Trung Quốc quản lý dòng vốn ngoại thế nào?
Theo lý thuyết về Bộ ba bất khả thi trong mô hình kinh tế học Mundell – Fleming ra đời từ thập kỷ 1960, một quốc gia không thể đồng thời thực hiện cùng một lúc 3 mục tiêu chính sách vĩ mô, gồm ổn định tỷ giá, tự do hóa dòng vốn và chính sách t.iền tệ độc lập.
Có một số ý kiến đề xuất Việt Nam nới lỏng thủ tục giấy tờ cho nhà đầu tư cá nhân nước ngoài khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam
Xét về Bộ ba bất khả thi, các lựa chọn chính sách t.iền tệ của Việt Nam về tổng thể có nhiều điểm giống Trung Quốc, theo hướng cùng thi hành chính sách kiểm soát dòng vốn nhằm theo đuổi mục tiêu lạm phát và ổn định tỷ giá.
Trong bài viết này, chúng tôi tập trung mô tả việc quản lý vốn đầu tư gián tiếp của cá nhân không cư trú tại Trung Quốc để tham khảo.
Trên lãnh thổ Trung Quốc, có hai loại t.iền tệ được sử dụng: đồng nhân dân tệ ở Trung Quốc đại lục và đô-la Hồng Kông tại Đặc khu Hành chính Hồng Kông. Theo lý thuyết Bộ ba bất khả thi đề cập ở trên, trong khi đồng nhân dân tệ được kiểm soát với việc quản lý dòng chu chuyển vốn, thì đồng đô-la Hồng Kông được quản lý theo cách lựa chọn chu chuyển vốn tự do và nguồn cung t.iền tệ độc lập.
Ở Trung Quốc đại lục, có hai loại cổ phiếu khác nhau và cả hai đều được giao dịch tại các sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến. Cổ phiếu loại A được niêm yết giá bằng đồng nhân dân tệ. Chỉ các công dân Trung Quốc và các tổ chức nước ngoài được công nhận đáp ứng đủ điều kiện đầu tư (QFII) mới được phép giao dịch loại cổ phiếu này.
Loại cổ phiếu thứ hai là cổ phiếu loại B – được yết giá bằng USD (tại sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải) và đô-la Hồng Kông (tại sàn giao dịch chứng khoán Thâm Quyến). Tất cả người nước ngoài và các công dân Trung Quốc đều được phép giao dịch loại cổ phiếu này từ các tài khoản ngoại tệ thích hợp. Thị trường cổ phiếu loại B có quy mô nhỏ, trong đó có nhiều công ty chất lượng kém và giá cổ phiếu thường ít biến động.
Như vậy, tại Trung Quốc đại lục, các nhà đầu tư cá nhân nước ngoài chỉ được phép mua cổ phiếu loại B, với giá niêm yết bằng USD và đô-la Hồng Kông – những loại t.iền tệ được thả nổi tự dọ. Về vấn đề này, cơ quan chức năng của Trung Quốc không phải quản lý ngoại hối đối với đồng nhân dân tệ do các cá nhân người nước ngoài đầu tư gián tiếp.
Video đang HOT
Trong khi cổ phiếu loại B được cơ cấu là sản phẩm chính cho người nước ngoài đầu tư vào Trung Quốc, thì hầu hết người nước ngoài lại thích đầu tư vào các công ty Trung Quốc đại lục niêm yết tại Hồng Kông hơn.
Các cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông cho phép tất cả các loại nhà đầu tư được mua bán. Các công ty này chia thành 3 nhóm.
“Cổ phiếu H” do công ty tại đại lục phát hành và giao dịch tại thị trường Hồng Kông (do đó, cùng một doanh nghiệp có thể có các loại cổ phiếu loại A, loại B và loại H cùng lưu hành).
“Chip đỏ” là các doanh nghiệp do Nhà nước kiểm soát, về mặt kỹ thuật được đăng ký tại Hồng Kông, nhưng phần lớn doanh thu của họ ở đại lục.
“Chip P” là các công ty được đăng ký kinh doanh tại Hồng Kông, nhưng do các đơn vị tư nhân trong đại lục sở hữu.
Về dài hạn, các quy định về việc đầu tư vào cổ phiếu hạng A có thể sẽ được nới lỏng, nhưng việc này có thể phải mất ít nhất một thập kỷ nữa. Hiện nay, nhà đầu tư cá nhân nước ngoài chỉ được phép đầu tư vào các cổ phiếu còn lại.
