Chứng khoán Bản Việt (VCI): Cổ phiếu tăng 235% từ đầu năm, ước lợi nhuận 2020 vượt xa chỉ tiêu với 850 tỷ đồng
Trên thị trường, cổ phiếu VCI đang tăng khá mạnh. Đặc biệt, chốt phiên 18/12/2020, VCI kịch trần tại mức 46.950 đồng/cp, tăng hơn 235% so với hồi đầu năm.
Chứng khoán Bản Việt (VCSC, VCI) vừa có buổi gặp gỡ riêng với nhà đầu tư, tại đây phía Công ty có chia sẻ ước tính con số kinh doanh năm 2020 với lãi trước thuế 850 tỷ – đi ngang cùng kỳ và vượt 55% kế hoạch đề ra.
Với lợi thế chính là mảng ngân hàng đầu tư (IB), năm 2020 do dịch Covid-19 đã khiến hoạt động IB của Công ty bị ảnh hưởng đáng kể. Theo đại diện VCSC, đến quý 4 năm nay mảng IB mới khởi động trở lại. Theo đó dòng t.iền từ các thương vụ sẽ được đẩy sang năm 2021. VCSC kỳ vọng khoản lãi từ IB trong năm tiếp theo sẽ tăng mạnh (thậm chí cao hơn năm 2018).
Video đang HOT
Tương ứng, tổng lãi trước thuế năm 2021 dự kiến 1.200 tỷ đồng, tăng khoảng 40% so với con số thực hiện 2020 (ước tính). Con số này dựa trên điều kiện VN-Index 1.100 điểm, đồng thời căng thẳng thương mại giữa Việt Nam và Mỹ sẽ không tiếp tục leo thang.
Nói sâu hơn về hoạt động của VCSC so với các CTCK còn lại, đại diện Công ty nhấn mạnh dòng t.iền của các đơn vị khác như Chứng khoán SSI, Chứng khoán VNDirect (VND), Chứng khoán HSC (HCM)… ổn định hơn do hoạt động của họ bám sát diễn biến của thị trường chứng khoán. Trong khi đó, lợi nhuận của VCSC khó dự báo do các khối hoạt động hiện nay đều liên kết chặt chẽ xoay quanh trụ chính là IB. Tức, khi có các thương vụ IB, khối nghiên cứu phân tích cũng như môi giới khách hàng cá nhân sẽ cùng đưa các khuyến nghị tốt cho khách hàng. Bên cạnh đó, Công ty cũng đang sở hữu nhiều khoản đầu tư lớn như Napas và Sữa IDP, đây đều là các công ty chưa niêm yết. Đối với các khoản đầu tư như thế, VCI sẽ đầu tư sớm và giữ lâu cho đến thời điểm thích hợp.
Ngược lại, VCSC không cạnh tranh trực tiếp ở mảng môi giới cá nhân, chiến lược của Công ty thay vào đó là kết hợp môi giới với các thương vụ IB để có tỷ suất lợi nhuận lớn.
Trên thị trường, cổ phiếu VCI đang tăng khá mạnh. Đặc biệt, chốt phiên 18/12/2020, VCI kịch trần tại mức 46.950 đồng/cp, tăng hơn 235% so với hồi đầu năm.
VCSC: Coteccons 2 quý liên tiếp không công bố thêm hợp đồng mới, trong khi chi phí SG&A tăng mạnh là điều bất thường!
Trong ngắn hạn, VCSC không đ.ánh giá cao khả năng của Coteccons (CTD) dưới trướng Kusto trong việc gia tăng lượng backlog đạt mức đã ghi nhận trong giai đoạn 2015-2018, thời điểm mà Công ty ghi nhận giá trị hợp đồng ký mới trung bình đạt 27.000 tỷ đồng/năm.
Sau khi phục hồi mạnh mẽ từ tháng 4 đến tháng 8/2020, nhờ tâm lý thị trường tích cực liên quan đến tín hiệu hạ nhiệt của các mâu thuẫn trong ban lãnh đạo, cũng như biên lợi nhuận cải thiện, giá cổ phiếu của Coteccons (CTD) đã điều chỉnh 8% trong vòng 3 tháng qua. Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Bản Việt (VCSC) nhận định thị trường kỳ vọng các thay đổi gần đây trong nhân lực của CTD sẽ cần thêm thời gian để đem lại sự phục hồi trong lợi nhuận.
Đáng chú ý, VCSC bày tỏ lo ngại cho rằng tình hình cạnh tranh hiện tại sẽ là thách thức cho CTD trong việc gia tăng backlog. Sau khi công bố giá trị hợp đồng ký mới đạt 5.000 tỷ đồng, CTD đã không công bố con số này trong quý 2 và quý 3/2020. Có thể dịch COVID-19 và quá trình tái cơ cấu nội bộ đang diễn ra sẽ tạo thêm áp lực cho giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2020, dẫn đến khả năng trì hoãn hoặc hủy các hợp động đã được tính trong lượng backlog hiện tại của CTD.
Trong ngắn hạn, VCSC không đ.ánh giá cao khả năng của CTD dưới trướng Kusto trong việc gia tăng lượng backlog đạt mức đã ghi nhận trong giai đoạn 2015-2018, thời điểm mà Công ty ghi nhận giá trị hợp đồng ký mới trung bình đạt 27.000 tỷ đồng/năm.
Do đó, VCSC điều chỉnh giảm dự phóng giá trị hợp đồng kỳ mới 2020 còn 10.000 tỷ đồng, tương ứng với mức giảm 22% và dẫn đến mức điều chỉnh giảm 10% trong doanh thu 2020 đạt 15.200 tỷ đồng (-36% YoY).
Mặt khác, VCSC cũng nhấn mạnh việc Chi phí Bán hàng, Hành chính & Quản lý (SG&A) tăng mạnh trong năm 2020 là bất thường, trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định. Biên lợi nhuận gộp của CTD đạt 6,1% trong quý 3/2020, tương ứng với con số quý 2/2020 trong khi cải thiện từ mức 2019 là 4,4% phần nào được dẫn dắt bởi quá trình tái cơ cấu hoạt động của CTD bao gồm giảm chi phí hành chính, giảm hao hụt tại các công trình xây dựng và gia tăng năng suất lao động.
Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu vẫn tăng 3,7% trong quý 3/2020 so với 2,4% trong 6 tháng 2020 và tăng 1,9% trong năm 2019. Mức tăng này chủ yếu đến từ mức tăng 11% trong chi phí nhân công quý 3/2020, được chúng tôi cho rằng là do quá trình tái cơ cấu vừa qua của ban lãnh đạo. Do đó, VCSC kỳ vọng biên LN gộp sẽ duy trì xung quanh mức 5,8% trong năm 2020/2021 trong khi chi phí SG&A sẽ chuẩn hóa trong năm 2021 từ mức cơ sở cao của năm 2020.
Hòa Phát: Thời tới cản không nổi? Thống kê 1 năm trở lại đây cho thấy thị giá cổ phiếu HPG (sau điều chỉnh) của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) đã tăng gấp đôi. Còn nếu so với mức đáy thiết lập hồi cuối tháng 3/2020, thị giá đã tăng gấp gần 3 lần. Hòa Phát đang ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ...
