưng giới hạn cho tổ chức và NĐT chuyên nghiệp, NĐT đặt ra điều kiện cho DN phát hành khi huy động vốn phải có định mức tín nhiệm thì có thể mua cao hơn so với mức thông thường.
Cần có giải pháp dịch chuyển tiết kiệm của người dân sang thị trường vốn
Về sự mất cân đối giữa thị trường tín dụng và thị trường vốn, TTCK dù có tốc độ tăng trưởng 25%/năm nhưng quy mô vẫn còn nhỏ. Tổng tài sản hệ thống NH là 199% GDP, ngành bảo hiểm 7% GDP, ngành công nghiệp quản lý quỹ hiện nay mới đạt 17% GDP, có sự chênh rất lớn giữa 3 ngành này. Trong hệ thống ngân hàng tiền gửi tổ chức và cá nhân đạt quy mô lên tới 139% GDP, trong đó 79% GDP là tiền gửi của tổ chức làm sao phải có giải pháp dịch chuyển phần tiết kiệm trung và dài hạn của người dân ngay tại hệ thống ngân hàng sang thị trường vốn.
Có nhiều kỳ vọng "hơi sai" về thị trường trái phiếu
Ông Đỗ Ngọc Quỳnh, Tổng thư ký Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam, sự phát triển của thị trường trái phiếu thời gian qua rất ấn tượng so với các nước trong khu vực. Có nhiều kỳ vọng đang 'hơi sai" về thị trường trái phiếu. Thực tiễn tại thị trường phát triển, không phải DN nào cũng huy động được trái phiếu, các DN phải phát triển đến một mức độ tín nhiệm nhất định mới huy động vốn được qua trái phiếu, thị trường trái phiếu tại Malaysia đạt 70% GDP nhưng đa phần tập trung vào DN lớn. Một số người cho rằng sao không để doanh nghiệp start up phát hành trái phiếu? Tôi cho rằng việc này dành cho các quỹ hedge fund.
Ông Quỳnh cho biết vẫn còn một số khúc mắc về luật, quy định yêu cầu DN phải có 3 năm liền không có khoản nợ quá hạn gốc và lãi mới được phát hành TP trong khi Nghị định 63 cho phép huy động trái phiếu để cơ cấu nợ, điều này là bất cập. Chúng ta đang áp dụng quy định của thị trường cổ phiếu sang cho trái phiếu. Việc phát hành trái phiếu cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã hiểu rõ về rủi ro, nên không cần thiết phải siết chặt quy định như vậy. Quan trọng nhất là minh bạch thông tin, hãy để thị trường định giá rủi ro của DN. Hiện nay doanh nghiệp phải "2A" mới được phát hành trái phiếu trong khi nhiều doanh nghiệp có người mua nhưng không được phép phát hành.
Về định mức tín nhiệm, Bộ Tài chính mong muốn có 2 công ty cạnh tranh trên thị trường, chúng ta có thể tạo văn hóa về định mức tín nhiệm. Tại Hàn Quốc và Malaysia giai đoạn đầu bắt buộc phát hành trái phiếu phải xếp hạng tín nhiệm, họ mất 20 năm để hình thành văn hóa đã đi vay phát hành trái phiếu phải định mức tín nhiệm để tăng tính minh bạch thị trường. Đây là một "trade off" (đánh đổi) cần thiết. Chúng ta sẽ kích thích các nhà đầu tư chuyên nghiệp, có năng lực vào thị trường trái phiếu. Hiện nay các NH đang mua hết trái phiếu DN và "ôm" từ đầu đến cuối thì điều này không đạt mục tiêu của chúng ta.
Tâm An
Theo Trí thức trẻ
Để 5% người dân đầu tư chứng khoán Với 2,2 triệu tài khoản được mở trên TTCK Việt Nam (trong đó có gần 30.000 tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài), tỷ lệ người dân Việt Nam tham gia TTCK hiện khoảng 2%. Tỷ lệ này, theo chỉ đạo của Chính phủ tại ề án Cơ cấu lại TTCK và thị trường bảo hiểm 2020 - 2025 mới đây, cần...