“Bóc” lợi nhuận đột biến của nhiều doanh nghiệp
Bên cạnh những doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh khó khăn với lợi nhuận thua lỗ, giảm sút tăng trưởng trong quý I/2019, có không ít công ty báo lãi tăng trưởng đột biến. Tuy vậy, không phải kết quả nào cũng hoàn toàn tích cực.
SRA: Dấu hỏi chất lượng lợi nhuận
Kết thúc quý I/2019, Công ty cổ phần Sara Việt Nam (mã SRA) tiếp tục ghi dấu ấn bứt phá lợi nhuận. Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2019 của SRA cho biết, doanh thu thuần đạt 94,4 tỷ đồng, tăng gấp 71,5 lần so với cùng kỳ năm 2018 (đạt 1,3 tỷ đồng). Dù các chi phí cũng đồng loạt tăng theo, nhưng doanh thu tăng mạnh vẫn giúp SRA thu về lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông Công ty mẹ 26,5 tỷ đồng, gấp 750 lần cùng kỳ (chỉ là 35,3 triệu đồng).
Như vậy, sau khi trở thành một trong những “hiện tượng” đáng chú ý nhất của năm 2018 khi lột xác sau nhiều năm bị lãng quên nhờ chuyển hướng kinh doanh sang lĩnh vực y tế và liên tiếp báo lãi tăng vọt trong các quý II, III và quý IV/2018, SRA tiếp tục duy trì phong độ trong quý đầu năm 2019, dù con số lợi nhuận có đôi chút sụt giảm.
Cùng với lợi nhuận bứt phá, SRA là quán quân tăng vốn trên sàn chứng khoán sau khi hoàn tất tăng vốn gấp 9 lần, từ 20 tỷ đồng lên 180 tỷ đồng trong quý I/2019. Tốc độ tăng vốn “khủng”, nhưng lợi nhuận đột biến giúp thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) quý I vẫn đạt 1.470 đồng/cổ phiếu.
Dù chưa tổ chức ại hội đồng cổ đông (HC) thường niên 2019, nhưng theo kế hoạch sản xuất – kinh doanh được Hội đồng quản trị Công ty xây dựng dự kiến trình đại hội sắp tới, năm nay, SRA đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế 110 tỷ đồng. Kế hoạch này đồng nghĩa với việc SRA đã hoàn thành 1/4 mục tiêu lợi nhuận cả năm sau quý đầu năm.
Lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng mạnh, nhưng dường như sự lột xác của SRA chưa đem lại sự an tâm cho nhà đầu tư, khi sự đột biến này hoàn toàn đến từ các hoạt động thương mại có quá ít thông tin cụ thể để đán.h giá, từ loại hình sản phẩm kinh doanh đến đối tác, cho dù hoạt động này có biên lợi nhuận hấp dẫn. Cùng với đó là cơ cấu cổ đông khá loãng, khi SRA chỉ có vỏn vẹn 2 cổ đông lớn là cá nhân, sở hữu tổng cộng hơn 13% vốn, còn lại là các nhà đầu tư nhỏ lẻ – một cấu trúc khá hiếm gặp với doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận thuộc Top đầu thị trường.
Trên sàn chứng khoán, giá cổ phiếu SRA cũng liên tục biến động. Sau khi tăng gần gấp đôi trong giai đoạn tăng vốn hồi đầu năm, thị giá SRA đang giảm mạnh, mất gần 1/3 giá trị trong 1 tháng qua, bất chấp kết quả kinh doanh tích cực.
DTD: Lợi nhuận tăng đột biến nhờ đán.h giá lại tài sản
Công ty cổ phần ầu tư phát triển Thành ạt (mã DTD) cũng là một trong những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong quý I/2019, thậm chí đã vượt kế hoạch năm chỉ sau 1 quý. Tuy nhiên, kết quả chủ yếu đến từ hoạt động tài chính, trong khi doanh thu, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính đều giảm mạnh.
Cụ thể, kết thúc quý đầu năm nay, báo cáo tài chính của DTD cho thấy, doanh thu thuần đạt 25,3 tỷ đồng, giảm 70,6% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận gộp giảm 44,4% xuống 5,1 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu tài chính mang về 75,4 tỷ đồng, trong khi chi phí chỉ hơn 501 triệu đồng, giúp lãi sau thuế đạt 76,6 tỷ đồng, gấp 15 lần cùng kỳ.
