HSC: Giá trị của Mobifone vào khoảng 3,4 tỷ USD
Mức định giá trên gấp 12 lần lợi nhuận năm 2013 của Mobifone.
Sau một thời gian dài chờ đợi, Thủ tướng chính phủ đã thông qua Quyết định 888 phê duyệt đề án tái cấu trúc VNPT. Theo đó Mobifone sẽ được tách ra thành một doanh nghiệp độc lập và sẽ được cổ phần hóa trong những năm tới.
Kế hoạch cổ phần hóa Mobifone đã được nhắc đến từ năm 2006 nhưng bị trì hoãn nhiều lần, một phần là vì những trở ngại trong nội bộ tập đoàn VNPT. Khi đã được tách ra độc lập thì việc xác định giá trị doanh nghiệp và lên phương án cổ phần hóa chắc chắn sẽ không gặp trở ngại gì lớn.
Là nhà mạng đầu tiên đi vào hoạt động từ năm 1993, hiện Mobifone (Công ty Thông tin di động – VMS) đứng thứ 2 về thị phần. Theo Sách Trắng về Công nghệ thông tin và Truyền thông Việt Nam năm 2013 của Bộ TT&TT thì Mobifone hiện giữ 21,4% thị phần, sau Viettel (40,5%) và trên Vinaphone (19,88%).
Các thông tin tài chính mà doanh nghiệp này công bố cho thấy hiệu quả kinh doanh tốt. Doanh thu năm 2013 đạt 41.000 tỷ và lợi nhuận đạt 6.000 tỷ (~286 triệu USD). Đội ngũ lãnh đạo của Mobifone gồm những người đi cùng công ty từ những ngày đầu và hiện có nhiều kinh nghiệm trong ngành.
Theo thông tin từ các phương tiện truyền thông, cách đây vài năm đơn vị tư vấn cổ phần hóa của Mobifone là Credit Suisse đã định giá Mobifone với giá trị tương đương 2 tỷ USD, tuy nhiên công ty chứng khoán HSC cho rằng mức định giá này hiện không còn chính xác.
Với giả định mức P/E (vốn hóa trên lợi nhuận) quá khứ là 12 lần HSC cho rằng giá trị hiện tại củaMobifone khoảng 3,4 tỷ USD, tương đương 72.000 tỷ đồng. Nếu doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng, HSC tin rằng giá trị của Mobifone có thể lên đến hơn 4 tỷ USD khi công ty IPO. Mức vốn hóa 3,4 tỷ USD hiện tương đương với giá trị của Masan Group và nhỉnh hơn một chút so với giá trị của Vietcombank.
Video đang HOT
Con số P/E 12 lần mà HSC đưa ra có thể thấy là khá thận trọng, thấp hơn mức bình quân của thị trường và thấp hơn khá nhiều so với các doanh nghiệp viễn thông trong khu vực.
Hầu hết các doanh nghiệp viễn thông lớn tại các nước trong khu vực Đông Nam Á đều có vốn hóa trên 10 tỷ USD. Lớn nhất là Singapore Telecom (SingTel) đạt xấp xỉ 50 tỷ USD, Telkom Indonesia và Advanced Info Service của Thái Lan đạt 20 tỷ USD. P/E của các doanh nghiệp này ở mức 17-19 lần. Nếu P/E ở mức này, giá trị của Mobifone có thể lên đến hơn 5 tỷ USD.
Tất nhiên, việc định giá phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố khác nữa như tăng trưởng chung của ngành, của nền kinh tế, kỳ vọng của nhà đầu cũng như thời điểm định giá.
Theo KAL
VNPT cố giữ MobiFone: 'Tham thì thâm'
Tìm đủ mọi cách giữ MobiFone dù phải đi ngược tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, trái với chiến lược phát triển viễn thông tới năm 2020... VNPT đã phải gánh hậu quả.
