Yuanta: VN-Index có thể vượt mốc 1.200 điểm trong tháng 12
Tuy dự báo thị trường phục hồi trong ngắn hạn, song nhóm phân tích vẫn cho rằng thị trường vẫn đang trong “mùa đông dài hạn”.
Xu hướng dài hạn của VN-Index vẫn giảm và rủi ro dài hạn vẫn ở mức cao.
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đ.ánh giá nền kinh tế cho thấy sự giảm sút rõ rệt trong tháng 11, đặc biệt là lĩnh vực sản xuất.
Các yếu tố như vốn FDI đăng ký, xuất nhập khẩu, IIP, PMI đều cho thấy sự chậm lại và suy giảm của các ngành sản xuất, nguyên nhân chung là do tỷ giá USD tăng cao gây khó khăn cho nhập khẩu nguyên vật liệu cũng như chi phí vận chuyển quốc tế và lãi suất tăng làm giảm nhu cầu tiêu dùng ở cả thị trường trong nước lẫn quốc tế.
Tỷ giá tăng nhẹ trong tháng 11 trong khi đồng USD giảm mạnh trên thị trường quốc tế theo chuyên gia đ.ánh giá là do có độ trễ. Áp lực lên tỷ giá đã giảm đi nhiều trong tháng 11 nhờ nguồn vốn FDI giải ngân vẫn duy trì tăng trưởng, cán cân thương mại duy trì xuất siêu và đồng USD cũng giảm giá trên thị trường quốc tế.
Đội ngũ phân tích nhận thấy áp lực tỷ giá sẽ tiếp tục giảm khi mới đây, Chủ tịch Fed, Jerome Powell cho biết sẽ bắt đầu nâng lãi suất chậm lại từ tháng 12 để quan sát thêm nền kinh tế. Ngoài ra, thời gian cuối năm – trước Tết cũng là mùa cao điểm của kiều hối về Việt Nam cho nên chúng tôi cho rằng đây là các yếu tố giúp giảm áp lực tỷ giá trong thời gian tới.
Video đang HOT
Áp lực lạm phát sẽ hạ nhiệt nhưng cần lưu ý rủi ro vẫn cao do nguồn cung vẫn chưa hồi phục hoàn toàn. Các mặt hàng cơ bản đang tiếp tục giảm trên thị trường thế giới sau khi Fed liên tục nâng lãi suất. Bên cạnh đó, nhu cầu cũng đang chậm lại do tác động của lãi suất tăng. Tuy vậy, đội ngũ phân tích vẫn cho rằng khả năng cao kịch bản lạm phát cả năm vẫn trong mục tiêu dưới 4%.
Về lãi suất, NHNN cũng có văn bản chỉ đạo các NHTM giảm lãi suất và ưu tiên giải ngân cho vay vào các ngành sản xuất. Hiện chỉ còn 1 tháng là kết thúc năm 2022 nên trong bối cảnh nhiều bất ổn hiện tại, các ngân hàng còn room tín dụng vẫn chưa có nhiều động lực đẩy mạnh cho vay. Chuyên gia Yuanta cho rằng lãi suất khó có thể hạ nhiệt trong ngắn hạn và cần theo dõi thêm vào đầu năm sau.
Lợi suất Trái phiếu Chính phủ biến động trái nhiều nhưng nhìn chung là đi ngang ở các kỳ hạn. Nguyên nhân là do 1) đồng USD đang hạ nhiệt trên thị trường quốc tế; 2) xuất siêu vẫn tích cực giảm rủi ro tỷ giá; 3) Chính phủ đang thảo luận và đưa ra các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp sản xuất. Theo đó rủi ro vĩ mô vẫn ở mức cao nhưng đã có dấu hiệu hạ nhiệt.
Về thị trường chứng khoán, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1,048 điểm ( 1.99%), mức thấp nhất của chỉ số VN-Index trong tháng 11 cũng đã giảm dưới mức 900 điểm. Đồng thời, đồ thị giá của chỉ số VN-Index giảm về gần đường trung bình 100 tháng với khối lượng giao dịch tăng mạnh so với tháng 9 và 10/2022.
Đồ thị giá của các chỉ số chính có dấu hiệu hồi phục từ vùng quá bán cho thấy lực cầu đang cải thiện và chúng tôi kỳ vọng thị trường có thể sẽ tiếp tục nhịp hồi phục trong tháng 12/2022 với mức kháng cự mạnh là 1.225 điểm.
Tuy vậy, nhóm phân tích vẫn cho rằng thị trường vẫn đang trong “mùa mưa” dài hạn. Xu hướng dài hạn của chỉ số VN-Index vẫn duy trì ở mức giảm và rủi ro dài hạn vẫn ở mức cao. Do đó, Yuanta khuyến nghị các nhà đầu tư dài hạn chưa nên mua vào giai đoạn này và chỉ nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu thấp ở mức 30-35% danh mục.
Thị trường giao dịch sôi động trở lại, cổ phiếu chứng khoán đua nhau bứt phá
So với vùng đáy hồi giữa tháng 11, phần lớn các cổ phiếu đều đã tăng khoảng 50-60% thị giá, các biệt có một số cái tên còn tăng trên 70%.
Dù vậy, mức hồi phục này vẫn chưa thấm vào đâu so với những gì đã mất sau giai đoạn trượt dài trước đó.
Sau 2 phiên điều chỉnh, thị trường chứng khoán đã tăng trở lại tuy nhiên áp lực chốt lời sau giai đoạn hồi phục mạnh trước đó vẫn còn hiện hữu. Bất chấp lực bán ra khá mạnh, dòng t.iền "ồ ạt" đổ vào nhóm chứng khoán vẫn hấp thụ hết và đẩy một loạt cổ phiếu như VND, HCM, MBS, SHS,... tăng kịch trần "trắng bên bán".