Theo giải trình của DTD, doanh thu tài chính tăng mạnh chủ yếu do đán.h giá lại khoản mục đầu tư vào CTCP ầu tư và phát triển hạ tầng khu công nghiệp ồng Văn III với giá trị hơn 74 tỷ đồng. ược biết, DTD đã trúng đấu giá mua 19% cổ phần của doanh nghiệp này trong đợt đấu giá thoái vốn của Ủy ban nhân dân tỉnh Hà Nam cuối tháng 12/2018, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu tại đây lên 65% và hợp nhất vào báo cáo tài chính quý I/2019.
Tại HC thường niên 2019, DTD đặt mục tiêu doanh thu 450 tỷ đồng và lãi ròng 30 tỷ đồng. Với kết quả này, Công ty đã hoàn thành vượt 155% kế hoạch lợi nhuận ngay sau quý đầu năm. áng chú ý, HC của DTD được tổ chức vào cuối tháng 4/2019, tức khi quý I đã kết thúc và doanh nghiệp chắc hẳn đã có con số dự kiến về kết quả kinh doanh.
Video đang HOT
Nhiều khả năng kế hoạch mà DTD đề ra không bao gồm con số lợi nhuận tài chính. Thực tế, việc đán.h giá lại tài sản cũng không đem về dòng tiề.n. Lợi nhuận cao, EPS đạt 3.483 đồng/cổ phiếu, nhưng với chỉ 3% lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh chính, sẽ không phù hợp để so sánh hiệu quả kinh doanh của DTD với các doanh nghiệp khác trên thị trường, đó là chưa kể đến việc ghi nhận lợi nhuận từ đán.h giá lại tài sản đầu tư cũng đồng nghĩa tăng áp lực chi phí cho tương lai, khi giá trị các tài sản này được phân bổ qua khấu hao.
BAX: Mức tăng đột biến liệu có duy trì?
Kết thúc quý I/2019, báo cáo tài chính của Công ty cổ phần Thống Nhất (mã BAX) cho biết, BAX đạt doanh thu thuần 96,7 tỷ đồng, cao gấp 6,5 lần cùng kỳ năm 2018. Trừ giá vốn, lãi gộp còn lại hơn 53 tỷ đồng, gấp 7 lần cùng kỳ. Trong khi đó, Công ty không phát sinh chi phí tài chính và bán hàng, chi phí quản lý hầu như không thay đổi, nên kết quả lợi nhuận sau thuế đạt hơn 41 tỷ đồng, cao gấp hơn 8 lần cùng kỳ, tương đương EPS đạt 5.011 đồng/cổ phiếu.
Với kế hoạch kinh doanh năm 2019 được HC thông qua ở mức 192,6 tỷ đồng doanh thu và 72,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, BAX đã hoàn thành 50% mục tiêu về doanh thu và 56% mục tiêu lợi nhuận sau quý đầu năm.
BAX cho biết, lợi nhuận tăng mạnh là do trong kỳ, Công ty bàn giao và ghi nhận doanh thu từ dự án Khu trung tâm dịch vụ Khu công nghiệp Bàu Xéo. So với DTD, trường hợp của BAX là tích cực hơn, bởi thực tế, dòng tiề.n thu về từ hoạt động kinh doanh của BAX trong quý đầu năm lên đến 66 tỷ đồng, gấp 1,5 lần lợi nhuận thu được. Số dư tiề.n và tiề.n gửi các loại tính đến 31/3/2019 tăng 40% so với đầu năm.
Với đặc điểm của những doanh nghiệp kinh doanh bất động sản, doanh thu và lợi nhuận ghi nhận 1 lần có thể tăng đột biến khi bàn giao dự án. Muốn duy trì được đà tăng trưởng cao đều đặn, doanh nghiệp phải có nhiều dự án gối đầu. Liệu BAX có thể duy trì được điều này trong những quý tiếp theo?
BXH, APG, IVS: Tăng trưởng cao, nhưng giá trị thấp
Sau quý đầu năm, Công ty cổ phần Chứng khoán An Phát (mã APG) báo lãi tăng trưởng gấp 202 lần so với cùng kỳ 2018 – một kết quả ấn tượng nếu xét về tỷ lệ tăng trưởng. Tuy nhiên, nguyên nhân tăng đột biến là do lợi nhuận quý I/2018 của APG chỉ vỏn vẹn 10,9 triệu đồng, còn xét về giá trị, lợi nhuận sau thuế quý đầu năm của APG chỉ là 2,22 tỷ đồng. Với quy mô 34 triệu cổ phiếu đang lưu hành, con số lợi nhuận của APG rõ ràng không khả quan khi EPS chỉ là 65 đồng/cổ phiếu. áng chú ý, toàn bộ con số lợi nhuận này đều là lợi nhuận chưa thực hiện.