Gần đây, có một số ý kiến đề xuất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nới lỏng bớt các yêu cầu về thủ tục giấy tờ cho nhà đầu tư cá nhân nước ngoài khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tuy vậy, so với Trung Quốc, việc kiểm soát của Việt Nam đối với các nhà đầu tư cá nhân nước ngoài được xem là lỏng hơn nhiều. Ở Việt Nam, mặc dù giới hạn sở hữu cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài được áp dụng, song nhà đầu tư cá nhân nước ngoài được phép đầu tư vào tất cả các loại chứng khoán niêm yết bằng đồng Việt Nam, được giao dịch ở cả trong và ngoài sàn giao dịch chứng khoán.
Khi mở tài khoản giao dịch chứng khoán, người nước ngoài không phải nộp nhiều giấy tờ. Tuy vậy, nhà đầu tư nước ngoài nước ngoài phải nộp nhiều loại tài liệu khi mở tài khoản vốn đầu tư gián tiếp tại ngân hàng. Đây được xem là việc làm cần thiết nhằm chống rửa t.iền theo cam kết của Việt Nam với cộng đồng quốc tế.
Theo_Tin Nhanh Chứng Khoán
Chứng khoán Myanmar và tham vọng vượt mặt Việt Nam
Khi sức nóng của cuộc bầu cử lịch sử tại Myanmar vẫn chưa vơi, thế giới một lần nữa hướng về thủ đô Yangon để chờ một sự kiện lớn khác: sự ra đời của sàn giao dịch chứng khoán đầu tiên.
Tòa nhà Myawaddy Bank chờ đợi thời khắc ra đời của Sở Giao dịch chứng khoán Yangon - Ảnh: Frontier Myanmar
Sở Giao dịch chứng khoán Yangon, dự án được lên kế hoạch bởi chính quyền quân đội từ hơn 3 năm trước, sẽ gióng tiếng chuông mở màn phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 9.12, một động thái loan báo bước tiến mới của Myanmar trong quá trình hội nhập vào làn sóng giao thương sôi nổi trong khu vực.
Nói như Thứ trưởng Bộ Tài chính Myanmar Maung Maung Thein, thành lập thị trường chứng khoán là tiến trình minh bạch hóa nền kinh tế non yếu nhất, nhưng cũng tiềm năng nhất, trong khu vực ASEAN.
"Minh bạch là yêu cầu tiên quyết, xuyên suốt toàn bộ các tiêu chí xét duyệt cho các doanh nghiệp được lên sàn", ông Maung Thein khẳng định với tờ Myanmar Times hồi giữa tháng 8, khi Bộ Tài chính Myanmar công bố 17 "tiêu chuẩn đầu vào" cho các doanh nghiệp muốn IPO.
Còn trong cuộc gặp gỡ báo giới gần đây nhất, Thứ trưởng Maung Thein không ngần ngại đưa Việt Nam trở thành ví dụ, tấm gương, và cả... mục tiêu để vượt qua. "Người Việt Nam cho xây dựng một khách sạn ngay cạnh Sedona Hotel (ngụ ý nhắc đến tòa nhà của Hoàng Anh Gia Lai giữa Yangon - NV) bằng t.iền kiếm được từ sàn chứng khoán. Nhờ những thắng lợi trên sàn giao dịch, doanh nghiệp Việt chào bán cổ phiếu và đầu tư vào dự án tầm vóc này. Chúng ta cũng có thể làm tương tự, nếu thị trường chứng khoán của chúng ta khởi phát và thành công", ông Maung Thein, người cầm chịch tiến trình khai sinh sàn giao dịch từ trong trứng nước, động viên giới đầu tư và các doanh nghiệp vốn vẫn còn do dự trước khởi đầu mới mẻ này.
"Việt Nam phải mất đến 15 năm để đạt được bước phát triển như hiện nay, trong khi chúng ta có được điều kiện xuất phát tốt hơn nhiều. Dựa theo dự đoán của các chuyên gia kinh tế, thị trường chứng khoán của chúng ta có thể bắt kịp Việt Nam chỉ trong vòng 3 năm nữa".