Năm 2005, việc cổ phần hóa MobiFone được Thủ tướng phê duyệt. Những năm kế tiếp, thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam đạt cực thịnh (2007-2008), quá trình cổ phần hóa vẫn dậm chân tại chỗ bất chấp việc công ty mẹ là Tập đoàn Bưu chính Viễn thông (VNPT) bi bêu tên trong các báo cáo về tiến trình này. Nguồn tin từ VNPT cho biết, có 2 quá trình khác nhau. Quá trình đầu tiên là ở phía MobiFone thì được tiến hành rất tích cực. Kế đến là VNPT xử lý các vấn đề thủ tục và trình lên các cấp có thẩm quyền để thực hiện thì rất chậm.
Một lãnh đạo cấp cao của MobiFone chia sẻ: "Chúng tôi muốn đẩy nhanh cổ phần hóa nhưng chỉ có thể làm được những việc trong phạm vi của mình. Còn những việc khác, quyết định tiến trình này có nhanh hay không còn phụ thuộc vào cấp trên chứ chúng tôi không tự chủ được".
MobiFone chiếm gần 80% lợi nhuận của VNPT nên tập đoàn này không muốn cổ phần hóa. Ảnh: Hoàng Hà.
Câu chuyện về cổ phần hóa MobiFone dậy sóng trở lại vào đầu năm 2011 khi Chính phủ ban hành Nghị định 25 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Viễn thông, có hiệu lực từ 1/6/2011. Theo quy định ở văn bản này, một doanh nghiệp sở hữu trên 20% vốn điều lệ hoặc cổ phần trong một doanh nghiệp viễn thông thì không được sở hữu trên 20% vốn điều lệ hoặc cổ phần của doanh nghiệp viễn thông khác cùng kinh doanh trong một thị trường thuộc danh mục do Bộ Thông tin Truyền thông quy định. Điều này có nghĩa là nếu VNPT đã sở hữu VinaPhone thì không được sở hữu MobiFone hoặc ngược lại (phải bán 80% cổ phần ở một trong 2 doanh nghiệp).
Một cựu lãnh đạo của VNPT tiết lộ: "Điều hài hước là việc cực kỳ hệ trọng, liên quan đến đi hay ở của 2 con gà đẻ trứng vàng thuộc VNPT nhưng lúc dự thảo lấy ý kiến thì lãnh đạo của tập đoàn không có phản ứng quyết liệt về việc này hay tìm một giải pháp khác. Do vậy, khi thông tin về việc chỉ được giữ 1 trong 2 mạng di động sắp có hiệu lực, lãnh đạo tập đoàn mới rối lên".
Vào thời điểm thông tin về Nghị định số 25 được công bố, người phát ngôn của VNPT lúc đó là ông Bùi Quốc Việt có phản ứng khá dữ dội về việc tập đoàn này không được sở hữu cả 2 mạng di động. Ông Việt cho rằng, VNPT vẫn được sở hữu cả 2 mạng di động và diều này không trái quy định. Tuy nhiên, lãnh đạo Bộ Thông tin Truyền thông sau đó đã chuẩn hóa lại thông tin để tránh các hiểu nhầm về Nghị định số 25 mới được ban hành. VNPT cũng không có phát ngôn thêm về chủ đề được sở hữu đồng thời 2 mạng di động.
Sau đó, VNPT trình lên Bộ Thông tin Truyền thông đề án tái cơ cấu với điểm quan trọng bậc nhất là sáp nhập MobiFone - VinaPhone, giúp cho tập đoàn này không phải bán hoặc tách một mạng di động nào. Điều hài hước là phương án này đi ngược lại chiến lược phát triển viễn thông đến năm 2020 được Thủ tướng phê duyệt trước đó (phải có 3 mạng di động với thị phần tương đồng, có thể cạnh tranh với nhau).
Không cổ phần hóa, VNPT bị hớ nặng với bản đề án tái cơ cấu. Ảnh: Hoàng Hà.