Tương tự, Công ty cổ phần Chứng khoán ầu tư Việt Nam (mã IVS) với lợi nhuận sau thuế quý I/2019 gấp 40 lần cùng kỳ năm 2018 chủ yếu do năm trước lợi nhuận quá thấp, chỉ
43 triệu đồng.
Tại Công ty cổ phần Vincem Bao Bì Hải Phòng (mã BXH), xét về tỷ lệ tăng trưởng, lợi nhuận quý I/2019 tăng gấp 12 lần cùng kỳ 2018, nhưng xét về giá trị, lợi nhuận trong kỳ chỉ là 1,2 tỷ đồng, con số khiêm tốn so với quy mô tài sản hơn 141 tỷ đồng của BXH.
Trên thị trường, nhiều doanh nghiệp khác cũng có kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến, nhưng xét về giá trị thì không đáng kể. Rõ ràng, để đán.h giá tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, nếu chỉ nhìn vào tỷ lệ tăng trưởng là chưa đủ, quan trọng hơn là chất lượng nguồn gốc lợi nhuận và hiệu suất sinh lời so với quy mô tài sản, nguồn vốn mà những doanh nghiệp này sở hữu.
Khắc Lâm
Theo tinnhanhchungkhoan.vn
Xáo trộn lớn trên "bảng xếp hạng" lợi nhuận ngân hàng 2018
2018 đán.h dấu năm đầu tiên trong lịch sử ngành ngân hàng Việt Nam không còn sự áp đảo và vượt trội về lợi nhuận của khối ngân hàng thương mại nhà nước. Khối ngân hàng cổ phần tư nhân đã có những thành viên vượt lên.
Theo con số tuyệt đối, quy mô lợi nhuận hệ thống các ngân hàng thương mại Việt Nam năm qua đã có xáo trộn lớn, với sự lấn át chính thức của khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân - Ảnh: Quang Phúc.
Trong hệ thống, phân nhóm theo cách hiểu đại chúng cũng như trong thống kê hành chính, các ngân hàng thương mại có tỷ lệ sở hữu Nhà nước chi phối vẫn được xếp ở khối ngân hàng thương mại nhà nước.
Nhóm này gồm Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn (Agribank, chưa cổ phần hóa), Ngân hàng Ngoại thương (Vietcombank), Ngân hàng Đầu tư và Phát triển (BIDV), Ngân hàng Công thương (VietinBank) và ba thành viên Ngân hàng Nhà nước mua lại với giá 0 đồng.
Còn nhóm không có tỷ lệ sở hữu Nhà nước chi phối được xếp ở nhóm ngân hàng thương mại cổ phần; thông thường vẫn được gắn thêm yếu tố "tư nhân" để phân biệt rõ hơn.
Với bề dày lịch sử cùng đặc thù quy mô lớn, các thị phần truyền thống chi phối, khối ngân hàng thương mại nhà nước luôn dẫn đầu và áp đảo về quy mô lợi nhuận.
Nhưng, từ 2018, kết quả kinh doanh hầu hết đã cập nhật và tổng hợp thông tin cho thấy, "bảng xếp hạng" lợi nhuận các ngân hàng Việt Nam đã có xáo trộn lớn.
Lâu nay, trong tiếp cận đại chúng, lợi nhuận các ngân hàng vẫn thường được so sánh theo con số tuyệt đối đơn thuần, dù về phân tích chuyên môn so sánh này không có nhiều ý nghĩa.
Thay vào đó, các chỉ số cơ bản như ROA, ROE phản ánh sát thực hơn thứ hạng về hiệu quả hoạt động; hoặc các chỉ số về mức độ an toàn vốn, chất lượng tài sản và nợ xấu, hiệu quả làm việc theo đầu người... để có so sánh tương đồng hơn.
Nhưng, nhiều năm qua, so sánh quy mô lợi nhuận đơn thuần theo con số tuyệt đối trở thành... thói quen. Và từ đây, các vị trí trong "bảng xếp hạng" được xác định theo con số lợi nhuận đạt được, dù con số lớn nhất không hẳn là hiệu quả nhất.
Dù vậy, nhìn theo con số tuyệt đối, quy mô lợi nhuận hệ thống các ngân hàng thương mại Việt Nam năm qua đã có xáo trộn lớn, với sự lấn át chính thức của khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân.
Dẫn đầu quy mô, Vietcombank với hơn 18.000 tỷ khẳng định vị trí số 1 về lợi nhuận, có cách biệt lớn so với tất cả các thành viên còn lại.
Xáo trộn lớn nhất năm 2018 nằm ở vị trí thứ hai. Lần đầu tiên trong lịch sử hệ thống ghi nhận BIDV và VietinBank đã không còn áp đảo ở vị trí này, mà phải nhường chỗ cho một thành viên đến từ khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân.