Cơ hội đường dài cho nhà đầu tư ngoại
Được Ngân hàng Kinh tế Myanmar thành lập cùng sự hỗ trợ của hai đại gia Nhật Bản, Sở Giao dịch chứng khoán Tokyo và ngân hàng đầu tư lớn nhất nhì đất nước mặt trời mọc - Daiwa Securities Group, sàn giao dịch Yangon có nguồn vốn đầu tư ban đầu xấp xỉ 31 tỉ kyat (gần 24 triệu USD), với số lượng các công ty niêm yết trong phiên khai mạc không quá mười đầu ngón tay. So với tổng vốn đầu tư gấp hơn một nghìn lần, khoảng 28,3 tỉ USD, Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM vẫn là một cái bóng không dễ vượt qua với số lượng 250 công ty niêm yết từ 5 năm trước.
Chủ tịch thị trường chứng khoán Thái Lan Kesara Manchusree nhận định, thị trường chứng khoán Myanmar chỉ có thể so sánh với Campuchia - nơi có 2 công ty niêm yết, và Lào, thị trường có 4 công ty tham gia. "Việt Nam đã phát triển mạnh mẽ, và hiện tại, họ chú trọng nâng cao hiệu quả quản lý doanh nghiệp", bà Manchusree phát biểu trong một diễn đàn kinh tế tại Thái Lan giữa tháng 11. Lời khuyên của người đứng đầu thị trường chứng khoán Thái Lan dành cho Myanmar là đừng lo lắng, nhưng cũng không nên quá kỳ vọng, nhất là trong giai đoạn đầu tiên.
Trong khi giới tài chính trông ngóng, và thậm chí đồn đoán về khả năng trì hoãn (như đã đôi ba lần trước đó) của sàn giao dịch chứng khoán đầu tiên ở Myanmar, thì thị trường bất động sản Yangon có dấu hiệu chững lại, bởi một lượng không nhỏ các nhà đầu tư, trong đó có cả các nhà đầu tư nước ngoài, đang "dằn túi" chờ lướt sóng. Giới thạo tin tại Yangon cho hay, đã có khoảng 60 công ty xin cấp phép hoạt động trên sàn, đa phần trong lĩnh vực môi giới chứng khoán.
Ông Đoàn Nguyên Đức, "nhà đầu tư khách sạn" được nhắc đến ở đầu bài, chia sẻ với Thanh Niên rằng, hiện thị trường chứng khoán Myanmar còn mới mẻ, và các công ty nước ngoài, như HAGL Myanmar, chưa được IPO. Tuy vậy, khả năng người Myanmar thay đổi luật chơi khi đã phát triển hơn là hoàn toàn có thể xảy ra, và khi đó, ông chủ HAGL để ngỏ khả năng tập đoàn này sẽ tham gia sân chơi giàu tiềm năng ấy. "Họ có thị trường chứng khoán, đó là một tín hiệu rất tốt cho nền kinh tế", ông Đức cho biết qua điện thoại, "khi họ cho phép công ty nước ngoài lên sàn? Đương nhiên, tôi cũng có thể tham gia!".
Quả chuông Aung Zeyatu, với tên gọi mang nghĩa "thành tựu", đã chờ sẵn từ giữa tháng 8 tại tòa nhà Myawaddy Bank xấp xỉ 80 năm t.uổi, với hy vọng được ngân lên báo hiệu hồi mới của nền kinh tế. Trong cùng thời điểm đó, KFC đã nhanh chóng khai trương cửa hàng tại Yangon, trở thành thương hiệu thức ăn nhanh phương Tây đầu tiên đặt chân lên đất nước này. Tất cả có vẻ như cùng chờ đợi thời khắc Myanmar gióng tiếng chuông khai sinh cho một giấc mơ đã được ấp ủ từ hai thập niên trước, và hiện đang ở rất gần ngưỡng cửa thành hiện thực.
Lan Viên
Theo Thanhnien
Vấn đề kinh tế quyết định "số phận" của ông Tập Cận Bình? Trong khi công cuộc "đả hổ" gặp phải trở lực lớn, lãnh đạo thế hệ thứ năm ở Trung Quốc lại phải đối mặt với cuộc khủng hoảng cầm quyền chưa từng có trên mặt trận kinh tế. Nếu không xử lý thoả đáng, ông Tập Cận Bình có thể "thua lấm lưng" và đối mặt với nguy cơ trở thành Hoa Quốc...
