Trung Quốc có thể bán tháo nghìn tỉ USD khi Fed hạ lãi suất
Eurizon SLJ Capital dự đoán các công ty Trung Quốc sẽ bán ít nhất 1 nghìn tỷ USD tài sản bằng USD khi vốn hồi hương hướng đến Trung Quốc.
Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc có thể tăng và đồng đô la giảm khi Fed Hoa Kỳ bắt đầu nới lỏng lãi suất. Ảnh: Asia Times
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed – tức Ngân hàng trung ương Mỹ) đã ra tín hiệu rõ ràng rằng đã đến lúc phải hạ lãi suất, đ.ánh dấu một cột mốc quan trọng cho cuộc chiến chống lạm phát mang tính lịch sử, và cho đến nay là thành công, của Fed.
“Đã đến lúc chính sách phải điều chỉnh”, Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại cuộc họp thường niên của các ngân hàng trung ương và các nhà kinh tế tại Jackson Hole, Wyoming. “Chúng tôi sẽ làm mọi thứ có thể để hỗ trợ thị trường lao động vững mạnh khi chúng tôi đạt được tiến triển hơn nữa hướng tới sự ổn định giá cả”.
Hành động của Fed từng gây ra những diễn biến phức tạp ở châu Á, đặc biệt là kể từ giữa những năm 1990.
Lần gần đây nhất Ngân hàng trung ương Mỹ tác động vào lãi suất với mức độ dữ dội là vào khoảng năm 1994 và 1995. Việc tăng gấp đôi lãi suất ngắn hạn trong vòng 12 tháng đã mở đường cho cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997-98 khi đồng USD tăng giá chóng mặt làm mất ổn định tỷ giá của khu vực.
Kể từ đó, “cú sốc Lehman” năm 2008 mà Fed đã chậm trễ nhận ra và “cơn thịnh nộ” năm 2013 đã làm rung chuyển thị trường châu Á theo một cách không cân xứng.
Châu Á còn chịu gánh nặng của chu kỳ tăng lãi suất 2022-2023 của Fed. Sự gia tăng của đồng USD để đáp lại việc tăng lãi suất của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã chứng kiến làn sóng vốn lớn đổ xô vào tài sản của Mỹ.
Video đang HOT
Tuy nhiên, lần này liệu việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể gây ra một kiểu hỗn loạn khác ở châu Á không? Câu trả lời là có thể, theo nhà kinh tế Stephen Jen. Vị Tổng giám đốc điều hành của Eurizon SLJ Capital nhận định rằng các công ty Trung Quốc có thể bán tháo khoảng 1 nghìn tỷ USD tài sản được định giá bằng đô la Mỹ khi đội ngũ của ông Powell đảo ngược chiến dịch tăng lãi suất gần đây nhất.
Trên thực tế, ông Jen dự đoán một điều gì đó giống như “tuyết lở”, khi đồng đô la suy yếu sẽ tạo ra làn sóng hồi hương vốn về Trung Quốc, làm đảo lộn thị trường t.iền tệ trong quá trình này.
Nhà kinh tế Stephen Jen đã cảnh báo về động thái bán tháo USD như vậy trong vài năm nay. Ví dụ, vào tháng 6/2023, Jen lập luận rằng “các công ty Trung Quốc tiếp tục tích trữ đô la. Tổng lượng USD do các thực thể Trung Quốc nắm giữ tiếp tục tăng. Tỷ lệ ký quỹ cao của đồng đô la hiện có vẻ hấp dẫn đối với các thực thể Trung Quốc, nhưng mô hình này về cơ bản là không ổn định”.
Ông Jen cảnh báo: “Việc Fed cắt giảm lãi suất tiềm năng và/hoặc sự phục hồi kinh tế ở Trung Quốc có thể dẫn đến sự sụt giảm đột ngột” trong tỷ giá USD – nhân dân tệ “khi các doanh nghiệp ở Trung Quốc đua nhau bán số USD mà họ không cần phải có”.
Kể từ đại dịch Covid-19, các công ty tại Trung Quốc đại lục đã thâu tóm hơn 2 nghìn tỷ USD đầu tư ở nước ngoài. Khi Fed bắt đầu hạ lãi suất, những khoản nắm giữ đó có thể trở nên kém hấp dẫn hơn.
Ông Jen tính toán rằng, khi một khối lượng lớn các công ty đại lục quyết định rút t.iền về nước, hơn 1 nghìn tỷ USD sẽ được chuyển đi khi khoảng cách giữa lãi suất của Trung Quốc và Mỹ thu hẹp.
Lúc này, khi Chủ tịch Fed Powell tuyên bố “đã đến lúc chính sách điều chỉnh” theo hướng ít hạn chế hơn, rủi ro bán tháo USD của Trung Quốc có thể xảy ra. Ông Jen nói thêm rằng điều đáng chú ý là các công ty hoán đổi tài sản bằng USD có thể thấy đồng nhân dân tệ tăng giá tới 10%.
Cũng đáng chú ý là động lực vốn hồi hương đang diễn ra ở Trung Quốc trong những tháng tới có thể mở rộng sang các công ty trên khắp châu Á.
Thị trường châu Á nhìn chung đã được cổ vũ bởi lời cam kết của ông Powell vào ngày 23/8 rằng “chúng tôi sẽ làm mọi thứ có thể để hỗ trợ một thị trường lao động mạnh mẽ khi chúng tôi đạt được tiến bộ hơn nữa hướng tới sự ổn định giá cả”.