Với số liệu ước tính cập nhật đến thời điểm này, vị trí thứ hai thuộc về Ngân hàng Kỹ thương (Techcombank). Theo tìm hiểu của VnEconomy, năm qua Techcombank đã vượt chỉ tiêu lợi nhuận, đán.h dấu lần đầu tiên trong lịch sử có ngân hàng tư nhân vượt mốc 10.000 tỷ đồng.
Theo đó, do chưa chính thức công bố bằng báo cáo tài chính, nhưng nhiều khả năng BIDV và VietinBank đã lùi xuống xếp các vị trí thấp hơn trên "bảng xếp hạng".
Điểm đáng chú ý, khối ngân hàng thương mại nhà nước là những thành viên có quy mô tổng tài sản trên mốc 1 triệu tỷ đồng, các thị phần truyền thống áp đảo. Trong khi Techcombank có quy mô tổng tài sản ước tính chưa bằng 1/3 mỗi thành viên nhóm này.
Tương tự, có quy mô tổng tài sản thấp hơn nhiều so với khối quốc doanh, và dù dự kiến thấp hơn kế hoạch đầu năm do một phần "việt vị" về triển vọng tăng trưởng tín dụng trong năm mà Ngân hàng Nhà nước bất ngờ siết lại, ước tính lợi nhuận Ngân hàng Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) vẫn vượt trên mốc 9.000 tỷ đồng.
Do VietinBank vẫn chưa công bố cụ thể con số lợi nhuận 2018 sau khi điều chỉnh mạnh kế hoạch, nhưng nhiều khả năng VPBank là xáo trộn lớn tiếp theo từ khối tư nhân, vượt trên VietinBank và kế sau BIDV để đứng thứ tư.
Như vậy, chỉ đơn thuần về con số lợi nhuận tuyệt đối, top 5 "bảng xếp hạng" năm 2018 đã thay đổi hẳn so với lịch sử, với trường hợp Techcombank và VPBank.
Trong khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân, các vị trí lợi nhuận 2018 cũng tiếp tục cho thấy cách biệt ngày càng lớn dần giữa các thành viên sát kề trước đây.
Những năm 2011 - 2015, giai đoạn khó khăn chung của hệ thống, Ngân hàng Quân đội (MB) liên tiếp duy trì quy mô lợi nhuận ổn định để giữ vị trí dẫn đầu khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân. Nhưng những năm gần đây và cho đến 2018, "thứ hạng" đã thay đổi lớn.
Dù vượt kế hoạch năm qua, nhưng với cách biệt lớn, MB đã không còn là thành viên cạnh tranh trực tiếp quy mô lợi nhuận so với Techcombank và VPBank. Và đây cũng là một xáo trộn trên "bảng xếp hạng" 2018.
Nhìn xa hơn nhiều năm trước, các vị trí lợi nhuận trong khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân đến 2018 cũng đã thay đổi rất lớn, khi những thành viên hàng đầu trước đây như Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) và Ngân hàng Xuất nhập khẩu (Eximbank) vẫn chưa thể trở lại.
Sau những xáo trộn, năm 2019 mới chỉ khởi đầu nhưng có thể dự tính "bảng xếp hạng" lợi nhuận các ngân hàng Việt Nam sẽ tiếp tục có thay đổi.
Ngay trong năm 2018, Agribank nổi lên với kỷ lục lợi nhuận trên 7.500 tỷ sẽ là trường hợp được chú ý nối tiếp. Trong khi đó, nếu BIDV sớm hoàn thành kế hoạch bán vốn cho nước ngoài, triển vọng bứt phá sau đó cũng có thể tạo hiện tượng năm 2019.
Còn điểm đã định hình, từ kết quả 2018, lần đầu tiên "bảng xếp hạng" lợi nhuận các ngân hàng Việt Nam đã không còn tách nhóm như trước, mà có sự so sánh trực tiếp, vượt qua và đan xen thứ hạng với sự vươn lên của khối ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân.
Nguyên Hồng
Theo vneconomy.vn
'Vua cá tra' lên tiếng việc lệch gần chục tỷ đồng sau kiểm toán Doanh thu tăng và giá vốn bán hàng giảm đã khiến lợi nhuận sau thuế của Thuỷ sản Hùng Vương tăng 130%, lên gần 16,3 tỷ đồng. Công ty cổ phần Hùng Vương (mã chứng khoán HVG) vừa có báo cáo giải trình chi tiết các khác biệt giữa báo cáo tài chính riêng và hợp nhất cho năm tài chính 2018 (kết...