Sau khi thông tin về đề án của VNPT được hé lộ, Tiến sĩ Võ Trí Thành - Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu và Quản lý Kinh tế Trung ương nhận định: "Dự định sáp nhập MobiFone-VinaPhone vi phạm Luật Cạnh tranh và là tín hiệu không tốt cho cải cách doanh nghiệp". Một lãnh đạo cấp cao của VNPT cũng thừa nhận với báo chí: "Đó là một quyết định nhằm bảo vệ lợi ích của tập đoàn". Sau đó, Bộ Thông tin Truyền thông không đồng ý với phương án này của VNPT.
Gần đây nhất, sau khi VNPT có sự thay đổi lớn về nhân sự (thay Tổng giám đốc), tập đoàn này có đề án mới trình Bộ Thông tin Truyền thông. Theo đó, VNPT sẽ đồng ý cho MobiFone "tự do", đi kèm là khoảng vài chục doanh nghiệp khác đang làm ăn thua lỗ do tập đoàn sở hữu hoặc góp vốn (khoảng 1.500 tỷ đồng). Hiện tại, đây cũng là phương án khả thi nhất và tuân thủ đúng định hướng trong chiến lược phát triển viễn thông tới năm 2020.
Trao đổi với Zing.vn, một nguồn tin từ VNPT cho biết, nếu theo cách hiểu thông thường, MobiFone tách ra thì tập đoàn sẽ mất đi gần 80% lợi nhuận (năm 2013 là hơn 6.900 tỷ đồng). Tuy nhiên, nhờ việc đẩy sang cho tổng công ty mới hàng loạt đơn vị thua lỗ cùng viêc cơ cấu lại, khả năng VNPT sẽ có lợi nhuận tương đương với MobiFone (tổng công ty mới) trong năm 2014 và mọi thứ sẽ phải lành mạnh hơn.
Trong khi đó, các doanh nghiệp thua lỗ khi sang tổng công ty MobiFone sẽ bị "thanh trừng quyết liệt". Ông này nhận xét: "Khi còn ở VNPT, những mối quan hệ khiến cho việc thay lãnh đạo, đóng cửa... dù công ty thua lỗ luôn chậm trễ, khó khăn. Thế nhưng, khi sang nơi mới, MobiFone sẽ làm rất quyết liệt để cứu chính họ và cũng bởi mọi thứ đều mới hoàn toàn".
Nhận định về việc MobiFone tách khỏi VNPT, Tiến sĩ Mai Liêm Trực - nguyên Thứ trưởng thường trực Bộ Thông tin Truyền thông, nói: "Đó là một thiệt thòi lớn cho VNPT". Người từng giữ vị trí Tổng giám đốc VNPT cho rằng, nếu tập đoàn làm đúng tiến trình cổ phần hóa của Nhà nước với MobiFone từ năm 2005 thì mạng di động này vẫn thuộc về VNPT. "Còn giờ thì VNPT bị chia đôi, nhưng đó là hậu quả của việc không chịu cổ phần hóa MobiFone", ông Trực nói.
Trong khi đó, một cựu lãnh đạo cấp cao của VNPT nói với Zing.vn: "Nếu lãnh đạo cũ của tập đoàn nhìn xa hơn một chút, hiểu rõ tiến trình cổ phần hóa MobiFone là không thể đảo ngược thì mọi thứ đã khác. Việc cố giữ toàn bộ lợi ích từ con gà đẻ trứng vàng, không muốn chia sẻ với ai, đã làm hại chính VNPT. Đúng là tham thì thâm".
Theo Zing
“Tách MobiFone là thiệt thòi lớn cho VNPT” TS. Mai Liêm Trực đ.ánh giá, VNPT sẽ khó khăn hơn, nhất là một hai năm đầu nếu MobiFone tách ra... Ông Lê Ngọc Minh, Chủ tịch MobiFone cho rằng, nếu MobiFone được phê duyệt tách ra sẽ là cơ hội cho nhà mạng so với hiện tại về mở rộng quy mô, khả năng phát triển. Với MobiFone, việc ra "ở riêng"...