Phiên bứt phá mạnh tiếp tục nối dài đà hồi phục của nhóm chứng khoán. So với vùng đáy hồi giữa tháng 11, phần lớn các cổ phiếu đều đã tăng khoảng 50-60% thị giá, các biệt có một số cái tên như SHS, CTS còn tăng trên 70%. Dù vậy, mức hồi phục này vẫn chưa thấm vào đâu so với những gì đã mất sau giai đoạn trượt dài trước đó.
So với đỉnh, nhiều cổ phiếu nhóm chứng khoán vẫn còn thấp hơn khoảng 50-60%. Định giá các công ty chứng khoán cũng theo đó "mềm" đi đáng kể. Mức P/B cao ngất ngưởng 3-4 lần gần như không còn ngoại trừ một vài cái tên nhỏ, cá biệt. Thay vào đó, hầu hết các cổ phiếu nhóm này hiện chỉ có P/B quanh vùng 1-1,5 lần. Đây là một trong những yếu tố kích thích dòng t.iền bắt đáy nhập cuộc thời gian gần đây.
Bên cạnh định giá tương đối hấp dẫn, thanh khoản có sự cải thiện rõ rệt thời gian gần đây cũng là một yếu tố tích cực hỗ trợ đà tăng của các cổ phiếu chứng khoán. Theo thống kê, giá trị khớp lệnh bình quân phiên trên HoSE từ đầu tháng 12 lên đến gần 17.300 tỷ đồng, tăng 75% so với tháng trước. Thực tế, giao dịch đã bắt đầu sôi động hơn từ cuối tháng trước khi thị trường hồi phục mạnh mẽ từ đáy 2 năm.
Thanh khoản cải thiện trong bối cảnh số lượng tài khoản mở mới tiếp tục sụt giảm. Trong tháng 11, nhà đầu tư trong nước đã mở mới 88.479 tài khoản chứng khoán trong tháng 11, giảm tháng thứ 6 liên tiếp và là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021. Điều này phần nào cho thấy dòng t.iền mới nhập cuộc khá dè dặt và sự sôi động của thị trường chủ yếu nhờ tâm lý ổn định hơn của các nhà đầu tư vẫn ở lại thị trường sau giai đoạn sóng gió.
Ngoài ra, sự trở lại mạnh mẽ của khối ngoại cũng góp phần không nhỏ thúc đẩy thị trường đi lên cả về mặt điểm số và thanh khoản. Trong tháng 11, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng gần 16.000 tỷ đồng qua kênh khớp lệnh trên HoSE, con số kỷ lục trong một tháng từng ghi nhận của chứng khoán Việt Nam. Xu hướng vẫn được tiếp nối sang tháng 12 khi khối ngoại tiếp tục mua ròng thêm gần 7.000 tỷ đồng. Bên cạnh ETF, dòng t.iền P-Notes cũng được đồn đoán đang không ngừng đổ vào thị trường.
Những tín hiệu lạc quan bắt đầu xuất hiện nhiều hơn trên thị trường được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán sau 2 quý đầy khó khăn trước đó. Sự hồi phục mạnh mẽ của hàng loạt cổ phiếu sẽ góp phần giảm áp lực lên hoạt động tự doanh của nhóm chứng khoán. Thanh khoản tăng mạnh sẽ tạo điều kiện thuận lợi để mảng môi giới và cho vay tăng trưởng trong thời gian tới.
Thêm nữa, về mặt cung cầu trên thị trường, thanh khoản còn là yếu tố mang tính quyết định đến khả năng đi lên của các nhóm cổ phiếu. Nguồn cung tăng vọt sau giai đoạn tăng vốn "ồ ạt" của các công ty chứng khoán càng đòi hỏi dòng t.iền lớn để hấp thụ. Thời điểm hiện tại, nhiều cổ phiếu chứng khoán vẫn đang làm tốt việc hút t.iền nhờ định giá khá hấp dẫn so với triển vọng dài hạn tuy nhiên xu hướng này có tiếp tục được duy trì hay không vẫn cần thời gian kiểm chứng.
Nhận định về tình hình kinh doanh cả năm 2022 của nhóm chứng khoán, KIS Việt Nam không kỳ vọng một năm như mơ tương tự năm 2021 với mức tăng vượt trội, mà thiên về các kịch bản với kết quả kinh doanh đi ngang hoặc giảm nhẹ. Càng về cuối năm, khi các kết quả kinh doanh nếu so trên cơ sở cùng kỳ năm ngoái sẽ ngày càng tiêu cực do nền cực kỳ cao vào nửa cuối năm ngoái.
Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của nhóm chứng khoán vẫn được đ.ánh giá lạc quan nhờ dư địa tăng trưởng số lượng nhà đầu tư tham gia còn nhiều. Ngoài ra, một số câu chuyện như (1) Triển khai hệ thống KRX; (2) Rút ngắn chu kỳ thanh toán; (3) Thanh lọc thị trường trái phiếu; (4) Nâng hạng thị trường cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy hoạt động của các công ty chứng khoán.
EVS Research điểm danh 2 nhóm ngành hưởng lợi lớn trong năm 2023 Theo EVS Research, định giá P/E trailing của VN-Index đang tương đương với vùng đáy Covid 2020, là cơ hội để tích lũy đối với các nhà đầu tư dài hạn. VN-Index đã có một nhịp hồi phục ấn tượng 20% kể từ vùng đáy 873 điểm thiết lập trong tháng 11 vừa qua. Đi kèm với sự hồi phục của chỉ số...