Ông Powell tự tin rằng Mỹ có thể đạt được cái gọi là “hạ cánh mềm”, một sự kiện cực kỳ hiếm gặp. “Với việc giảm lãi suất một cách hợp lý, có lý do chính đáng để nghĩ rằng nền kinh tế sẽ quay trở lại mức lạm phát 2% trong khi vẫn duy trì được thị trường lao động mạnh mẽ”, ông Jen nói với Bloomberg.
Các sàn giao dịch chứng khoán châu Á vui mừng trước thông tin Powell “đã rung chuông báo hiệu bắt đầu chu kỳ cắt giảm” – Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại Principal Asset Management, cho biết.
Ông Chetan Seth, chiến lược gia tại Nomura Holdings lưu ý, những lợi ích thực sự có thể sẽ đến từ các thị trường “chậm chân” của châu Á. Ông Seth gần đây viết: “Chúng tôi nghĩ rằng nơi trú ẩn tương đối an toàn có thể là các thị trường và lĩnh vực không quá đông đúc (một số khu vực của ASEAN) và các thị trường được thúc đẩy bởi nội địa nhiều hơn (như Ấn Độ, ASEAN). Trong trường hợp này, các nhà đầu tư phải phòng thủ nhiều hơn và cắt giảm thêm nữa trên các thị trường theo chu kỳ của châu Á như ở Bắc Á”.
Tuy nhiên, vẫn còn nhiều rủi ro khác. Stephen Jen nằm trong số các nhà kinh tế lo ngại rằng các ngân hàng trung ương từ Washington đến Tokyo đã bơm quá nhiều kích thích vào hệ thống tài chính toàn cầu trong những năm gần đây, làm gia tăng lạm phát.
Như Chủ tịch Fed đã nói vào tháng 7: “Nếu thực hiện quá sớm, bạn sẽ làm suy yếu tiến trình lạm phát. Chờ quá lâu hoặc không đi đủ nhanh, bạn sẽ gây nguy cơ cho sự phục hồi. Và vì vậy, chúng ta phải cân bằng hai điều đó. Đây là một sự cân bằng khó khăn.”
Vấn đề là chi phí cho một sai lầm về chính sách đang tăng theo cấp số nhân với nợ quốc gia cao và đang tăng của Mỹ – gần đây đã lên tới 35 nghìn tỷ USD. Cột mốc này đạt được chỉ vài tháng trước khi người Mỹ đi bỏ phiếu vào ngày 5/11 để bầu một tổng thống mới.
Quan chức Fed: Thời điểm cân nhắc điều chỉnh lãi suất đã đến
Bà Mary Daly, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh San Francisco, cho rằng cơ quan này cần từ từ hạ lãi suất.
Phát biểu của bà Daly diễn ra giữa bối cảnh các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương toàn cầu chuẩn bị cho cuộc họp thường niên ở Wyoming, Mỹ trong tuần này.
Trụ sở Cục Dự trữ liên bang Mỹ ở Washington, DC. Ảnh: THX/TTXVN
Trả lời phỏng vấn tờ Financial Times, bà Daly cho rằng số liệu kinh tế gần đây giúp bà củng cố niềm tin rằng lạm phát đang được kiểm soát. Theo bà, đã đến lúc cân nhắc điều chỉnh lãi suất đang ở biên độ 5,25%-5,5%, mức cao nhất trong 23 năm.
Quan điểm từ từ hạ lãi suất của bà Daly trái ngược với lo ngại của các nhà kinh tế rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể rơi vào suy thoái nghiêm trọng và Fed cần giảm lãi suất nhanh chóng. Dự kiến, tốc độ giảm lãi suất của Mỹ sẽ là chủ đề chính tại cuộc họp của các nhà hoạch định chính sách ở Jackson Hole, Wyoming vào cuối tuần này.
Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell ngày 23/8 sẽ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, vốn đang chờ đợi xem ông sẽ lên kế hoạch như thế nào để vừa kiềm chế lạm phát mà không gây suy thoái.
Bà Daly, người có quyền bỏ phiếu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cho rằng không cần phản ứng mạnh mẽ trước các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động, vì nền kinh tế Mỹ chưa có dấu hiệu suy thoái sâu. Bà nhấn mạnh nền kinh tế lớn nhất không ở tình trạng khẩn cấp. Theo bà, cách tiếp cận từ từ không phải là chậm chạp mà là thận trọng và thị trường lao động, dù đang chậm lại, vẫn không suy yếu.
Các nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng tới và đây có thể là lần giảm đầu tiên trong bốn năm. Thị trường dự đoán khoảng 70% khả năng Fed giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, trong khi một số khác kỳ vọng mức giảm 0,5 điểm phần trăm. Thị trường kỳ vọng Mỹ sẽ giảm lãi suất trong ba cuộc họp cuối năm.
Số liệu tuần trước cho thấy lạm phát ở Mỹ đã giảm xuống 2,9% trong tháng Bảy. Bà Daly nhận định sau quý đầu tiên của năm nay, lạm phát đang dần tiến về mục tiêu 2%.
Dù Fed chưa đạt được mục tiêu lạm phát, nhưng bà cho rằng tiến triển trong cuộc chiến lạm phát khiến bà tự tin rằng Mỹ đang trên đường đạt được sự ổn định giá cả. Với lạm phát giảm và thị trường lao động cân bằng hơn, bà Daly nhấn mạnh Fed cần điều chỉnh lãi suất để phù hợp với nền kinh tế hiện tại và dự báo tương lai.
Giới chức Fed nhận định về vấn đề hạ lãi suất Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell cho rằng mức lãi suất cao hiện nay của Fed đang phát huy tác dụng kiềm chế lạm phát, theo đó ông cảnh báo việc hạ lãi suất quá sớm có thể gây hậu quả tiêu cực đối với nền kinh tế Mỹ. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ...